中國(guó)人民銀行決定，從2010年12月20日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是央行今年以來(lái)第六次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，也是在一個(gè)月時(shí)間內(nèi)第三次宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。

　　分析人士認(rèn)為，央行如此密集地施以準(zhǔn)備金率上調(diào)，意在進(jìn)一步加強(qiáng)當(dāng)前流動(dòng)性調(diào)控，控制銀行信貸投放和管理通脹預(yù)期。央行稍早時(shí)候發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，11月我國(guó)新增信貸大幅超出市場(chǎng)預(yù)期，達(dá)到5640億元。

　　如果不考慮此前針對(duì)部分銀行的差別上調(diào)，此次上調(diào)之后，金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率已高達(dá)18.5%的歷史高位。粗略估算，此次上調(diào)后，央行可一次性凍結(jié)銀行體系流動(dòng)性3000多億元。

　　交通銀行金融研究中心研究員鄂永健向新浪財(cái)經(jīng)表示，市場(chǎng)預(yù)期明年信貸偏緊激發(fā)企業(yè)盡早“落袋為安”，他預(yù)測(cè)年內(nèi)未必會(huì)加息，或?qū)⒃僬{(diào)存款準(zhǔn)備金率。

　　根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)，央行實(shí)施貨幣政策調(diào)控勢(shì)必將對(duì)A股走勢(shì)產(chǎn)生影響，以下我們將市場(chǎng)多家機(jī)構(gòu)對(duì)后市走勢(shì)的觀點(diǎn)進(jìn)行總結(jié)，供投資者參考。

　　看平：

　　英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄表示，央行采用上調(diào)存款準(zhǔn)備率的辦法收縮流動(dòng)性，略好于市場(chǎng)預(yù)期，股市已經(jīng)有充分的預(yù)期，不改變證券市場(chǎng)的中長(zhǎng)期走勢(shì)。李大霄指出，央行選擇在11月CPI公布之前上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，表明11月份的CPI數(shù)據(jù)可能會(huì)比較高，預(yù)計(jì)接近5%。對(duì)于年內(nèi)央行是否會(huì)采取進(jìn)一步的緊縮措施，李大霄表示，這個(gè)要看接下來(lái)的具體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)；預(yù)期11月份是短期CPI的高點(diǎn)，此后有望下行。

　　中信建投研究所所長(zhǎng)彭硯蘋表示，此次上調(diào)準(zhǔn)備金率在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)，不會(huì)對(duì)A股走勢(shì)產(chǎn)生影響。她還表示，單就下周一走勢(shì)，兩市或?qū)⒂瓉?lái)上漲態(tài)勢(shì)。另外，關(guān)于央行是否還會(huì)有后續(xù)政策跟進(jìn)，彭硯蘋表示，這很難預(yù)測(cè)，但此次上調(diào)準(zhǔn)備金率將降低年內(nèi)加息的概率。

　　看多：

　　光大證券首席分析師滕印表示，央行上調(diào)存款準(zhǔn)備率可能是“利空出盡”，并成為引發(fā)大盤出現(xiàn)反彈的契機(jī)。滕印表示，回顧歷史上貨幣政策變動(dòng)與證券市場(chǎng)走勢(shì)的關(guān)系可以發(fā)現(xiàn)，一般而言“寬松”貨幣政策對(duì)應(yīng)著全局性上漲的牛市或階段性大行情，“緊縮”貨幣政策對(duì)應(yīng)著熊市或階段性大調(diào)整，而在實(shí)施“穩(wěn)健”貨幣政策期間，市場(chǎng)波動(dòng)震蕩的幅度比較大。他認(rèn)為，市場(chǎng)不存在大幅調(diào)整的基礎(chǔ)。因此，短期看，前期的下跌已經(jīng)部分釋放了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。總體看，隨著不確定性因素的明朗及年底結(jié)帳效應(yīng)沖擊的弱化，市場(chǎng)有望逐步走穩(wěn)，指數(shù)震蕩格局下的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍將是市場(chǎng)運(yùn)行的主要特征。隨著新年的到來(lái)，年報(bào)預(yù)期行情有望逐步展開，并將成為年底及一季度投資的主線。

