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　　新浪財經訊 11月25日下午消息，摩根大通董事總經理李晶今日在北京表示，短期內股市有回調風險，但2011年2季度后A股市場將震蕩上行，主要城市住宅價格明年會溫和下滑。

　　短期股市有回調風險

　　對于中國的股市，李晶認為近期面臨調整。主要原因是股市自9月底出現快速大幅上漲，部分投資者獲利回吐；中國10月CPI同比上漲4.4%， 創出24個月新高，且新增信貸超出估計，市場對政府進一步政策緊縮的預期加劇。此外，亞洲政治局勢不穩定，歐洲債券市場令人擔憂，也令股市短期面臨一定的回調風險。但中長期來看，通脹壓力可能于2011年2季度見頂，外圍環境逐步穩定，國內政策漸趨平穩、經濟結構調整帶來新機遇、市場流動性相對充裕，A股市場將繼續震蕩上行，A股市場明年有望達到3600點。

　　此外，李晶表示銀行股配股基本告一段落，今年年底接近結束，加之大銀行股估值有吸引力，投資者可以考慮購買大銀行股。在18家兩地上市的金融公司中，A股往往比H股便宜，現在大盤藍籌的估值在14-15倍之間，非常有吸引力。

　　她建議投資者關注與“十二五計劃”相關的經濟發展趨勢和未來主要受益于經濟增長再平衡的行業。如必需品和中低端消費非必需品；與新經濟發展密切相連的新能源、高節能、新材料、新科技的股票；與城市和地區發展規劃概念相關的股票，諸如與西部大開發概念相關的股票。與城市化趨勢相關聯的建筑行業和建筑材料行業，諸如水泥行業。

　　明年主要城市住宅價格會溫和下滑

　　李晶預計，因銷售旺季結束，同時受新樓盤推出放緩、主要城市實施房價限制以及近期央行加息影響，主要城市11月份的一手房銷售將由10月份的高位下降40%。但盡管成交量預期會出現下滑，大多數開發商已接近完成其全年銷售目標，并普遍取得高于預期的平均售價。“這意味著2010年的盈利預測有可能上調。”

　　李晶稱，目前雖然幾大城市的成交量較高峰時期已有下調，但是開發商資金依然比較寬裕，京滬深三地的房價依舊堅挺，大幅降價的可能性不大。截至今年11月中旬，提前完成2010銷售目標的房產企業數量將達到五家，其余房產企業也有望近期達標，預計2010年地產開發商的業績表現將較去年上升。

　　此外，李晶強調2010年的連續調控受影響較大的是價格上漲較快的一線城市，二三線城市無論是房價還是成交量，一直都呈現持續上升。在限貸令、限購令與房產稅的若隱若現等系列調控政策下，一線城市有相當規模資金開始流向二、三線城市。因此二三線城市的房價在未來一段時間內仍有上升可能。二三線城市可能成為大城市房地產緊縮政策的受益者。資金可能流向價格限制較少的城市。

　　鑒于15個主要城市近期對房價實施限制，李晶認為明年的住宅價格會溫和下滑。然而，主要城市以外的其他城市應該不會受到明顯影響。“摩根大通預計，2011年商品住房開工量將下滑10%。但同時保障房開工量將上升16.7%。整體住房開工量預計將溫和下跌2%。我們認為，政府會保持恰當的調控力度，同時加快保障房的建設進度，增加供應，以更有效的從需求及供應兩方面防止房價過快上升。”

　　銅和焦煤價格看漲

　　大宗商品市場方面，李晶認為銅和焦煤未來仍會看漲。她認為銅從供應方面來看，未來1-2年之內全球銅礦產量增長仍較為緩慢，供應瓶頸顯的較為突出。由于08年金融危機的影響，許多原計劃于2010-2011年開發的涉及160萬噸的礦山礦山項目推遲，使得今年和明年新增的銅礦供應量有限。從需求方面來看，根據國家統計局公布的數據來看，下游行業需求依然保持著較為穩定的增長。盡管中國當前出臺打壓房地產政策將減少一部分銅的需求量，但國家大力推行的保障住房所應彌補一部分的需求缺口。

　　此外，中國目前推行的電網改造及智能電網的建設，將消耗大量的銅。同時，中國目前進行的高鐵以及地鐵建設，同樣需要大量的銅。還有汽車、空調等家電下鄉行業，也極大的拉動銅的消費需求。由此不難看出，盡管中國目前經濟增速開始有所回落，但對銅的消費需求依然會逐步增加。

　　對于焦煤，李晶認為中國對進口焦煤的依賴度將提高。這是由于焦煤在進口煤炭總量中的比例逐年提高，從2006年的12%上升到2010年8月的27.6%。為降低能耗，國內正大范圍地淘汰小容積高爐，并大建高爐。而國內焦炭質量并不能完全適應大容積的高爐，從而進一步促使了我國對進口焦煤的依賴。盡管中國鋼鐵產量下降，未來數月里澳大利亞和中國北部焦煤生產可能會受雨季及寒冬影響，減少供應量。同時，政府打擊通脹措施可能優先動力煤的運輸，減少中國沿岸鋼廠的焦煤供應。(雪婷 發自北京)