李彬

　　大盤股IPO的來臨宛如給回購價格打了一針雞血，三個交易日內(nèi)，7天期回購利率大幅上漲34%。不過，隨著中建IPO申購的結(jié)束，回購利率有所回落。市場人士認為，未來一段時間有望走穩(wěn)。

　　回購量價齊跌

　　中國債券信息網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，昨日，銀行間市場質(zhì)押式回購交易量大幅回落，其中，7天品種回購利率為2.074%，較前日下跌1.5個基點。而此前，7天期利率已經(jīng)從0.9%的水平扶搖直上躍至2%以上。7月20日、21日更是分別大漲16.8和36.1個基點。

　　回購利率大幅走高的時機正對應(yīng)IPO重啟以來A股首家超級大盤股中國建筑的發(fā)行。資料顯示，中國建筑發(fā)行數(shù)量不超過120億股，預計融資規(guī)模高達480億元。而機構(gòu)預測，“巨無霸”的發(fā)行可能凍結(jié)市場資金1.6萬億元左右。

　　“盡管央行釋放700億資金為中建IPO保駕護航，但是依然感到資金面偏緊。”一家股份制銀行交易員對CBN記者表示。

　　在中國建筑發(fā)行前，央行便驟然減弱了資金回籠。7月21日，央行通過公開市場操作，一舉釋放了700億元資金，為這只超級大盤股的發(fā)行松動流動性。而此前一周，由于中建IPO的來臨，銀行間市場資金面全線吃緊，而資金需求的上升導致了資金價格的快速上漲。

　　不過，上述交易員表示，由于機構(gòu)多數(shù)已提前完成了短期資金的籌集，因此資金面偏緊的局面將會緩解，回購利率也將慢慢回落。

　　流動性拐點暫不會出現(xiàn)

　　最近一段時間以來，債券市場利空消息盡出，1年期央票重啟、定向央票發(fā)行、通脹預期日趨濃厚，資金價格的不斷上漲反映了市場的恐慌情緒。不過，市場人士普遍認為，央行公開市場操作縱然有抬升資金價格、回收流動性的意圖，但也只算作是對之前寬松貨幣政策的微調(diào)。在目前國內(nèi)經(jīng)濟剛剛企穩(wěn)的情況下，貨幣政策的轉(zhuǎn)向不會很快到來，流動性拐點暫時不會出現(xiàn)。

　　中信證券一位債券分析師認為，大盤股IPO和央行回收流動性的信號使得資金面一度偏緊，因此推動了貨幣市場利率的快速上漲，但是中國建筑之后，短期內(nèi)沒有超大型主板新股發(fā)行，貨幣市場利率可能出現(xiàn)小幅回落。

　　不過，他也指出：“如果IPO的發(fā)行呈現(xiàn)連續(xù)性甚至加速，打新資金的需求可能持續(xù)旺盛，貨幣市場利率整體上升的趨勢將不可避免。”

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