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　　南京證券研究所 溫麗君

　　在7月信貸大幅下降后，下半年信貸回落已在預期之中。但各種跡象顯示，8月信貸增長回落之勢可能超過普遍預期。截止25日，四大銀行新增信貸在1100億元左右，按照其占比50%來計算，8月份的新增貸款很可能將在2500億元到3000億元之間，這個數據遠遠低于此前市場預期的可能為5000億元。8月份信貸增長的超預期下滑給市場人氣造成較大的損傷。

　　信貸貸款不斷下滑，上市公司再融資、新股IPO等等利空也接踵而至，這使得早盤無法延續前期反彈格局，再次弱勢下探，跌破2900點。而從板塊上看，“調結構”、產能過剩等首當其沖的鋼鐵板塊大幅下挫，煤炭股也緊縮氣候，跌幅都接近4%，此外，深受再融資困擾的金融、地產板塊早盤也跌幅在前，尤其是《關于完善商業銀行資本補充機制的通知(征求意見稿)》的出爐使得銀行股近期一直受此抑制，不斷下挫，在較大程度上打擊了市場人氣。除此之外，有色板塊早盤則成為兩市唯有的一個翻紅板塊，近期大宗商品價格的堅挺成為其上漲的較大支撐，另外，食品飲料、農林牧漁以及商貿、電器等防御性板塊也表現相對強勢，跌幅較小。個股上看，個股早盤跌多漲少，成交量同比有所萎縮。

　　整體來看，大盤在資金面及消息面利空的不斷襲擊之下，量能再度萎縮，大盤重回調整的弱勢格局，也顯示了多方在短線組織的弱勢反彈之后的力不從心。而短線來看，大盤仍處于消化各方利空的階段，在沒有利好消息提振的情況之下，弱勢下探也將成為短線最可能的走勢。因此，操作上，建議投資者控制好倉位，注意防范風險，并謹慎搶反彈。