記者 李宇欣 趙峰

　　雖然昨日創業板、醫藥生物大跌超過5%，但是銀行、地產兩大定海神針出面“維穩”，滬指微跌，成交量創3個月新低。

　　AH股溢價指數首次破百是否意味A股估值底部已近？如何挖掘中報預增股的投資機會？《大眾證券報》特別連線多位業內專家進行解析。

　　匯率仍以穩定為主

　　《大眾證券報》：人民幣實際有效匯率已連升3個月，原因是什么？對升值有什么預期？

　　國都證券首席策略分析師/張翔：人民幣兌美元基本穩定，連續升值主要是因為歐元近期連續貶值。其實管理層還是希望人民幣保持穩定，如果過快升值將對出口造成不利影響，預計未來人民幣不會主動出現大幅度升值，主要是以穩定為主。

　　財富證券首席策略分析師/黃凱軍：歐元貶值對人民幣升值預期影響不大，因為目前歐洲處在特殊的債務危機中。同時，由于美國方面壓力的減小，目前人民幣升值預期有所減緩，時間可能會被延遲。

　　民族證券策略分析師/劉佳章：最近關于人民幣升值的討論有所降溫，這或許正是人民幣升值的好時機。

　　中報行情難有作為

　　《大眾證券報》：如何挖掘中報預增股的投資機會？

　　國元證券資深策略分析師/屠海：從已發布上市公司的業績預告來看，平均業績增幅只有3%，同比增長較緩慢，未來業績如何還要取決于整體經濟和宏觀面狀況。

　　現在中小盤、創業板已經炒作過頭了，即使業績翻番，也已經在股價上體現出來了，而且中國股市往往有利好出盡是利空的習慣，所以處于高位的個股需謹慎。

　　劉佳章：持續盈利能力是關注的重點。周期性行業雖然中報業績不錯，但是環比盈利卻預計呈下降趨勢。中小板和創業板雖然持續盈利能力較強，但面臨著股價和估值過高的問題。因此，在目前整體盈利即將出現拐點、市場結構性估值高企的背景下，中報預增股難以有大作為。

　　《大眾證券報》：農行昨日起招股，下月中旬上市，對市場的影響怎么看？

　　張翔：農行上市已經醞釀多時，很大程度上已經消化對市場的利空影響。短期來看，農行上市至少不會對市場構成利好，相對樂觀的是，為了給農行上市創造較好的市場環境，管理層還會繼續維穩，政策面上的負面消息會很少。中長期來看，對于銀行股仍然比較擔心。

　　黃凱軍：農行定價高低將左右現有銀行股估值。若農行最終發行價估值較高，只要流動性允許，短期內將帶動其他銀行股估值上揚。但是農行上市后將導致銀行板塊股票供給大量增加，在分流資金的同時也將引起板塊估值系統性下移。

　　基金心態仍然謹慎

　　《大眾證券報》：基金一邊唱多、一邊做空，端午節前加速減倉，怎么看待這一現象？

　　黃凱軍：從以往基金的操作手法看，基金很難在單邊持續下跌的市場環境中迅速減倉，往往是單邊下跌結束后的震蕩行情，市場穩定后而逐步減倉�？傮w來看，基金對近期市場預期仍不明確，謹慎心態仍占主導。

　　張翔：基金降低倉位是好事，但目前基金的倉位還沒有到低到不能再低的地步，目前利用政策維穩持續減倉，說明對下半年國內經濟還不是太樂觀。此外，現在A股已經基本全流通了，基金的市場權重也降低了，他們增減倉的意義已經今非昔比，即使以后基金會增倉，其影響也不大。

　　部分藍籌股估值底

　　《大眾證券報》：AH股溢價指數首次破百，是否意味A股估值底部已近？

　　黃凱軍：端午節期間，AH溢價指數發布三年來首次破百，只是意味著A股市場部分藍籌股的估值正在向成熟市場靠近，不能就此說A股進入估值底部。原因有二：一是，港股現在是不是底部還很難說；二是，含H股的A股畢竟只占A股少部分。

　　張翔：不是說出現折價后就是估值提升的契機，A股出現折價是因為A股的流動市值較大，H股較小，不能就此說明A股出現低估。

　　劉佳章：從倒掛的A股看，多數是金融股，這說明內地金融股估值確實較低，比如，中國人壽、招商銀行、工商銀行等折價都較大。

　　A股繼續震蕩尋底

　　《大眾證券報》：假期海外股市普漲，對A股的利好有多大？當前政策面、基本面如何影響A股？

　　張翔：對A股的影響昨日已經反映出來了，沒有什么利好。A股市場更多的是自身原因，海外股市反彈也只是階段性的反彈，歐洲債務危機仍沒有實質性好轉的跡象，參考意義不大。

　　劉佳章：近日歐美市場表現較好，對于A股市場短線構成一定的支撐，使得A股節后有望展開小幅反彈走勢，但預計向上反彈的空間較為有限。未來一段時間，A股仍有可能繼續震蕩尋底，投資者要有足夠的心理準備。

　　《大眾證券報》：創業板、中小板大跌，銀行、地產再度領漲，怎么分析資金偏好的反復多變？

　　張翔：銀行股昨日有護盤的因素在里面，畢竟農行馬上要上市了，但是這種做法是不能持續的。創業板、中小板大跌是因為其估值太高了，現在出現補跌也很正常。

　　黃凱軍：雖然創業板指數創下單日最大跌幅，但是中小盤股票依然是市場關注的主要焦點，新興行業的交易性機會短線仍可適當關注。由于宏觀經濟政策未來數月有待進一步明朗，因此周期性行業的中長期建倉時機可能仍要等待，但隨著大盤藍籌股的進一步回調，其中長期投資機會正在逐步顯現。

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