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　　金證顧問 劉力

　　兩市股指今日維持窄幅震蕩的格局，上證指數(shù)最終僅微漲3.27點(diǎn)，收于2823.45點(diǎn)，報(bào)收略帶上下影線的小陽(yáng)線。深成指走勢(shì)略弱，最終下跌25.71點(diǎn)，收于12310.4點(diǎn)，報(bào)收陽(yáng)十字星。兩市成交2019億，較昨日大幅萎縮，并創(chuàng)出本輪調(diào)整以來(lái)的地量水平。

　　中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)今日發(fā)布了11月份的PMI指數(shù)，數(shù)據(jù)顯示，11月份，我國(guó)PMI指數(shù)為55.2%，比上月上升0.5個(gè)百分點(diǎn)，這是該指數(shù)連續(xù)第四個(gè)月保持溫和上升的態(tài)勢(shì)。PMI指數(shù)作為經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)，其持續(xù)溫和上升預(yù)示著我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭良好，有望繼續(xù)保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，這對(duì)今日市場(chǎng)信心的回升起到了一定的作用，同時(shí)也給空頭繼續(xù)大幅做空帶了一定了警示作用。

　　近期，為抑制國(guó)內(nèi)通脹繼續(xù)上行，管理層正切實(shí)執(zhí)行相關(guān)行業(yè)的物價(jià)行政干預(yù)政策。其中，醫(yī)藥行業(yè)方面，昨日，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布了《關(guān)于降低頭孢曲松等部分藥品最高零售價(jià)格的通知》，包括部分外資藥在內(nèi)的單獨(dú)定價(jià)藥品的最高零售價(jià)格整體下調(diào)。另?yè)?jù)媒體報(bào)道，針對(duì)10月份食用油價(jià)格連續(xù)上漲，在上周國(guó)家發(fā)改委召集的一次座談會(huì)上，相關(guān)部門已經(jīng)明確指示與會(huì)的大型食用油生產(chǎn)企業(yè)在明年3月的全國(guó)“兩會(huì)”之前，小包裝食用油價(jià)格不再上調(diào)，而這個(gè)非正式的通知也得到了與會(huì)企業(yè)的支持。可以預(yù)見，在流動(dòng)性緊縮政策出臺(tái)和管理層行政干預(yù)的聯(lián)合作用下，我國(guó)通脹形勢(shì)將得到控制，未來(lái)一個(gè)季度之內(nèi)出現(xiàn)企穩(wěn)回落的概率較大。

　　另外，貨幣政策調(diào)控的效果亦開始得到管理層的認(rèn)可，今日，中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)杜金富在上海參加上海--巴黎歐洲金融市場(chǎng)論壇時(shí)表示，央行將進(jìn)一步提高政策準(zhǔn)對(duì)性和和靈活性，引導(dǎo)貨幣信貸穩(wěn)步向常態(tài)回歸，貨幣政策調(diào)控效果已初步顯現(xiàn)。而近日，另一位央行副行長(zhǎng)馬德倫亦指出，貨幣政策不僅要針對(duì)CPI，同時(shí)還要針對(duì)GDP的增長(zhǎng)速度，如果GDP下滑了，顯然我們的措施也要調(diào)整。央行官員的上述表態(tài)已清晰的表明，管理層在抑制通脹的同時(shí)并不會(huì)以犧牲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為代價(jià)，在打壓通脹的同時(shí)，管理層也會(huì)關(guān)注緊縮政策對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響，尤其是房地產(chǎn)領(lǐng)域的承受能力。而未來(lái)一旦宏觀經(jīng)濟(jì)增速以及房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)較大波動(dòng)之時(shí)，管理層抑通脹的政策可能會(huì)轉(zhuǎn)向溫和，而保增長(zhǎng)的政策或?qū)⒏〕鏊�面。從二�?jí)市場(chǎng)上來(lái)看，近期股指的大幅調(diào)整是對(duì)于央行貨幣政策突然轉(zhuǎn)向和超預(yù)期緊縮的反應(yīng)，而在上述預(yù)期之下，后市股指進(jìn)一步調(diào)整的空間或較為有限。

　　盤面來(lái)看，兩市個(gè)股漲跌參半，有18家個(gè)股漲停，較昨日有所增加，而跌停個(gè)股僅哈高科一家。板塊方面，今日沒有整體表現(xiàn)特別突出的板塊，主要為個(gè)股行情，其中，電力、發(fā)電設(shè)備、新疆、石油、3G概念、農(nóng)藥化肥、上海本地等板塊的部分個(gè)股表現(xiàn)較強(qiáng)，另外，在今日的弱勢(shì)震蕩行情中，具備重組預(yù)期或者實(shí)施定向增發(fā)收購(gòu)資產(chǎn)的個(gè)股表現(xiàn)較為搶眼，如四川圣達(dá)、大連熱電、東南網(wǎng)架、中衛(wèi)國(guó)脈等個(gè)股均以漲停報(bào)收。

　　從具體操作來(lái)看，由于11月份CPI待明確，市場(chǎng)對(duì)緊縮政策再度出臺(tái)的擔(dān)憂仍然存在，在上述預(yù)期未明朗化之前，短期股指難以出現(xiàn)持續(xù)性走強(qiáng)行情，而由于整體市場(chǎng)對(duì)緊縮預(yù)期已有較大程度的體現(xiàn)，權(quán)重板塊基本在低位維持震蕩，因此，我們認(rèn)為，股指繼續(xù)大幅殺跌的概率也不大，近期股指或主要為消化前期漲幅較大的板塊和個(gè)股的調(diào)整壓力。總體來(lái)看，投資者需對(duì)手中個(gè)股做區(qū)別對(duì)待，對(duì)于那些在近期股指調(diào)整過程中技術(shù)面并未走壞、基本面良好的個(gè)股可繼續(xù)持股，而對(duì)于那些漲幅較大，技術(shù)面出現(xiàn)明顯走壞跡象的個(gè)股應(yīng)考慮予以拋售或者減持。另外，后市若股指出現(xiàn)進(jìn)一步調(diào)整，投資者可對(duì)那些質(zhì)地較好、概念正宗的題材概念股采取逐步介入或者增持的策略。   

　　技術(shù)上來(lái)看，今日股指窄幅震蕩，量能嚴(yán)重萎縮，市場(chǎng)觀望情緒較濃，兩市股指收盤均位于短期均線系統(tǒng)之下，短期股指或?qū)⒕S持弱勢(shì)震蕩的格局。

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