世基投資 羅燕蘋

　　本周我們一直提示連續上漲之后短期震蕩會加大，但周三的調整幅度還是有點出乎意料，周三大盤出現自去年見底反彈以來的最大單日下跌，兩市盤中出現暴跌，滬市最低大跌260余點，深成指最大跌幅更是超過1000點，個股出現大面積恐慌性大跌，在午后的放量下挫走勢中，個股紛紛直逼跌停，收盤時跌停個股還是達到66只。早盤兩市曾小幅沖高并繼續創新高，鋼鐵股、銀行股先后努力維護指數，但煤炭和有色為主的多數藍籌股由于獲利回吐壓力過大而持續疲弱，鋼鐵和銀行的沖高回落表明市場主動性做多力量不足，中國建筑上市之后快速沖高回落并逐步走低，也引發市場的恐慌，市場在上午10點半見全日高點，隨后全天多數時間一路震蕩下跌，直到尾盤才有小幅反彈，股指跌幅有所收窄。收盤時，滬市下跌171點，收報3266點，深市跌766點，收于13070點，兩市收紅個股不足百家，但還是有5只非ST品種漲停，量能方面則也刷新昨日天量記錄，兩市全天成交金額達到4300余億。

　　市場滿盤皆綠，近期漲勢凌厲的資源股遭受大規模獲利回吐，表現火熱的個股補漲行情也在其拖累之下迅速退潮。地產股以8%的跌幅位居行業跌幅榜第一，除*ST中房、ST重實兩只ST股漲停外，余下地產股全線暴跌，創興置業、綿世股份、廣宇發展等22只跌停中糧地產、中華企業、保利地產等二線地產藍籌多數跌幅也超過9%，連萬科盤中最低也告跌停，收盤仍有7%的跌幅，銀行、券商、有色、石化等權重股盤中表現也極為疲軟，各大龍頭均有大跌。但盤中也不乏部分亮點，如萬馬電纜和桂林三金兩只新股，下午逆勢放量狂飆，萬馬電纜收盤更是收于漲停，又如軟件板塊，寶信軟件、浪潮軟件、中國軟件在經歷大幅度震蕩之后，尾盤依然頑強收紅，成為萬綠叢中難得的一點紅。

　　近兩日以來，我們始終強調中國建筑的上市和指標板塊做多動力的減弱都將導致短期調整風險加大，但像今日這種大幅度下跌走勢也在我們意料之外。盤面上看，尾盤的放量暴挫雖然殺傷力巨大，但場外資金積極入場跡象還是非常明顯，單從部分權重股表現看，中石化最低下跌近7%，但短短20分鐘內最高收紅，收盤時跌幅已經大幅收窄至不足1%，上海汽車更是由最低跌停到收市時的微紅，興業銀行、中國國航、浦發銀行等都是如此，大多數指標股尾盤也都有大幅回升的表現，這從另一方面表明調整行情的性質是正常的獲利回吐和技術糾正，在非理想下跌之時，主力資金還是在積極進場回補估值合理品種，收納便宜籌碼。

　　從中國建筑上市首日的表現來看，雖然定位偏高，但并未出現一如四川成渝那樣的瘋狂投機，沖高回落的走勢說明該股在向其內在價值回歸。中國建筑最為市場詬病的是其發行后50倍的靜態市盈率，但投資者應注意的是，計算中國建筑市盈率的基準點是2008年的業績，2008年是眾多行業的滑鐵盧，對于基建行業而言也不例外，單純計算靜態市盈率不客觀，如果按照2007年的業績計算，中國建筑目前的市盈率約為28倍，考慮到今年我國大規模的基礎建設投資，中國建筑今年業績可能大幅增長。從中期趨勢看，中國建筑目前絕對價位不高，隨著未來業績的增長，后市有望企穩或仍具備投資價值。從另一方面講，該股目前的估值水平也打開了其他權重指標股的上漲空間。所以，大盤天量震蕩只能說明市場之前連續逼空的格局告一段落，市場中長期上行格局依然沒有改變，短期調整也不會令指數偏離預期軌道，在中期趨勢未變的情況下，市場今日的大幅下跌有力的清洗了獲利籌碼，極大的消化了調整壓力，反而倒給投資提供了低吸的機會和買點。

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