　　湘財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李康表示，此次上調(diào)儲(chǔ)備金率主要是調(diào)控物價(jià)抗通脹，但又避免國(guó)際外債經(jīng)濟(jì)過(guò)分沖擊而采取的手段，是情理意料之中的，短期會(huì)對(duì)股市具有“揚(yáng)漲止跌”的作用。此次上調(diào)符合市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)將會(huì)出現(xiàn)“利空出盡”的預(yù)期，這個(gè)月內(nèi)央行可能不會(huì)采取措施，這樣股市將會(huì)產(chǎn)生向上的沖動(dòng)。“不過(guò)股市具體反應(yīng)如何，更要看下周一公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。”他最后強(qiáng)調(diào)說(shuō)。

　　五礦證券研究所所長(zhǎng)劉德忠表示，此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率正式貫徹落實(shí)中央關(guān)于明年貨幣政策轉(zhuǎn)向的具體措施，略好于市場(chǎng)預(yù)期。他表示，大盤前期的下跌已經(jīng)較充分的消化了該預(yù)期，銀行地產(chǎn)短期有一定的負(fù)面影響，但整體影響不大，市場(chǎng)有望延續(xù)反彈，展開結(jié)構(gòu)性行情。

　　西南證券策略研究員張剛認(rèn)為，此次上調(diào)準(zhǔn)備金在預(yù)期之中，市場(chǎng)近期的下跌已相當(dāng)程度反應(yīng)了該預(yù)期。他預(yù)計(jì)短期大盤有望因?yàn)槔�空的兌現(xiàn)而結(jié)束調(diào)整展開反彈，建議投資者關(guān)注醫(yī)藥等泛消費(fèi)股。

　　東海證券研究所首席策略分析師王凡認(rèn)為，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率可以更好的回收流動(dòng)性，對(duì)市場(chǎng)影響不大，2800點(diǎn)附近是長(zhǎng)期底部，可以逢低吸納，指數(shù)有望向2900點(diǎn)反彈。就板塊而言，王凡認(rèn)為銀行地產(chǎn)股不會(huì)受到太大的影響，估值已比較低，往下沒(méi)有下跌空間，但向上的機(jī)會(huì)也不是很大，特別是地產(chǎn)股調(diào)控政策尚未結(jié)束，將繼續(xù)保持低位運(yùn)行。本周以券商保險(xiǎn)為代表的金融股有所異動(dòng)，說(shuō)明市場(chǎng)在關(guān)注低市盈率板塊，回避高估值個(gè)股。王凡建議投資者可以關(guān)注抗通脹概念及受益價(jià)格上漲的板塊，比如資源類行業(yè)。由于中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議即將召開，同時(shí)建議關(guān)注戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。

　　東吳證券研究所所長(zhǎng)助理寇建勛認(rèn)為，由于前期的跌幅較大，同時(shí)對(duì)于加息的預(yù)期過(guò)高，因此，這次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率實(shí)際上比加息的原有預(yù)期要好，因此對(duì)于股市應(yīng)為一個(gè)正面作用，同時(shí)調(diào)高存款準(zhǔn)備金率之后市場(chǎng)的整個(gè)格局會(huì)相對(duì)平衡，估值也會(huì)相對(duì)合理，對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)也是一個(gè)積極的作用。其同時(shí)表示，由于此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，年內(nèi)加息的概率已經(jīng)大幅減弱。但是對(duì)于下周的股市而言，寇建勛認(rèn)為，是否上漲還是要看做多的力量的積累和投資者信心的積累而言才能決定。

　　民族證券研發(fā)中心副總裁徐一釘表示，貨幣政策調(diào)控符合市場(chǎng)預(yù)期，靴子落地后，年內(nèi)加息的恐慌緩解，滬深股市有望迎來(lái)技術(shù)性反彈。徐一釘表示，市場(chǎng)已經(jīng)預(yù)期11月份的CPI數(shù)據(jù)超過(guò)5%，進(jìn)出口數(shù)據(jù)也表現(xiàn)強(qiáng)勁，上調(diào)準(zhǔn)備金率可以有效的抑制通脹預(yù)期和熱錢的流入。此次上調(diào)之后，年內(nèi)將不再加息，畢竟加息之后可能會(huì)吸引更多的熱錢流入。市場(chǎng)靴子落地，對(duì)股市反彈構(gòu)成支持，目前投資股市是安全的。

