鄭眼看盤：仍有上沖機會 宜逢高減持
每經記者 鄭步春
周二A股沖高回落，收盤幾持平，不過多數個股下跌，量能也幾乎持平于周一。昨上午公布的“經權重調整”的1月份CPI同比漲4.9%，遠弱于市場普遍預期的漲5.3%，這一般會使多頭信心上升。
由于去年12月數據壓得過低(漲4.6%)，這使得1月CPI雖然同比漲幅不大，但環比大漲1%，這可能是下午股指沖高回落誘因之一，部分機構或許預期后續緊縮政策仍將出臺。應該說，環比數據可能更反映問題，所以CPI統計時的國際慣例是將環比年率化，當然還得經季節性調整。
關于CPI權重的調整，市場觀點莫衷一是，但多數專家較為贊揚，他們的理由一般是：“隨我國人民生活水平的提高，食品消費比重已有所下降。”筆者認為這樣的理由能夠成立，不過，筆者認為這表面上似乎是降低了通脹預期，但其實會有些副作用。
當公布的CPI較以往未調整權重時更低，意味著通過加息(或物價下降)來消滅負利率會較以往更容易，換言之本輪加息周期的加息次數或許會因此減少一、兩次。當人們有此預期時，在投資上就必會有所體現，如：炒樓者更惜售，又如周一A股買盤增加等。另外，當食品權重更低時，農產品炒作的個人或機構的恐懼感多半就會少一些，因其對政策打壓的顧慮多多少少會有所下降。
除CPI環比較高這一因素外，股指午后回落和銀行股潛在利空相關，因市場盛傳“利率市場化”相關事宜。“利率市場化”是好事，因這一方面能在一定程度上體現公平，另一方面有利于抑制通脹，但該市場化進程必然是漸進的，所以銀行股會長期消化該預期，一時難以出盡，最終導致股指承壓。
這兩天股指的大漲并不僅僅因CPI數據較低，還有許多因素，主要包括：樓市炒作資金流入股市預期、新股擴容放緩、貨幣市場利率下降預示資金面寬松等因素。在這些因素中，除樓市資金流入股市的預期外，其余因素隨時可能發生變化，比如投資者得隨時準備應付存款準備金率上調，或應付新股擴容重新加速。
昨午后股指回落過于急速，這種形態一般仍有反復，故今明兩天股指仍有較多的沖高機會，雖然上沖的空間有限。操作上，目前短線客仍可操作，因量能決定了股指一時難以深幅調整；中線投資者可逢高減持，因通脹并未見頂，且繼續緊縮為大概率事件。
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