長期看好新興產(chǎn)業(yè)中的優(yōu)質(zhì)股、醫(yī)療保健及品牌消費(fèi)品

　　王磊燕

　　在杭州慧安投資管理有限公司董事長沈一慧看來，目前大盤已經(jīng)到達(dá)了價(jià)值底部。截至6月10日，沈一慧管理的慧安3號2010年以來的投資收益率為24.8%，位列陽光私募榜首。

　　沈一慧對第一財(cái)經(jīng)日報(bào)《財(cái)商》表示，下半年股市將觸底反彈，并開始人民幣緩步升值下的長期慢牛行情，但大盤藍(lán)籌行情不會(huì)很快到來，新興產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)類股票將繼續(xù)跑贏大市。

　　《財(cái)商》：A股市場經(jīng)歷了一段時(shí)間的調(diào)整之后，對于下半年市場總體走勢你怎么看？

　　沈一慧：股市從去年8月3478點(diǎn)的高位調(diào)整下來到現(xiàn)在，從波浪理論來看是針對1664點(diǎn)的二浪調(diào)整，從宏觀經(jīng)濟(jì)面來看，歐美經(jīng)濟(jì)二次探底而中國正處于宏觀政策的從緊觀察期。從技術(shù)上分析，短期大盤將在2500點(diǎn)區(qū)間波動(dòng)，2481點(diǎn)可能不是最低點(diǎn)，目前反彈結(jié)束之后還會(huì)有一次下跌的可能性。下半年來看，我們判斷市場會(huì)在第三季度見底，但也不排除在第四季度見底的可能性，觸底之后將展開一輪不少于兩年的牛市，大盤再創(chuàng)歷史新高。

　　雖然在大盤調(diào)整過程中指數(shù)跌了1000點(diǎn)，但在過去的一年中，市場上還是能夠找到不少逆勢上漲的股票，有些股票還翻了倍，這和2008年下半年無論買什么股票都會(huì)虧本的情況是不同的。所以，目前是牛市中的調(diào)整階段，中國股市從估值、成長性和宏觀背景來看都不存在走熊的可能性。而且，從技術(shù)分析來看，從3478點(diǎn)開始下調(diào)的牛熊分界點(diǎn)是2300點(diǎn)，因此目前是牛市中的正常調(diào)整，即使突破2300點(diǎn)，接下來也不會(huì)進(jìn)入熊市。

　　本輪房地產(chǎn)調(diào)整是政策引導(dǎo)的主動(dòng)性調(diào)整，泡沫的釋放是為了長期更健康地發(fā)展，中國的房地產(chǎn)不存在崩潰的可能性，因此銀行業(yè)也不存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。在占大盤權(quán)重最大的銀行股中，部分銀行股現(xiàn)在已經(jīng)達(dá)到市凈率1.5倍和市盈率8倍的低位，因此對指數(shù)產(chǎn)生大幅殺跌效應(yīng)的可能性很小。

　　目前市場已經(jīng)進(jìn)入價(jià)值底部區(qū)域，2500點(diǎn)以下的空間極其有限。目前的股票非常便宜，可以越跌越買，每一根陰線都是送錢的機(jī)會(huì)。股市在未來兩三年里沒有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，投資策略的關(guān)鍵不在于指數(shù)，而是在于板塊和股票的選擇。

　　《財(cái)商》：既然股市已經(jīng)到達(dá)價(jià)值底部，大盤藍(lán)籌股的行情啟動(dòng)還會(huì)有多遠(yuǎn)？

　　沈一慧：在目前國內(nèi)宏觀政策基調(diào)不改變，國際危機(jī)和資金面偏緊的情況下，短期啟動(dòng)大盤藍(lán)籌股的牛市是不現(xiàn)實(shí)的。銀行的估值很低，但是這不等于銀行股會(huì)上漲。目前，銀行股在價(jià)值底部區(qū)間，并在尋找極低點(diǎn)，即反轉(zhuǎn)點(diǎn)，這是在為將來的上漲積聚能量，為推動(dòng)大盤創(chuàng)新高積聚能量。長線投資者可以不用猶豫地買入；但是，期望在下半年有大的行情是不可能的。銀行股短期內(nèi)還存在殺跌的可能性，中長期看好，但在未來的一年半甚至兩年的時(shí)間里，會(huì)有接近指數(shù)的收益率，但不要抱過高的希望，因?yàn)楹暧^面不配合，技術(shù)面上大量套牢盤的消化至少需要半年的時(shí)間。另外，以中石油為代表的資源類股是大盤最弱的板塊，中期看跌，兩年之內(nèi)都難有超越大盤的行情。

