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一、你是否看好3月的深滬股市行情？

二、你是否認為上證指數去年11月3361點以來的調整已經結束？

三、如果反彈，你預期上證指數會走到什么水平？

四、如果你認為3月行情向好，那么主要原因是什么？

五、股指期貨開張在即，你認為權重股會掀起一波強勁的反彈行情嗎？

　　萬國測評 謝祖平

　　春節過后首個交易周滬深兩市先抑后揚，兩市股指雙雙向上創出階段性新高，市場成交量較節前也有明顯回升。周四及周五連續兩個交易日滬深日成交金額超過2000億元，在區域題材、高送轉等品種走強的同時，以銀行、地產為代表的權重板塊走強對于指數的上行也起到積極的作用。虎年首個交易周的上揚是否意味著3月份行情值得期待呢？本周與大智慧聯合舉行的專題調查以“3月小陽春行情的希望有多大？”為主題，分別從“你是否看好3月的深滬股市行情？”、“你是否認為上證指數去年11月3361點以來的調整已經結束？”等五個方面展開，調查合計收到1151張有效投票。

　　樂觀情緒較節前明顯提升

　　從春節后首周股指運行來看，雖然受中國平安8億多限售股將解禁的影響，股指短線承壓，但市場對于中小市值、中低價題材性品種頻繁出手，個股行情活躍，不少品種創出歷史新高，個股所體現出的賺錢效應激發投資者的看多信心。關于“你是否看好3月的深滬股市行情？”的調查結果顯示，其中選擇“看好”、“不看好”和“沒把握”的票數分別為757票、252票和142票，所占比例分別為65.77%、21.89%和12.34%。從該項調查結果看，接近三分之二的投資者看好3月份滬深兩市股指行情，這一比例為看淡者的三倍。顯而易見，短期市場中投資者的樂觀情緒較節前明顯提升。

　　“市場調整已久”使后市向好

　　而根據“如果你認為3月行情向好，那么主要原因是什么？”的調查結果，其中選擇“政策利空不多”、“市場調整已久”、“業績與分紅支持”和“經濟復蘇的大環境”的票數分別為195票、389票、186票和381票，所占比例分別為16.94%、33.80%、16.16%和33.10%。從調查結果分析，雖然短期政策面以及上市公司業績分紅送轉因素對個股或股指會有影響，但是投資者的認同度并不高，合計只有三成三的投資者將看好3月份行情歸于上述兩因素。這也反映出投資者對于政策面預期偏淡。相比之下，絕大多數投資者認為市場調整已久以及經濟復蘇的大環境才是支撐3月份指數走高的主要因素。不過，從近期的調整看，一方面受指標股回落影響，股指重心下移；但另一方面，中小市值股、中小盤以及題材股則逆勢上行，市場的簡單平均股價及市盈率水平并未明顯降低。

　　3300點是大概率目標

　　雖然投資者對于3月份的走勢判斷樂觀，但對于指數所能運行的高點及性質存在著差異。關于“你是否認為上證指數去年11月3361點以來的調整已經結束？”的調查結果顯示，其中選擇“已經結束”、“沒有結束”和“不好判斷”的票數分別為508票、430票和213票，所占比例分別為44.14%、37.36%和18.51%。從該項調查看，雖然認為調整已經結束的比例最高，但優勢并不大，較認為指數調整未結束的比例僅高出不到7個百分點。顯然不少投資者認為目前只不過是調整之后的反彈，而非新一輪牛市行情的開始。同時，關于“如果反彈，你預期上證指數會走到什么水平？”的調查結果顯示，其中選擇“3200點以下”、“3300點”、“3400點”和“3478點之上”的票數分別為451票、274票、207票和219票，所占比例分別為39.18%、23.81%、17.98%和19.03%。該項調查結果中認為指數將向上創出去年以來新高的比例不到兩成，多數投資者對于指數反彈的高度預期比較理性，接近四成投資者認為指數反彈高度在3200點以下。若考慮到兩成四的投資者選擇指數反彈位置3300點，則超過六成的投資者認為前期高點區域將會對指數具有壓力。

　　對權重股抱有期望

　　而隨著長假結束，國內關于股指期貨的制度設計基本完善，股指期貨開戶也已啟動，股指期貨即將正式推出。這是否可以期望權重股展開一波行情呢？根據“股指期貨開張在即，你認為權重股會掀起一波強勁的反彈行情嗎？”的調查結果，其中選擇“會”、“不會”和“不好判斷”的票數分別為498票、368票和285票，所占比例分別為43.27%、31.97%和24.76%。從該項調查看，投資者對于股指期貨的預期相對樂觀，超過四成的投資者認為股指期貨將會對權重指標股產生刺激，但其中的分歧仍存在。而受開戶資金等因素限制，首周股指期貨開戶人數寥寥可數，股指期貨開戶熱情不高。此外，對比歐美及亞太主要市場股指期貨推出前后的走勢看，在股指期貨正式推出前股指上漲的概率較大，而股指期貨正式推出后階段性調整的概率也較大，股指期貨對于整個市場以及權重指標股類個股的影響不容忽視。但過分的樂觀看待權重指標股并不可取，畢竟股指期貨并非單純做多的金融工具，其具有做多和做空的雙重屬性。筆者認為股指期貨對于市場的影響已經很大程度上反映在前期市場的運行上，目前對于市場的影響則屬于中性。

　　調查結果顯示，由于近日滬深兩市股指上漲的提振，投資者信心提升，認為在宏觀經濟大環境向好以及滬深兩市股指在經歷較深幅度調整之后，3月份A股走勢將出現小陽春，但是對于股指運行的性質以及運行的高度則存在著分歧。此外，投資者對于股指期貨正式推出對權重指標股的影響在判斷上也不一致。

　　筆者認為，滬深兩市股指經過短期的上漲，一定程度上淡化了投資者對于以銀行為代表的上市公司融資的壓力，上證指數重新站上布林線中軌，并進而接近半年線位置。與此同時，市場中對于個股的運作熱情也達到高潮，各路資金加大個股的運作力度，不少個股周漲幅超過10%，甚至創出上市以來新高，市場中樂觀情緒顯著升溫。然而，隨著國內貨幣政策等變化，市場持續上行的動能不足，故對于目前股指運行仍建議保持謹慎。從日K線圖上看，近日股指已創出階段新高，后市關注前期高點3026點一帶對于短期股指的支撐力度。

　　數據來源：大智慧投票箱