國誠投資 鄧衛龍

　　【大勢研判】

　　今天消息面中性偏空，宏觀方面，‘中金預測1月PMI將小幅放緩至52.5’指數回落反映制造業擴張速度有所放緩，主要受新訂單指數下跌及宏觀調控政策轉緊影響，當前經濟增長態勢基本平穩，無須對未來經濟前景過分擔心。‘1月CPI漲幅或反彈至5%左右’行新近發布的貨幣政策執行報告提出，下一階段貨幣政策應把控制物價較快上漲放在宏觀調控更加突出的位置，把好流動性這個總閘門，保持合理適度的利率水平。市場方面，‘1月份增減持出現雙降，增持總量環比降八成’ 產業資本動向現在還并未給市場提供較為明確的信號，從月線級別來看，市場面臨的不確定性仍然較大。‘1257家公司預告業績，超7成去年豐收’ 隨著年報的披露來臨，上市公司業績的高增長將給市場帶來信心，有利于當前市場的企穩走強。行業方面，‘火電脫硝時間表意外提前，多公司分享兩千億市場份額’、‘4萬億投資引爆水利板塊’以及‘抗旱補貼指導意見出臺’等消息將刺激相關板塊個股走強，給市場帶來人氣，隔夜美股收漲為A股企穩走強創造了良好的氛圍，決定因素仍在自身運行規律。

　　周一，市場在水利、有色、高鐵、裝備制造和石化等一、二線藍籌股帶領下震蕩上行，收盤站上30日均線壓力，成交量有所放大，賺錢效應使市場人氣有所恢復。今日是春節長假最后一個交易日，長假期間國內政策與外盤變數較大，尤其是在貨幣政策緊縮預期下，場外資金將觀望為主，市場交投難以活躍，而年線與半年線疊加的2800點附近壓力較大，大盤將以窄幅震蕩方式等待節日期間消息明朗。操作上，重倉者繼續觀望為主，輕倉者可逢低關注受益于美元下挫的有色、煤炭及鋼鐵、化工存在的交易性機會。在新春佳節來臨之際，我們祝每位投資者兔年里闔家歡樂、財運通達、幸福安康！

　　【熱點預判】

　　火電脫硫、抗旱以及水利建設板塊

　　【宏觀聚焦】

　　1、中金預測1月PMI將小幅放緩至52.5(宏觀中性偏空)

　　新浪財經：1月31日上午消息，中國1月官方采購經理人指數(PMI)將于明日上午公布，中金公司首席經濟學家彭文生預測，1月份PMI將小幅放緩至52.5(12月為53.9)主要反映近期一系列緊縮調控政策以及春節在2月初對1月份經濟活動的影響。【簡評】：指數回落反映制造業擴張速度有所放緩，主要受新訂單指數下跌及宏觀調控政策轉緊影響，當前經濟增長態勢基本平穩，無須對未來經濟前景過分擔心。

　　2、1月CPI漲幅或反彈至5%左右(宏觀中性偏空)

　　中國證券報：由于受春節及部分地區氣候災害因素影響，2011年以來，食品價格重新出現環比上漲趨勢。分析人士預計，1月居民消費價格指數同比漲幅很可能在上月4.5%的基礎上反彈，達5%左右甚至更高。商務部數據顯示，截至1月23日，食用農產品價格已連續五周環比上漲，尤其是受南方地區低溫冰凍天氣影響，前期回落的蔬菜價格再現升勢。國家統計局數據顯示，1月中上旬，50個城市主要食品平均價格普遍上漲。【簡評】：在物價漲幅可能反彈的背景下，當前貨幣政策緊縮預期難以完全避免。央行新近發布的貨幣政策執行報告提出，下一階段貨幣政策應把控制物價較快上漲放在宏觀調控更加突出的位置，把好流動性這個總閘門，保持合理適度的利率水平。

　　【行業資訊】

　　3、上海公布房產稅征收管理細則(地產中性偏好)

