昨日滬深兩市股指震蕩上行，兩市成交量小幅萎縮約11%。

　　熱點方面，近日呈現了較為可喜的板塊輪動現象。權重股、中小盤股輪番上揚，漲幅頗為喜人。板塊的輪動，表明各種類型的資金均有趨于活躍的跡象，市場的可操作性上升。下一階段，投資者可以關注兩類機會。一類是權重股的價值洼地修正機會。作為市盈率最低的群體，在流動性收緊的大格局下，績優權重股投資價值的市場認同度應會繼續提高，重點關注銀行、煤炭、水泥等板塊。第二類是小盤股的超跌反彈機會。在經過連續下挫之后，雖然小盤股的市盈率仍然要明顯高于權重股，但考慮到成長性與流通盤的因素，其市盈率適當高一些還是合理的。可關注流通盤較小，上市后未進行過股本擴張，且有業績支撐的品種。另外，特別需要關注次新品種。在近期新股上市大面積破發的背景下，新股IPO的市盈率已經大幅下降，如果上市之后再破發或者沒有大的漲幅，其估值已經具有相當的吸引力。

　　短線股指出現的連續上漲，主要出于兩方面的原因。一方面，市場有短期內政策已經進入觀察期的共識。一般而言，政策調整在經濟層面表現出來會有3至6個月的時滯，央行在連續調準、加息之后可能會暫時收手，觀察政策效果。而且連續的緊縮政策對于緩解通脹壓力的作用不明顯，反而是經濟增長可能受到壓制，這也要求央行在調控上有所調整。個人認為，短線至多還有一次上調存款準備金率，如果通脹形勢繼續逼人，下一次的收緊會在4、5月。另一方面，1月CPI同比漲幅未破5%構成短線刺激。雖然CPI漲幅低于預期主要的原因是權數的調整，但是數字畢竟是好看了，而且之后的CPI數據權數也是如此，那么至少看上去通脹壓力沒有先前預計的那么大，這構成了短線刺激，使得資金趨于活躍。

　　在連續上揚之后，周二滬指在2900點一線有所震蕩，但昨日又現強勢，收盤創去年12月中旬以來的收盤新高。短線看，利好兌現、股指切入前期密集成交區都是偏空的因素，但技術上看拋壓并未明顯增強，表明市場心態已經有了樂觀的變化。短線后市，在短期均線的支撐下，股指可能繼續小幅震蕩向上。但是，股指總體的震蕩格局未變，目前的基本面狀況還不支持形成反轉，在產生新的積極因素之前，滬指上檔3000點至3100點區間很難突破。申銀萬國 徐明

　　■觀點組合

　　●湘財證券 祁大鵬

　　2900點附近仍需整理

　　從大盤的走勢上看，昨日上證綜指繼續在買盤的推動下震蕩走高，盤中每一次技術性回調都會有較多的被動性買盤在相對低位承接，這種市場特征預示著大盤2900點下方支撐力度較強。一般情況下，大盤經過幾次回調確認，相對低位的承接盤會逐漸減少，如果那時指數回調時還能在此位置走穩，我們認為，大盤新一輪上漲就會開始了。

　　從大盤的技術形態上看，昨日上證綜指盤中回調時下探5日均線與90日均線交叉點附近時獲得強勁支撐并迅速反彈。按大盤的K線形態判斷，上證綜指做多能量并不特別充分，指數雖具備直接上行的能力，但上行空間會受影響。因此，我們認為做多主力可能在2900點附近多整理一兩個交易日再向上攻擊。

　　●倍新咨詢

　　短線不要追高

　　市場調整的開始往往都是復雜的過程，很少有在上升中直接進入回調，主力們總要讓一些散戶買在相對高位，然后開始調整，在調整中一部分人不能忍受而選擇止損出局，沒有出局的也成為死籌碼，不再影響大佬們的后續炒作。我們認為市場在目前點位繼續逼空的可能性不大，最好的情況可能是強勢震蕩。

　　盡管上漲的趨勢不變，但短期追高的風險與日俱增，唯有選擇消息面強刺激的熱點板塊炒作，風險才會相對下降。我們認為像小金屬、新一代信息技術、世園會、業績超預期、亙古不變的重組相對安全。尤其是上海本地股，上海國資委提出要將目前僅有30.5%的國有資產證券化率在今年提升至35%，“十二五”期間提升到90%，空間不可謂不大，值得長期挖掘。

　　●廣州萬隆

　　185億資金火速入場

　　兩市昨日的總成交金額為2802億元，和前一交易日相比減少369億元，資金凈流入約185億元。昨日指數小幅震蕩，但個股行情依然火爆，特別是稀土、有色金屬、機械、醫藥、新能源及材料板塊表現強勢。

　　板塊資金流向方面，所有板塊無一流出，全部為資金凈流入，其中流入較大的板塊為有色金屬、中小板、機械、新能源及材料、醫藥。盤面來看，股指觸底反彈以來，主力資金暗中早已開始加大調倉力度，板塊和個股走勢已出現嚴重分化。因此，操作上投資者應順勢而為，跟隨主力機構進行適當調整和優化持倉結構，對于手中的股票也要區別對待。

　　昨日指數繼續在2900點至2930點區間震蕩，雖然總成交金額相比減少，但資金凈流入值再度放大，表明市場資金借指數小幅調整，入場的動力依然較強，由于前期機構加大進場力度，因此指數短調之后將繼續反彈。超跌及低估值的板塊輪動反彈，將是市場2月份走勢的特點。

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