分析人士指出，宏觀經濟運行趨勢繼續向好，拉動經濟增長的三架馬車，出口，消費，投資都在逐步的回升，中國經濟今年保八已經成為定數，限售股解禁的影響早已不再是以前狼來了的情形，反而從海通證券解禁開始，每次解禁反而成了相關股票甚至大盤上漲的導火索，流動性方面也不用擔心，央行已經三番五次明確表態，加上上市公司三季度的數據好于預期，市場出現偏離經濟面的非理性下跌概率很小。

　　本報記者 張曉峰

　　昨日是本年度限售股最大解禁日，加上隔夜美國股市的下跌，滬深股市早間雙雙低開，滬指開盤跌破3100點，隨后繼續震蕩下跌，特別是尾盤更是放量殺跌，滬指最終大跌88.11點，以當日幾乎最低3021.46點報收，再度倒逼3000點關口。

　　面對市場的大幅下跌，分析人士認為主要有以下五個方面的原因。

　　美股連續下跌帶來全球市場沖擊

　　周一美股在上午一度強勁攀升，但由于標準普爾500指數未能有效突破1090點阻力區域，而納斯達克100指數在逼近上周創下的2009年高點時也遭遇阻力，空頭開始發力，美股隨即快速下滑。最終，道瓊斯工業平均指數下跌1.05%；紐約市場的主力原油期貨合約在度過行情波動的一天后跌收2%以上，收盤位跌至79美元/桶下方；天然氣期貨的價格重跌5%以上；12月黃金期貨下跌13.60美元，收于1042.80美元，跌幅為1.3%。 值得關注的是，美元從年內低點再次大幅反彈，最近更是已連續三個交易日上揚，美股過去5個交易日中有4個交易日下跌，整體呈現美元指數與美股指數明顯的蹺蹺板效應，并對全球股市形成潛在的重大影響。

　　分析人士指出，前段時間，在國內A股震蕩調整的情況下，美股連續上行，道指突破萬點大關，但近兩個交易日，美股卻出現了近期比較少見的連續兩個交易日百點以上的跌幅，道指重回萬點之下，其走勢似有構筑階段性頂部跡象。盡管目前國內經濟復蘇的總體態勢要遠強于美國，但在全球經濟一體化的大趨勢下，美股的下跌仍將對全球證券市場產生一定的沖擊，當然A股也不會例外。

　　工行解禁考驗市場心理防洪能力

　　昨日，工商銀行2360億股限售股解禁，成為本年度最大解禁洪峰。若以工行10月26日5.22元/股的收盤價計算，該部分解禁股的市值約12319億元，約占A股市場總市值的5%，并成為A股市場流通股市值第一股。面對年內最大解禁高峰，A股市場能否承受住如此巨大沖擊，引發了不少投資者的擔憂。

　　市場分析人士普遍認為，財政部、匯金等大股東持有的工行A股均為國家股，一方面要保持絕對控股地位，另一方面是銀行股呈現明顯的業績成長和估值優勢，減持的可能性幾乎沒有，相反，匯金近期不斷增持工行股份。因此，工行的解禁只是對市場心理防洪能力的一次考驗，不會對市場帶來實質性的沖擊。

　　實質上，昨日工商銀行的市場表現相對平穩，大部分時間都是圍繞5.15元上下波動。從盤口交易數據看，該股大單賣出只占當天全部交易的10%，而小單賣出量高達54%，心理層面的影響可見一斑。

　　績差季報將集中公布帶來月末壓力

　　統計數據顯示，截至10月26日，滬深兩市共有601家公司發布2009年三季報，除去上市新股，577家可比公司今年前三季度共實現營業收入 13896.37億元，創造凈利潤1701.64億元，與去年同期相比，上述公司營業收入同比減少228.76億元(去年同期為 14125.13 億)，但合計凈利潤卻逆勢增加了5.59億元。具體業績方面，上述601家公司中共有500家實現盈利，309家公司業績同比增長，占比分別為83.19%和51.41%。

　　截止目前，披露三季度報的上市公司數量已近半，盡管整體業績喜人，特別是民生銀行、建設銀行、光大證券、萬科、中國人壽等大盤藍籌股的業績對市場產生積極的作用，但也有觀點認為，本周為10月最后一個交易周，上市公司三季度業績披露也將進入尾聲，大部分業績較差的上市公司將集中在月末公布，績差公司或面臨股價調整壓力從而導致市場出現一定的回調。

　　創業板上市形成主板短期資金分流

　　從擴容節奏看，在創業板上市前，近兩周市場擴容節奏出現放緩跡象，創業板上市交易在30日，還有三個交易日的時間，而這期間卻只有兩只中小板的IPO，總體上這幾天資金面相對較為寬松。創業板開板后，首批創業板公司本周將集中上市，僅從目前創業板發行募集資金的情況看，首批創業板公司上市對主板資金的影響不是特別大。關鍵要看創業板的定價對主板特別是對中小板的價格傳導效應。而本周創業板上市后市場擴容節奏的動態變化，也將是影響反彈行情發展的重要因素。

　　但也有觀點認為，創業板將于10月30日上市，在這個時間段內對于A股主板而言，勢必會面臨短期資金面的分流。

　　獲利籌碼豐富導致內在壓力聚增

　　大盤自9月29日的2712點算起，至10月23日的高點3123點，累積漲幅達到了411點，升幅超過了15%，無論是絕對點位，還是反彈幅度，階段性反彈在技術上也已告一段落。并在此期間，相當多的個股出現了連續大幅上行的表現，短線積累了相當的獲利盤，大盤一旦出現調整，勢必造成獲利籌碼的松動，不少的獲利籌碼會選擇落袋為安，這也是盤中下跌時出現成交量放大的一個重要原因。

　　從技術角度看，在本輪反彈中，滬指在10月14日和20日分別留下了2937點—2943點和3039點—3053點兩個跳空缺口。昨日已經完全回補了第二個缺口，并呈現進一步填補第一個缺口的態勢。

　　分析人士指出，按照滬指逢缺必補的歷史慣例，回補這兩個缺口不僅勢在必行，而且很有必要。因為完全補缺實際上也是大盤對3000點大關的回抽確認，這將為后市中長期的向好奠定堅實的技術基礎。

　　總之，盡管昨日市場的調整幅度較深，但并沒有完全打破股指上行的趨勢。更值得一提的是，宏觀經濟運行趨勢繼續向好，拉動經濟增長的三架馬車，出口，消費，投資都在逐步的回升，中國經濟今年保八也已經成為定數，限售股解禁的影響早已不再是以前狼來了的情形，反而從海通證券解禁開始，每次解禁反而成了相關股票甚至大盤上漲的導火索，流動性方面也不用擔心，央行已經三番五次出來明確表態，加上上市公司三季度的數據好于預期，市場出現偏離經濟面的非理性下跌概率很小。因此，盡管短期技術性震蕩可能仍將延續，但震蕩向上的大方向依然不會逆轉。

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