　　新華網：上海市地方稅務局31日公布了上海房產稅征收管理的細則，規定從2011年1月28日起，凡在上海新購住房的購房人，均應在辦理房地產登記之前向房屋所在地地方稅務機關(下文簡稱“主管稅務機關”)申報辦理房產稅征免認定手續。【簡評】：重慶和上海市房產稅實施細則的正式公布低于此前的預期，短期內對房地產市場的影響更多地在于心理層面。我們認為此次房產稅政策出臺以后，短期內應該不太會有新的房地產調控政策出臺，因此建議關注地產股估值修復行情的投資者，可對地產股逢低積極吸納。

　　4、火電脫硝時間表意外提前，多公司分享兩千億市場份額(火電脫硫概念利好)

　　上海證券報：在脫硫、除塵之后，脫硝毫無疑問將成為“十二五”節能減排的重中之重，多家上市公司有望“分羹”。記者31日獲悉，國家環保部日前下發了《火電廠大氣污染物排放標準(二次征求意見稿)》，與2009年發布的初稿相比，無論是“脫硝”完成時間要求，還是減排力度，都有明顯提高。【簡評】：新標準將使得脫硝行業在未來三年迎來爆發式增長，前端脫硝與后端脫硝都將充分受益，而具有明顯技術壁壘的前端脫硝企業，如龍源技術、燃控科技將更加受益。在后端脫硝市場，九龍電力最被看好。

　　5、4萬億投資引爆水利板塊(水利建設利好)

　　新快報：　臨近春節，市場氣氛也明顯回暖。在一號文件出臺，據測算，未來10年水利總投資將達到4萬億元的重大利好刺激下，水利板塊延續此前強勢，繼續成為市場上的領漲先鋒。安徽水利、葛洲壩、錢江水利、三峽水利紛紛漲停，相關品種也有不俗表現。【簡評】：在政策強力支持的大前提下，水利板塊中強勢品種已進入明顯上升通道。而從資金流向來看，上述漲停個股昨日有超10億元巨資凈流入，后市有望繼續維持強勢。

　　6、抗旱補貼指導意見出臺(抗旱概念利好)

　　上海證券報：抗旱保糧已成高層關注的焦點。繼1月26日國務院常務會議部署冬小麥主產區抗旱工作后，1月31日，《華北黃淮等地小麥抗旱澆水補助資金實施指導意見》(簡稱“指導意見”)迅速出爐。根據指導意見，中央財政將按照每畝10元的標準，對河北、山西、江蘇、安徽、山東、河南6個小麥主產省受旱麥田抗旱澆水和鎮壓給予補助。【簡評】：一系列抗旱補助措施落地，將刺激抗旱器材、農業灌溉等相關產品的需求。因此對于打(水)井設備、抽水泵等節水灌溉器材的需求增長，利歐股份、大禹節水等有望受益。此外，大旱將進一步催生抗旱化肥、抗旱生物制劑需求。

　　【市場信息】

　　7、1月份增減持出現雙降，增持總量環比降八成(市場中性偏空)

　　全景網絡：根據深圳證券信息有限公司數據中心提供的數據，2011年1月份，A股市場共有14家公司的股東進行了增持，累計達到0.63億股，增持股數較去年12月份下降八成；34家公司的股東拋售股票，累計達到3.71億股，減持數量較去年12月份下降三成半。【簡評】：據我們從WIND資訊上提出的數據，截至1月31號，1月份A股市場增持家數為17家，增持股數為7991.41；上個月增持家數為21家，增持股數為36057.01萬股。在減持方面，1月份A股市場減持家數為44家，減持股數為63182.46；上個月減持家數為162家，減持股數為55282.02萬股。通過上述數據我們可以發現增減持方面在一月份均出現較少，其中增持方面變化較大的增持的股數，而減持方面變化較大的減持的家數。因此產業資本動向現在還并未給市場提供較為明確的信號，從月線級別來看，市場面臨的不確定性仍然較大。

