金百靈投資 秦洪 

　　上周，A股市場(chǎng)在震蕩中出現(xiàn)了重心下移的趨勢(shì)。但上周五午后，由于銀行股的活躍，上證指數(shù)有所企穩(wěn)，在日K線圖上形成了一根低開高走的長(zhǎng)下影線的陽(yáng)K線組合。這似乎也表明，大盤漸呈企穩(wěn)的形態(tài)。

　　基金調(diào)倉(cāng)引來(lái)巨震？

　　對(duì)于上周A股的走勢(shì)，市場(chǎng)眾說(shuō)紛紜。有觀點(diǎn)認(rèn)為是政策預(yù)期漸趨紊亂引發(fā)了機(jī)構(gòu)資金之間的分歧，從而產(chǎn)生了“神仙打架、新股遭殃”的態(tài)勢(shì)。

　　具體而言，基金重倉(cāng)股出現(xiàn)明顯分化走勢(shì)：一邊是煤炭股、家電股、汽車股等品種出現(xiàn)了持續(xù)走低的態(tài)勢(shì)，但另一邊是估值優(yōu)勢(shì)明顯的銀行股卻漸受市場(chǎng)追捧。上周五，寧波銀行甚至一度沖至漲停板。

　　之所以如此，可能確實(shí)與政策預(yù)期的變化有著一定關(guān)聯(lián)，因?yàn)殡S著經(jīng)濟(jì)刺激政策的退出預(yù)期日趨強(qiáng)烈，部分產(chǎn)業(yè)將面臨增長(zhǎng)乏力的趨勢(shì)，比如說(shuō)汽車、家電、地產(chǎn)等。而這些品種恰恰是一個(gè)月來(lái)走勢(shì)最為疲軟的板塊，也是基金等機(jī)構(gòu)資金大幅減持的對(duì)象。再比如說(shuō)，美元的反轉(zhuǎn)也使得市場(chǎng)熱點(diǎn)有了切換的可能性，資源股尤其是煤炭股在近期的大跌就是如此。

　　與此同時(shí)，關(guān)于加息等信息成為輿論討論的焦點(diǎn)。一旦加息，必然會(huì)使得息差有擴(kuò)展的趨勢(shì)，進(jìn)而賦予銀行股業(yè)績(jī)改善的預(yù)期，故使得銀行股在上周五有資金流入的態(tài)勢(shì)。

　　但可惜的是，由于基金重倉(cāng)股的分化導(dǎo)致大盤的劇烈波動(dòng)，使得市場(chǎng)持股心態(tài)漸趨不穩(wěn)，更使得那些正在尋找二級(jí)市場(chǎng)定位的新股出現(xiàn)了雪上加霜的走勢(shì)，創(chuàng)業(yè)板、中小板新股出現(xiàn)了大面積的破位下跌走勢(shì)，這極大挫傷了投資者追漲的激情。畢竟，新股歷來(lái)是市場(chǎng)行情的溫度計(jì)，新股軟，則大盤軟。所以，新股的疲軟走勢(shì)進(jìn)一步加大了市場(chǎng)的調(diào)整壓力，從而放大了A股市場(chǎng)的震蕩幅度。

　　擴(kuò)容擔(dān)憂緩解

　　但眼下，市場(chǎng)又看到了大盤企穩(wěn)的可能性。為何？因?yàn)橹行“逍鹿�、�?chuàng)業(yè)板經(jīng)過(guò)上周的持續(xù)急跌之后，不少新股的高估值定位所帶來(lái)的泡沫釋放壓力已大大減輕。這體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一方面，近期市場(chǎng)的疲軟使得新股的首日升幅大大降低，使得新股的泡沫現(xiàn)象同步降低；另一方面，近期新股的持續(xù)暴跌也使得新股的估值壓力得到了極大釋放，出現(xiàn)了不少新股基于2010年業(yè)績(jī)成長(zhǎng)預(yù)期只有35倍左右市盈率的現(xiàn)象，甚至出現(xiàn)了上海凱寶等創(chuàng)業(yè)板個(gè)股首日交易價(jià)格無(wú)限接近于發(fā)行價(jià)的現(xiàn)象。

　　也就是說(shuō)，繼大盤新股破發(fā)之后，小市值新股也接近破發(fā)，這不僅僅意味著新股的泡沫得到了較大程度的釋放，而且也恰恰表明大盤正在面臨著短線的拐點(diǎn)，短線企穩(wěn)的預(yù)期愈發(fā)強(qiáng)烈。

　　更為重要的是，目前A股市場(chǎng)有兩個(gè)積極的信息尚未得到市場(chǎng)的充分認(rèn)識(shí)。

　　第一，新股的質(zhì)量較往年有了質(zhì)的區(qū)別，創(chuàng)業(yè)板大多是行業(yè)龍頭，而且近年來(lái)一直保持著快速成長(zhǎng)的盈利記錄，這可以從近期創(chuàng)業(yè)板新股、中小板新股的業(yè)績(jī)快報(bào)或者業(yè)績(jī)預(yù)喜公告中找到佐證。這既是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的希望，也是A股市場(chǎng)的希望。

　　第二，宏觀經(jīng)濟(jì)強(qiáng)有力的增長(zhǎng)數(shù)據(jù)所帶來(lái)的做多能量，被撲面而來(lái)的爭(zhēng)論經(jīng)濟(jì)刺激政策退出的聲音所掩蓋，但是金子總會(huì)發(fā)光的，積極因素總會(huì)體現(xiàn)出來(lái)，所以，隨著銀行股的回穩(wěn)，市場(chǎng)將逐漸認(rèn)同強(qiáng)有力經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所帶來(lái)的做多能量，故而大盤短線企穩(wěn)的概率大增。

　　此外，中國(guó)銀行再融資方式最終選定可轉(zhuǎn)債，且再融資金額大大低于市場(chǎng)預(yù)期(詳見早報(bào)23日P16版)。上述信息無(wú)疑也有助于緩解市場(chǎng)對(duì)擴(kuò)容壓力的過(guò)度擔(dān)憂。

　　適量關(guān)注題材股

　　正因?yàn)槿绱�，建議投資者在操作中可以采用倒金字塔形的建倉(cāng)方式，對(duì)優(yōu)質(zhì)個(gè)股或者未來(lái)有著一定題材預(yù)期的品種予以低吸適量建倉(cāng)：

　　一是代表著人類發(fā)展方向的品種，比如說(shuō)環(huán)境保護(hù)、新能源、循環(huán)經(jīng)濟(jì)，故凱迪電力、新宙邦、格林美、合加資源、杉杉股份等品種可跟蹤；

　　二是擁有估值優(yōu)勢(shì)且未來(lái)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)相對(duì)樂(lè)觀或有題材預(yù)期的品種也可跟蹤，比如說(shuō)華夏銀行、宏源證券、華泰股份、雙鶴藥業(yè)等品種。

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