⊙張德良 ○編輯 陳劍立

　　基于經濟復蘇進程及上市公司的盈利增長日趨明確，大量趨勢性資金將不斷流入，從而支持中長期上漲趨勢從局部到全面確立。投資選擇上也應漸漸由“黑馬”向“白馬”轉移。

　　震蕩中不斷強化上升趨勢

　　近期宏觀經濟數據確定V形復蘇，對于二級市場的股市來說，最有意義的是能夠源源不斷吸引主流資金的進入。基于這是側重于權重藍籌類品種的資金，一個很直觀的推論就是未來一段時間里大盤將呈現震蕩盤升的趨勢。然而，實際情況可能會更復雜一些。

　　實際上，縱觀年初至今的A股市場，除二季度少數時間外，主流資金一直沒有占據主動權，大部分時間里，中小市值品種特別是題材型品種始終是滬深兩市賺錢效應最為強烈的群體。我認為，這是非主流機構資金所為，與主流機構投資者相比，它們更加積極，是市場拐點的創造者。當然，這只是投資行為上的區別，在資金來源或性質上是模糊的。與非主流機構資金相比，主流機構資金更像是趨勢投資者，投資比重增減的理由就是宏觀經濟以及上市公司的盈利增長趨勢，在沒有出現明顯拐點之前，投資總是謹慎的。如今年前二季度之前，國內經濟復蘇還在懷疑是否二次回探，歐美經濟復蘇又不明確的時候，它們的投資行為至多是嘗試性的。然而，進入四季度以來，一系列數據令人振奮，全球經濟復蘇拐點呈現。當這種趨勢不斷強化的時候，這類主流資金的投資行動將會越堅定。保險資金的9月出現全面增倉也佐證這一點。通常來講，由于主流資金的資金來源具有公眾化性質，選擇配置的對象總是側重于“白馬”型價值型或成長型品種。從目前的估值比較及未來盈利增長趨勢看，銀行、保險、煤炭、地產、消費服務無疑是重點配置的行業。

　　有效把握主流熱點與切換時機

　　然而，短期市場熱點仍然集中于成長題材或重組題材(屬于“黑馬”性質)之中，在大盤中期趨勢趨于明確的時候，非主流資金借勢展開強烈拉升相關題材型品種。當大市值權重藍籌股(屬于“白馬”性質)的攻擊力度或上升趨勢進一步明確的時候，基于收益與風險的比較，眾多短線逐利資金又會發生大面積轉移，此時大盤將出現一段寬幅震蕩。本月底至下月初將處于這樣一個寬幅震蕩期。

　　上周成功突破72日均線以及8月跌幅的50%位置后，中短期均線系統開始由平移狀態逐漸向多頭排列轉移。這是一個中長期性質的拐點，目標至少指向上半年的高點3478點，不過，經驗上通常都會有多次反復拉鋸確認的過程。如果從簡單的技術狀態進行比較，歷史上許多大頂部區域，也常常出現這樣的確認過程，如6124點。我覺得保持謹慎是理性的，但過于悲觀并不合適。基于盈利增長、流通性上升的雙輪驅動下的當前市場，與悲觀預期將會形成對照，目前投資心理十分脆弱的指數區域，正好是構建新一輪投資選擇的有利時機，關鍵點在于有效把握好主流熱點與切換時機。

　　此外，本周焦點無疑是創業板第一批上市公司的掛牌上市，不應以28家公司定位高低論成敗，創業板作為一個長期發展的新興市場，長期發展空間巨大。中短期內，創業板的推出對主板市場特別是中小板的估值定位會有直接影響，會形成互動。

    新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。