　　看空：

　　申銀萬(wàn)國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊成長(zhǎng)表示，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率符合市場(chǎng)預(yù)期，但加息預(yù)期依然存在，短期對(duì)股市影響偏負(fù)面。楊成長(zhǎng)表示，當(dāng)前的情況是短期CPI壓力相對(duì)緩解、銀行全年信貸投放超出預(yù)期、10月河11月外貿(mào)順差大，因此上調(diào)存款準(zhǔn)備金率是針對(duì)性很強(qiáng)的貨幣工具。但近期仍有加息預(yù)期，加息時(shí)間點(diǎn)在明年一月份會(huì)比較合理。楊博士認(rèn)為市場(chǎng)貨幣政策依然會(huì)偏緊，對(duì)股市會(huì)形成利空。雖然條存款準(zhǔn)備金率靴子落地，但是加息依然利劍高懸，楊博士分析股市即使有反彈力度也不會(huì)大，投資者依然要謹(jǐn)慎投資。

　　宏觀面與后續(xù)政策預(yù)測(cè)

　　國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長(zhǎng)、央行貨幣政策委員會(huì)委員夏斌在接受采訪時(shí)表示，此舉對(duì)于經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展，對(duì)于加強(qiáng)物價(jià)的預(yù)期管理，對(duì)于資產(chǎn)泡沫形成壓力起到很好的作用。政治局會(huì)議談到適度寬松的貨幣政策要轉(zhuǎn)向穩(wěn)健的貨幣政策，就要找到合理的貨幣供應(yīng)量。夏斌還表示，宏觀意義來(lái)看，此舉對(duì)于經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展，對(duì)于加強(qiáng)物價(jià)的預(yù)期管理，對(duì)于資產(chǎn)泡沫形成壓力起到很好的作用。微觀上講，對(duì)金融企業(yè)的利潤(rùn)可能會(huì)有影響，但具體的影響還要具體地分

　　燕京華僑大學(xué)校長(zhǎng)華生對(duì)新浪財(cái)經(jīng)表示，今日上調(diào)存款準(zhǔn)備金率通貨，說(shuō)明膨脹壓力仍然存在，但是物價(jià)飛漲的情況有回落。上調(diào)存準(zhǔn)率有助收縮流動(dòng)性，但顯然還不夠。加息不可避免。“時(shí)間段上要看物價(jià)上漲情況。全年消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)CPI應(yīng)該控制在3%以下，目前物價(jià)水平已經(jīng)在能夠容忍水平以上了。”華生強(qiáng)調(diào)。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委對(duì)新浪財(cái)經(jīng)表示，此次上調(diào)準(zhǔn)備金率收回流動(dòng)性約4000億元，如果明日CPI 數(shù)據(jù)高于4.8%則央行有可能加息。“今天上調(diào)存款準(zhǔn)備金率符合預(yù)期，這樣一次上調(diào)并不構(gòu)成過(guò)度緊縮，從十二月份來(lái)看，財(cái)政存款可能要流出上萬(wàn)億，而目前準(zhǔn)備金上調(diào)鎖定不足4000億。上調(diào)后流動(dòng)性依然保持著適度的狀態(tài)。”魯政委表示。

　　外匯投資研究院院長(zhǎng)譚雅玲對(duì)新浪財(cái)經(jīng)表示，雖然存款準(zhǔn)備金率在短期內(nèi)一再提高，但結(jié)合當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)情況來(lái)看，目前的存款準(zhǔn)備金率并不算高。在她看來(lái)，提高存款準(zhǔn)備金的作用有兩個(gè)方面，一方面是通過(guò)金融工具確實(shí)回收流動(dòng)性，而另一方面則是改變市場(chǎng)的心理預(yù)期，對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行警示。

　　

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