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　　魏穎捷

　　今年年初以來在中小盤個股持續走弱的背景下，市場所預期的中小盤高送轉似乎并未得到認可。隨著去年中小板和創業板大量IPO的發行，具備“高資本公積和高未分配利潤”公司的數量將出現幾何數量增長，加上次新股股價普遍較高，因而潛在高送轉公司的“擴容”也限制了相關概念的瘋狂程度。但年報行情作為A股中確定性最大的事件型機會，仍有眾多看點可以關注。

　　看點一：業績超預期的低估值個股

　　隨著中小板和創業板擴容，“以小為美”的審美觀正在被淡化。中聯重科去年中報公布10送10方案和業績預增，股價最大漲幅近150%；濰柴動力同樣憑借高送轉和業績預增實現快速翻番；近期的黑馬中弘地產同樣也是高送轉和業績超預期的典型代表。不難發現，那些估值低于市場平均水平、業績超預期的公司正在成為年報行情的主角。

　　此類個股主要集中于地產、裝備制造、建材、水利等傳統行業上。傳統行業雖然不如新興產業那般具有想象空間，但并不缺乏催化劑，如房產稅方案的低于預期、高端裝備制造進入新興產業規劃、保障房建設和水利建設的加速等。截至目前，兩市共有27家公司上調業績預測，其中估值低于行業中值的有天潤軸曲、江西水泥、深振業A、浦發銀行等，在傳統行業估值修復的大背景下，上述公司作為相關行業中業績增長的典范，有望成獲得超過行業的相對收益。除了上述發布業績上調的公司外，許多低估值公司發布的業績預告也超出市場對于其行業景氣的判斷，同樣值得關注，如軍工概念的凌云股份、客車制造的金龍汽車、小家電龍頭蘇泊爾、惠農概念的順鑫農業、PVC價格反彈受益的英力特等。

　　看點二：高送轉個股優中選優

　　今年符合高送轉條件的個股要明顯多于前幾年，因而高送轉個股“雞犬升天”的概率并不大，從近期精華制藥漲停后連續下跌的走勢看出，一旦送轉方案低于預期，短期的非系統性風險不容忽視。因而在挑選高送轉個股的同時，不僅要滿足高資本公積和未分配利潤的技術條件，同樣要綜合公司所處行業和本身質地等基本面因素、估值和技術走勢等市場因素。其中，符合新興產業規劃中優先扶持的如節能環保、云計算等；在細分行業中具有“護城河”特質的龍頭企業的公司更值得關注。

　　以去年中小板中走勢凌厲的東方園林和亞廈股份為例，其分別為園林和精裝行業的龍頭，行業空間和細分龍頭地位提供了高成長的防火墻，萬一高送轉沒有兌現，良好的基本面仍能形成安全邊際。在近期中小盤股的大幅下跌過程中，不少行業細分龍頭已凸顯投資價值，高送轉一旦兌現，或成為反彈的導火索。符合上述標準的公司有國內最大的光通信物理連接器生產商日海通訊、配套高鐵的大容量工業電容龍頭之一的江海股份；國內核級蝶閥、球閥唯一供應商的江蘇神通；受益住宅精裝比率大幅提升的廣田股份；云計算的實質受益公司星網銳捷；自主空調龍頭的松芝股份等。

　　看點三：尋找“非主流”的年報機會

　　除了高送轉和業績超預期等兩條明線，諸如ST摘帽、重估價值大幅提升等非主流題材雖然難以形成中期上漲趨勢，但階段性的爆發力不容忽視，如去年ST宇航摘帽后波段大漲70%。其中大股東為實力央企或基本面改觀的“準”摘帽股值得留意，如主營煤炭的ST金瑞、大股東為藍星集團的ST新材、已公告扭虧的ST精倫等。此外，部分上市公司由于兌現大量投資收益，致使名義市盈率低于10倍，短期的比價效應或使其中表現一般的公司出現補，如兌現大量券商股權的華茂股份、受益股權收益的華麗家族等。