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　　申銀萬國 魏道科

　　盤中特征：

　　周五滬深股指震蕩回落，成交額再度縮減。上證指數收盤2552.82點，跌0.54%，成交527.5億元；深成指收盤10104.83點，跌1.42%，成交544.9億元。申萬行業指數顯示僅金融服務業指數獨家微漲，漲0.12%%，余者皆跌，其中醫藥生物、信息設備和輕工制造業指數跌幅居前。從申萬風格指數觀察，跌幅較大的是活躍股指數和小盤股指數，跌幅分別為2.66%和1.99%。從區域板塊看，上海本地股稍稍抗跌。終盤兩市263只上漲，106只平盤，1525只下跌，其中1只漲停。

　　后市研判：

　　大盤中期走勢不樂觀。近期上下兩難，上證指數2500點又將面臨考驗，短線可能在2500點至2600點區間徘徊。

　　近期供求關系較緊張。建行再融資方案獲股東大會通過，A股和H股再融資規模不超過750億元。農行路演較成功，據相關媒體報道其IPO受到境內外機構投資者熱捧，A股定價中樞為2.70元。此前不少媒體曾對對發行價作為多種推測，差別很大。我們還是等其正式公布發行價吧。目前二級市場對農行IPO的關注度依然較高，觀點也有分歧，一是如果該股高價發行，上市之后股價表現可能不盡人意，可能帶動目前估值已經處于較低水平的銀行板塊再下臺階，進而影響大盤的走勢；二是如果農行低價發行，對目前的銀行板塊也不構成利好，導致銀行板塊的估值進一步降低。三是不管農行何價發行，等其7月中旬上市之后大盤可能選擇方向。不管未來如何，眼下二級市場的觀望情節較濃。

　　成交額遞減，交投較清淡。本周的后半周成交量快速縮減，滬市單日僅成交五百多億元。食之無味，棄之可惜？搶反彈須短平快，而且期望值不高，見好就收，否則又被短線套牢。市場熱點經常一日游或二日游、半日游�！胺磸棽皇堑�，是底不反彈”，不知這種說法是否有道理。上證指數2481點業已支撐了數周，究竟還會堅持多久，我們也沒有把握，這里似乎不是大底。從月K線的組合情勢看，2009年8月份的大陰線之后，后續幾個月尚有多次反彈的機會，可是2010年4月破位后，幾乎沒有強勁的持續反彈，這種下行趨勢目前尚無結束的跡象。只是在目前的位置做空，心有不甘，矛盾的心態導致二級市場短線進退兩難。

　　周初在人民幣匯率彈性增強的影響下，金融服務和房地產板塊率先彈升，可是取消部分鋼材醫藥產品等出口退稅，自7月15日起實施，共涉及六大類406個稅號商品。采掘、黑色金屬、化工等行業板塊陸續下跌，上證指數2600點附近就構成阻力，大盤欲振乏力。海南板塊前期超跌，在發展綱要獲批之后引發反彈，后來西藏板塊等也有所表現，但多數是短線行情。在盈利機會不多，空方能量得到部分釋放的情勢下，空方似乎也有所收斂。

　　暫時謹慎觀望為主。短期股指震蕩整理的狀況未變。目前上證指數和深成指的5日、20日和30日均線逐漸靠攏，二級市場一個多月以來的平均成本相差無幾，短線方向其實不太明朗。滬深股指本周的周K線都是反彈小陽線，漲幅都超過1%，都受制于五周均線，估計后市繼續整理的可能性較大。

　　操作策略：

　　暫時謹慎觀望。