　　8、1月新增貸款超1.2萬億，央行或暫不實施差別存準率政策(市場中性)

　　中國證券報：1月新增貸款在數日前已突破1.2萬億元，明顯超過當月目標。預計2月新增貸款投放規模約在7000億元至8000億元之間，3月新增貸款規模約1萬億元。考慮到當前貨幣市場資金緊張及銀行調整業務結構需要一定時間，預計央行不會立即實施差別化存款準備金率政策。【簡評】：這是某位“消息人士”的觀點。2011年央行確定的廣義貨幣供應量(M2)初步預期增長16%左右，因此，當年新增貸款目標大約在7萬億元至7.5萬億元左右，1.2萬億元新增貸款應占全年目標的16%左右，已超過12%這一當月目標大約4個百分點。所以說，放貸規模的大幅減少在目前的影響尚不顯著。而消息給出的央行不會立即實施差別化存款準備金率政策的理由是當前貨幣市場資金緊張及銀行調整業務結構需要一定時間，因此，不排除在將來晚些時候做出相關舉動的可能性。兩相抵消，市場反應預計相對中性。

　　9、1257家公司預告業績，超7成去年豐收(市場利好)

　　上海證券報：上市公司2010年度業績預告今日收官。據上證報資訊統計，滬深兩市共有1257家公司預告了業績，其中“報喜”的多達921家(剔除81家續盈)，占比為73.3%。在921家報喜公司中，764家預告業績同比增長、157家扭虧；“報憂”公司共計219家，占比17.4%，包括137家預告同比下降，82家首虧。另有106家公司續盈或續虧，11家公司預告業績不確定。【簡評】：隨著年報的披露來臨，上市公司業績的高增長將給市場帶來信心，有利于當前市場的企穩走強。

　　10、隔夜回購利率一日跌逾300BP(市場中性偏好)

　　中國證券報：數據顯示，當日貨幣市場回購利率漲跌互現，跨節品種利率多維持在8%以上的歷史較高水平，短期品種下行趨勢則較為明顯。其中7天回購利率R007收報8.1348%，較前一交易日下行48.6個基點；隔夜回購利率R001更是從8%一帶徑直跌回5%以內，單日下行超過300個基點。【簡評】：1月31日，盡管貨幣市場資金利率整體還在高位徘徊，但隔夜回購利率大幅“掉價”，表明市場實際資金狀況已有所好轉。分析人士表示，節后隨著現金回流銀行體系，資金面緊繃的態勢有望出現實質性改善。

　　【環球財經】

　　11、國際油價31日大幅飆升，創08年9月來新高

　　新華網：受埃及緊張局勢和美國利好經濟數據影響，國際油價31日大幅飆升，倫敦市場油價28個月以來首次突破每桶100美元，紐約市場油價漲幅超過3%。當天，國際三大評級機構之一穆迪投資者服務公司將埃及主權債務評級由Ba1下調至Ba2，前景展望定位“負面”。投資者的擔憂情緒推高油價。到收盤時，紐約商品交易所3月份交貨的輕質原油期貨價格上漲2.85美元，收于每桶92.19美元，漲幅達3.19%，創27個月收盤新高。倫敦北海布倫特原油期貨價格上漲1.59美元，收于每桶101.01美元，為2008年9月份以來最高收盤價。

　　12、周一美三大股指悉數收漲(中性)

　　證券時報：美國經濟數據好于預期，提振了市場情緒，美三大股指1月31日悉數收漲。截至收盤，道瓊斯工業平均指數報收11891.93點，上漲68.23點，漲幅為0.58%；納斯達克綜合指數報收2700.08點，上漲13.19點，漲幅為0.49%；標準普爾500指數報收1286.12點，上漲9.78點，漲幅為0.77%。【簡評】：隔夜美股收漲為A股企穩走強創造了良好的氛圍，決定因素仍在自身運行規律。

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