　　《財(cái)商》：在下半年的操作上，尤其是行業(yè)和板塊的選擇方面，你有什么建議？

　　沈一慧：長期來看，股市將輪換演繹消費(fèi)、科技和金融三大投資主題。其中金融是決定大盤走勢方向的，而科技和消費(fèi)是中短期具有爆發(fā)力和想象空間的。

　　現(xiàn)階段，投資新興產(chǎn)業(yè)是主流。中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展到目前這個(gè)階段，科技發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級不是一個(gè)要不要的問題，而是一個(gè)一定要成功的戰(zhàn)略性問題，否則中國經(jīng)濟(jì)將無法持續(xù)發(fā)展。而無論產(chǎn)業(yè)升級實(shí)際能否成功，資本市場的這波行情是一定會(huì)有的。在大盤調(diào)整下，新興產(chǎn)業(yè)股票的逆市上漲已經(jīng)在說明這個(gè)板塊內(nèi)在蘊(yùn)含的能量。我認(rèn)為，下半年大盤調(diào)整見底過程將是新興產(chǎn)業(yè)的天下，甚至2011年，新興產(chǎn)業(yè)仍將占據(jù)主導(dǎo)地位。

　　在具體選股上，七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)分兩類，一類離現(xiàn)實(shí)比較近，既有技術(shù)含量又有現(xiàn)實(shí)需求，有實(shí)際業(yè)績支撐的，比如3G、信息技術(shù)、軟件等；另一類是概念性的，想象空間比較大，但不確定因素多，這類股票只有在行情見好時(shí)才會(huì)起來。我們偏向于投資前一類股票。

　　但是，新興產(chǎn)業(yè)股票的炒作模式和大盤藍(lán)籌股是不同的。千萬不要押注在單一個(gè)股上，因?yàn)閱蝹�(gè)科技企業(yè)可能存在巨大的風(fēng)險(xiǎn)，比如業(yè)績下滑、甚至退市，也不要試圖去尋找產(chǎn)業(yè)龍頭。比較適合的方法是做一個(gè)“面”的投資，就是選擇在兩三個(gè)行業(yè)中選擇一籃子股票，比如買30只股票相當(dāng)于買一個(gè)優(yōu)化指數(shù)。

　　在不遠(yuǎn)的將來，中國消費(fèi)的啟動(dòng)可能是超乎人們想象的。這是中國改革開放30年家庭財(cái)富積累到某一個(gè)程度的必然結(jié)果。在這個(gè)板塊中，醫(yī)療保健是一個(gè)投資方向，因?yàn)檫@是剛性需求，另一個(gè)方向是品牌消費(fèi)品，大量的中產(chǎn)階層產(chǎn)生后，品牌的銷量將是很穩(wěn)定的。這可以看看歐美發(fā)展的歷史，中國的消費(fèi)還處在初級階段，相當(dāng)于美國的上世紀(jì)40年代和日本的70年代，在幾十年前，沃爾瑪曾經(jīng)是一個(gè)高成長的股票。

　　《財(cái)商》：匯改和人民幣升值預(yù)期對股市將產(chǎn)生什么影響？

　　沈一慧：上周末匯改政策重啟的消息預(yù)示著人民幣第二輪升值的啟動(dòng)，封殺了大盤的下跌空間。伴隨著人民幣的升值，中國股市的大牛市也會(huì)展開。人民幣升值有利于消費(fèi)、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和資本市場，但是不利于出口。在全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的背景下，中國大量的出口盈余是不可持續(xù)的，但出口是解決巨大的就業(yè)壓力的有效途徑。因此，人民幣升值將是一個(gè)緩慢和逐漸的過程，緩慢的升值將伴隨著股市未來至少兩年的慢牛行情。

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