記者 李燕娜

　　本報訊  又一只靴子落地。央行昨晚公布，從2010年12月20日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，可凍結銀行資金約3500億元。這是央行年內第六次上調存款準備金率，大型銀行存款準備金率高達18.5%，創歷史最高。此前最高點出現在2008年6月，存款準備金率為17.5%。而11月經濟數據將于今日公布，市場普遍預期CPI增幅接近5%。央行選在這一時限的前一日再次上調存款準備金率，依舊是為了控制通脹。

　　盡管央行采取了上調存款準備金率這一收緊政策，并有助于消除全球經濟的一大風險——中國經濟過熱，但經濟學家對于央行年內是否會再度加息仍然存在不小的爭議。

　　上調準備金率意在收縮流動性

　　央行貨幣政策委員會委員、清華大學中國與世界研究中心主任李稻葵表示，在現階段，上調準備金率是比加息更精準的政策。李稻葵分析認為，上調準備金體現了貨幣政策的針對性，而針對的就是目前已經泛濫的流動性。

　　根據央行公布的數據顯示，截至今年11月末，廣義貨幣(M2)余額71.03萬億元，同比增長19.5%，增幅比上月高0.2個百分點，比上年同期低10.2個百分點；狹義貨幣(M1)余額25.94萬億元，同比增長22.1%。

　　“之所以沒有選擇加息，是因為加息的打擊面太廣”，李稻葵如是表示，一方面，加息會造成熱錢更多更快的流入，此外，加息對銀行的盈利、企業的融資成本等各方面也會造成一定影響。

　　李稻葵指出，上調準備金率的影響面相對更窄，且對熱錢的壓力也更小。

　　長城證券研究所所長向威達指出，雖然市場熱錢流入已比10月份有所放緩，但壓力依舊很大。選擇上調存款準備金率，可以減少加息引發的熱錢加速流入、人民幣升值等連帶效應。

　　年內加息警報未解除

　　對于上調存款準備金率后，央行年內會否采取進一步的緊縮措施，交通銀行首席經濟學家連平表示，此次上調存款準備金率，意味著年內再次加息的可能性降低了。申銀萬國首席分析師桂浩明也持相同觀點，他認為今年年底前加息的可能性已經不大，下一次加息很可能在春節前后來臨。

　　不過，仍有分析人士認為，盡管再次調整準備金率可能暫時緩解市場對加息的預期，但如果物價形勢沒有明顯好轉，年內再次加息的警報仍未解除。

　　東方證券首席經濟學家閆偉認為，在物價形勢較高、流動性也很大，以及外匯占款依然很高的情況下，調控應以數量工具為主，上調存款準備金率跟加息相比效果更明顯。他預計，隨著明年物價和流動性形勢依然嚴峻，0.5個百分點仍不足以對此抑制，預計外匯占款數據下來后，今年底之前還會上調一次存款準備金率，且若形勢繼續惡化，亦不排除再次加息的可能性。

　　西南證券首席經濟學家王劍輝表示，“央行此次調整存款準備金符合市場預期，我們預計年內央行還會加息一次。至少到明年二季度前，央行或維持每月上調一次存款準備金率；而明年一季度內，至少加息兩次，一次至少25個基點。因為配合上調存款準備金率，所以每次加息的力度應該不會很大。”

　　太平洋證券銀行業分析師鄭志輝指出，央票三年期的停發，一二級市場利率倒掛，都是存準上調的前兆。如果2011年M2增長的目標是15%左右，則2011年還有150個點的存款準備金上調空間。

　　摩根大通董事總經理李晶認為，中國的加息周期已經開啟，預計今年底中國將再度加息，明年每個季度至少加息一次。

　　利空兌現 大盤下周有望走高

　　靴子落地后，年內加息恐慌緩解，不少市場人士認為，滬深股市下周有望迎來技術性反彈。自11月16日以來，A股已經維持了17個交易日的百點箱體震蕩，政策的真空期與觀察期之下，多空雙方在清淡的成交量下溫和博弈。本周市場熱點雜亂且缺乏持續性，加大了短線操作的風險和難度。昨日召開的中央經濟工作會議、上調準備金率以及今日公布的11月經濟數據將促成政策明朗之后的股市方向選擇。

　　西南證券策略研究員張剛表示此次上調準備金在預期之中，市場近期的下跌已相當程度反應了該預期。他預計短期大盤有望因為利空的兌現而結束調整展開反彈。

　　申銀萬國證券分析師錢啟敏稱，許多交易員此前都預計央行會加息，而加息對股市的負面作用會更大。錢啟敏表示，央行每次動用政策工具時，一般只會在利率和準備金率之間擇其一，而這次選擇上調準備金率意味著11月份的CPI升幅或許并沒有一些人擔心的那么高。不過圍繞中央經濟工作會議結果的不確定性下周還將牽制股市。

　　

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