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　　中信金通 杜泉

　　本周一A股市場呈現加速下跌格局，上證綜指失守60日均線及3000點、2900點整數關口，單日跌幅再創年內之最，兩市跌停個股近300家。筆者認為，隨著市場連續殺跌后顯露出超賣跡象，短線大盤有反彈要求。

　　短線反彈可能性加大

　　隨著指數連續殺跌、個股大面積深調，短線市場有望展開反彈。從技術角度來看，短線超賣跡象嚴重。進入8月，A股市場經歷了今年以來跌幅最大的一輪調整行情，從年內最高點3478點算起，滬指短短10個交易日最大跌幅已經達到17.57%。盡管從全年來看，經過了連續7個月的上漲行情后，本月的回調在情理之中，但短線如此巨大的跌幅，還是來得過猛、過于恐慌，眼下威廉、KDJ等眾多技術指標都已經發出超賣信號，短線技術性反彈一觸即發。

　　另外，從A股市場歷史經驗來看，連續殺跌后超跌反彈出現的概率較大，即使是在2008年熊市當中也是如此。如2008年1月，滬市大盤見頂5522點之后，在兩周內最大跌幅接近22%后出現了漲幅超過8%的單日反彈；6月大盤10連陰殺跌19%后迎來單日5%以上反彈；9月初大盤持續下跌21%跌破2000點大關后迎來了爆發式的“9.19”反彈。目前大盤連續跌幅已經超過17%，使得隨后幾個交易日出現短線反彈的可能性大增。

　　再從盤面表現來看，昨日大盤跌幅近6%，部分權重股也開始加入跳水行列，如前幾日較為抗跌的萬科、寶鋼股份、招商銀行等。藍籌股加速下跌往往是大盤短線最后一跌前兆，若權重股能率先企穩，無疑有助于反彈行情的出現。最后從估值角度來看，隨著大盤以及個股的短線快速殺跌，市場估值壓力得到較好釋放，久未出現的“破發”現象再度出現。截止本周一，包括美的電器、新興鑄管、五洲交通等個股已經跌破增發價，宇通客車更是跌破了大股東最近一次增持價。雖說目前“破發”還是個別現象，但是這在一定程度上反映了市場估值不再如7月底那般高企，一些股票經過大跌后，中長期投資價值得到初步體現，這就有助于場外資金逐步入市建倉，進而推動市場展開反彈。

　　反彈力度還看IPO節奏

　　筆者認為，大盤短線展開技術性反彈的可能性很大，而反彈力度將更多取決于管理層態度。就目前而言，新股發行節奏將成為重要風向標。

　　在市場進入泡沫風險期，管理層往往會加快新股發行速度來抑制泡沫的壯大，而在市場缺少信心時期適當減慢發行新股數量以緩沖恐慌情緒對市場的沖擊。自7月以來，A股新股發行速度保持了一個較高的水平，一周4只中小板個股或者一周一只大盤藍籌新股，而這種節奏只有在2007年市場瘋狂時期才有。從已披露信息看，本周發行新股數量為4只中小板個股，下周確定將發行的新股有兩只，在本周接下來的時間內，倘若仍有新股確定在下周發行，那么說明新股發行速度并沒有減緩，對市場的不利影響仍將延續；相反，若下周不再有一周發行四只新股的節奏出現，則表明管理層開始注意到二級市場的下跌。

　　事實上，市場才剛剛恢復融資功能，四季度創業板將正式推出，還有尚未確定的國際板，倘若市場重回2008年恐慌性的大幅殺跌、成交萎縮、人氣低迷，那么勢必影響市場正常融資功能的延續以及創業板的平穩推出，因此在經過短線疾風驟雨般調整之后，“維穩”或又將成為市場熱議的一個話題。操作上，建議謹慎投資者仍以持幣觀望為主，等待中長線建倉時機的到來；短線投資者可控制好倉位，關注一些超跌股的反彈機會。