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　　申銀萬國 李筱璇

　　盤中特征：

　　周四滬深股市高位窄幅震蕩。上證指數收盤2926.96點，上漲3.07點，漲幅0.10%，成交1706.1億元；深成指收盤12788.33點，下跌96.53點，跌幅0.75%，成交1288.4億元。兩市成交量較周三放大192.38億元。行業方面，申萬一級行業指數中交運設備、信息設備和機械設備等板塊領漲，食品飲料和房地產等板塊領跌。個股漲跌各半，兩市有中國寶安、博深工具等17家個股漲停，個股最大跌幅4.18%。

　　后市研判：

　　周四股市受利空影響，出現震蕩，但低位買盤活躍，題材股行情得到延續。后市有望繼續震蕩走高。

　　短線高位震蕩，仍有震蕩反彈動能。第一，資金面的緊張狀況得到緩解是本輪行情的實質性利好因素，節后隨著資金供求局面的好轉，貨幣資金利率大幅下行，7天質押式回購利率已由節前最高8.62%持續回落至2.60%，盡管長期利率仍穩中有升，但貨幣市場短期資金面明顯轉暖；第二，連續急漲后，技術指標到達高位，有回抽確認的要求，連續上漲后累積的獲利盤有回吐壓力，因此短線可能頻繁高位震蕩；第三，成交量維持較高水平，本周伊始，兩市成交量從溫和放大激增為大幅放量，盡管之后三個交易日成交量有所回落，但仍維持滬市1700億、兩市將近3000億的水平，表明盡管短線有技術調整和獲利回吐壓力，但低位承接力量相對較強，市場仍不乏做多熱情；第四，個股開始明顯分化，不過熱點依然可圈可點，個股跌幅有限，京版限購政策超出預期，不過利空之下，申萬房地產行業指數終盤跌幅不足1%，顯示了一定的承壓性，也反映市場人氣依然較強。

　　上行空間較為有限，中期趨勢維持謹慎。第一，繼土地和勞動力成本上升后，資金成本進入新一輪上升周期，傳統經濟增長模式面臨的挑戰進一步加劇，而轉型非一日之功，企業盈利環境向下，轉型之痛恐難避免，盈利預期有下修風險；第二，新興市場國家的通脹壓力尚未得到有效控制，并有向發達國家蔓延之勢，本輪通脹的背景并非需求的強勁復蘇，而是始于全球性貨幣寬松和競相對外貶值，過度寬松后的回收是大勢所趨，資本成本上升的另一面是風險偏好的下降，對風險資產的估值形成壓力。

　　操作策略：

　　不追漲，回調可適當低吸，快進快出。