中信金通 杜 泉

　　本周一滬深兩市震蕩整理，上證綜指略微收高并連續(xù)第二個交易日站上3100點，但成交量出現(xiàn)一定程度萎縮。筆者認(rèn)為，隨著指數(shù)的連續(xù)上揚以及一些基本面因素的影響，短線市場震蕩頻率或?qū)⒓哟蟆?/p>

　　業(yè)績增長支撐估值

　　上周四國家統(tǒng)計局公布了我國前三季度宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，前三季度GDP增長7.7%，經(jīng)濟總體形勢繼續(xù)向好，今年“保八”目標(biāo)實現(xiàn)的可能性很大。與此同時，從已經(jīng)披露的上市公司三季報來看，上市公司業(yè)績環(huán)比呈現(xiàn)出良好的增長態(tài)勢，尤其是一些大盤藍籌股，其業(yè)績也有優(yōu)異表現(xiàn)，如萬科A三季度凈利潤同比增長101%，金地集團三季度凈利潤同比增長338.3%，且兩公司均表示，全年業(yè)績將創(chuàng)歷史新高。毋庸置疑，經(jīng)濟基本面的持續(xù)復(fù)蘇以及上市公司業(yè)績的逐步回暖對A股市場估值形成有力支撐，也將促成大盤中長期上漲態(tài)勢的形成。

　　短線震蕩或加劇

　　不過，就短線而言，大盤震蕩頻率或?qū)⒓哟蟆Ｊ紫葟募夹g(shù)角度來看，節(jié)后12個交易日，大盤累計上漲超過11%，積累了較多的獲利盤，回吐壓力增大。與此同時，目前大盤已經(jīng)進入到7、8月份的密集成交區(qū)域，套牢盤壓力也開始顯示。另外，近期市場量能并未隨股指上揚而放大，買盤力量略顯不足，因此技術(shù)面存在一定休整要求。

　　其次，限售股解禁以及創(chuàng)業(yè)板正式上市可能影響短期走勢。本周二工行2360億股限售股將解禁，財政部和匯金公司減持工行的可能性微乎其微，但天量解禁股給市場帶來的心理影響或多或少還是有的。10月16日中國石化巨量限售股解禁，盡管減持可能性很小，但當(dāng)日還是下跌了1.34%。更為值得關(guān)注的是，首批28家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)本周五將集中上市，若創(chuàng)業(yè)板新股上市首日出現(xiàn)大幅波動，勢必對主板資金造成一定分流。另外，近期諸如次新股、科技、創(chuàng)投以及券商等與創(chuàng)業(yè)板相關(guān)的板塊均有較好表現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板正式掛牌上市將使得這些板塊利好兌現(xiàn)后面臨回調(diào)，從而影響市場做多人氣。因此周五創(chuàng)業(yè)板上市將成為影響短線市場走向的一個不確定因素。

　　最后還需關(guān)注外盤波動對A股的影響。上周美股圍繞萬點展開高位震蕩，上周五更是出現(xiàn)1%以上的跌幅，盡管三季度財報數(shù)據(jù)多利好，但卻有不少投資者選擇逢高賣出股票，這無疑將加劇美股的動蕩。與此同時，國際金價高位滯漲、油價80美元附近受阻，無論是股市還是期市，外盤漲幅都已經(jīng)相當(dāng)可觀，一旦有什么風(fēng)吹草動，震蕩將進一步加劇，給A股帶來的影響也不得不考慮。

　　另外，股票型基金的獲批節(jié)奏明顯放緩。10月以來，僅有兩只股票方向的新基金獲批，而在剛過去的三季度，7月、8月和9月的股票方向基金的獲批數(shù)量分別為6只、14只和9只。

　　為跨年度行情布局

　　綜合來看，在市場內(nèi)外一些因素的影響下，短線市場存在一定的震蕩空間。不過從中長期來看，宏觀經(jīng)濟的持續(xù)復(fù)蘇以及上市公司業(yè)績的回暖將推動大盤重心逐步上移，未來的市場依然值得樂觀。從這個意義出發(fā)，短線進行適當(dāng)?shù)摹⒈匾�的休整更有利于未來行情的健康發(fā)展，尤其是投資者比較期待的跨年度行情。

　　操作上，對于中長線投資者來說，眼下倉位比重應(yīng)控制在較為靈活的范圍之內(nèi)，并利用短線大盤振幅擴大的機會進行調(diào)倉換股，緊抓業(yè)績主線，為跨年度行情布局。短線投資者而言，對于漲幅過大的偏離業(yè)績支撐的投機性品種應(yīng)堅決予以回避，但對成長性良好或業(yè)績回暖預(yù)期強烈的品種仍可考慮高拋低吸波段操作。

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