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　　周二滬深股指高開后展開持續(xù)震蕩，權重股在連續(xù)上攻后陷入休整，一度拖累指數(shù)大幅走低。但前期調整充分的新能源等中小盤股票則再度活躍，帶動指數(shù)尾盤出現(xiàn)明顯回升。我們認為，目前國際市場流動性泛濫局面并未改變，國內通脹預期持續(xù)升溫，資金對證券類資產配置的力度逐步加大，市場仍將維持震蕩上行的格局。在此過程中，大盤權重股和中小盤個股將輪番表現(xiàn)。

　　權重股暫時休整

　　本輪行情的起因在于美日等國貨幣競相貶值，美元指數(shù)持續(xù)走軟刺激國際大宗商品價格暴漲，進而帶動資源類權重股走強。盡管上周末的G20財長及央行行長會議表示將避免出現(xiàn)貨幣競爭性貶值及貿易戰(zhàn)，但從最終結果來看，并沒有出臺一個具備效力的約束性文件。因此，雖然在該會議召開前后美元指數(shù)一度有所反彈，但隨后再次陷入低迷。而從美元兌日元匯率來看，近期也重新走軟。

　　不過，我們認為，由于日本政府近期并沒有采取類似于9月15日直接入市干預匯率的措施，因此美聯(lián)儲也沒有進一步的動力來加速美元貶值。這可能會導致資源類商品價格近期漲勢將有所趨緩。但從長期來看，在流動性泛濫的狀況下，大宗商品長期牛市有望持續(xù)。因此，權重股目前的調整極可能只是暫時性的休整，回落的空間將較為有限。

　　而從二級市場上來看，有色、采掘等權重股在國慶長假后總體漲幅超過30%，遠遠高于同期滬深300指數(shù)約20%的漲幅，部分個股甚至在短短數(shù)周內股價接近翻番，技術上已經存在嚴重超買。上周市場單日成交屢屢創(chuàng)出歷史新高，基金等機構投資者有大舉調倉換入大盤權重股的跡象。我們認為，國慶長假期后市場相對于外盤的補漲已經到位，機構投資者在短期內集中進行倉位調整的過程也已經基本結束。從高位回落的成交量顯示，權重股在估值水平迅速上升之后，后期將進入到震蕩盤升的階段。

　　中小盤股補漲展開

　　在大盤權重股陷入調整之時，周二市場上中小盤股開始展開補漲行情。實際上，從歷史上多次大行情來看，不同風格板塊往往呈現(xiàn)輪番上漲的特點。通常是中小盤股率先大幅上漲，待其總體價格向上拓展出空間，與大盤股的估值水平快速拉大之后，權重股再開始發(fā)力上揚。這期間伴隨著指數(shù)的快速上行和成交量的急劇放大。而權重股的快速上漲，使得市場重心和均價快速上移，又封閉了中小盤股的調整空間。一旦權重股進入調整，中小盤題材股將會再度活躍并向上攀升至更高的價格。目前市場仍然延續(xù)著這一良好的輪漲節(jié)奏。

　　此外，中小盤股在經歷了前期的充分調整之后，近期也面臨著不少催化劑因素，市場熱點開始迅速擴散。如在原材料、油價等上漲之后，中下游的化工產品價格亦出現(xiàn)大幅上揚，刺激相關板塊個股走強。而十二五規(guī)劃、以及即將出臺的車船稅新征收標準，也無不體現(xiàn)出對于節(jié)能減排、新能源產業(yè)的支持。在市場情緒極為樂觀的背景下，僅僅需要少量資金便可將中小盤股價格迅速推高。因此，近期市場或將出現(xiàn)上證綜指在3000點上方震蕩，而中小盤股個股高度活躍的局面，而這也將是市場賺錢效應最為明顯的時期。

　　整固蓄勢擇機上行

　　技術形態(tài)上，盡管周二滬深股指沖高后展開震蕩調整，但5日均線對股指形成較為強勁的支撐，日K線上極長的下影線也表明周二的調整屬于強勢調整。目前市場重心逐步上移到上證綜指3000點上方，在上周一市場創(chuàng)出歷史天量之后，其后兩市成交量有所萎縮，并趨于平穩(wěn)，市場機構調倉換股的過程告一段落。

　　短期來看，股指存在一定量價背離跡象，因此，市場將從前期的急速上升轉入到震蕩蓄勢整固階段，以對前期豐厚的獲利浮籌進行一定的消化。而一旦市場成交量再度放大，股指有望重拾升勢并繼續(xù)向上拓展空間，預計后期上證綜指將重回年初的3000—3300點的區(qū)間運行。 (東海證券 王 凡)