■主持人：陳瓊 ■特約嘉賓：信達證券分析師 黃祥斌 國盛證券分析師 程榮慶

　　與高手MSN

　　主持人：新股巨無霸中國建筑今日網上發行，擬融資400多億元，為今年以來亞洲資本市場中融資額度最高的新股，申購凍結資金更是將達1.6萬億元。兩位認為，中國建筑的IPO發行會對A股走勢形成怎樣的影響？

　　黃祥斌：我覺得影響有限。現在兩市流通市值大致為11萬億元，新增一個融資額為400億元的股票，上市后增加流通市值大概為800億元，只占現有流通總值的0.8%，因此沖擊有限。同時，目前居民儲蓄存款總額接近25萬億元，只要投資者有信心，區區400億元的融資壓力不足為懼。當然，大盤股上市之初，還是會對投資者的心理帶來一定的壓力。但在當前市場火熱的背景下，這個壓力反倒可能成為部分資金借機做多的理由。

　　程榮慶：中國建筑的網上發行，是新股IPO重啟以來發行量和融資額最大的一次發行，對短線資金面顯然會有一定影響，但以目前滬深兩市單日平均3000億元以上的成交額來看，區區400億元的融資應該構不成實質性壓力。只是目前大盤處于敏感位置，發行大盤股對投資者心理的影響仍然不容忽視。按照中簽率來推測，中國建筑A股發行將凍結資金達1.6萬億元，對資金的稀釋作用還是很大的，昨日的下跌就足以體現。

　　主持人：此前中國石油等與中國建筑融資規模接近的三只大盤股在發行當天，大盤均以下跌回應，今天的大盤走勢會復制歷史走勢嗎？如果大盤就此調整，會持續多久？

　　黃祥斌：目前市場本身確實存在調整壓力，但是否在中國建筑上市后立即調整還很難說。同時從市場前景看，流動性充裕及上市公司業績提升這兩個利好預期并未發生改變，這就決定了即使出現調整，延續時間也不會很長。

　　程榮慶：當大盤處于高位之時，管理層通常會用發行大盤股的方式來降溫。中國建筑在新股發行時已對大盤形成了震蕩的壓力，并且還會持續，一直到該股上市。但是否就此扭轉大盤上漲趨勢，目前下結論為時過早。

　　主持人：中國建筑的發行會成為A股市場的轉折點嗎？流動性盛宴帶來的上漲行情還能持續嗎？

　　黃祥斌：中國建筑的發行和市場轉折點沒有必然的聯系，頂多也就屬于巧合。流動性推動的行情還將持續，并進而引發業績提升推動的行情。

　　程榮慶：只有超級大盤股連續發行上市后，市場才會逐漸由牛轉熊。中國建筑的發行目前只是個案，不具備改變股市走向的能力。不過，一旦后市大盤股持續快速發行，對市場產生的負面影響將難以回避。

　　主持人：創業板的IPO申報也將在7月26日開閘，對A股市場意味著啥？

　　黃祥斌：創業板推出勢在必行。對當前股市而言，創業板的推出對資金分流的壓力是非常有限的，但會導致部分二級市場資金轉戰創業板，因此負面影響還是存在的。但是，創業板的推出也為主板中很多受益于創業板開設的個股提供了炒作的機會。

　　程榮慶：創業板IPO的申報開閘，預示主板和創業板將一起擴容，這對市場資金面來說肯定是利空。

　　主持人：投資者現在該怎樣操作？在調整之際哪些板塊可以避險？

　　黃祥斌：持股為主，倉位不要輕易降低，可等出現明確的調整信號后再減倉也不遲。在短暫震蕩后，金融、地產、資源類股票依然存在上漲動能，投資者可逢低介入。

　　程榮慶：目前市場不確定因素很多，后市面臨較大調整壓力，投資者在操作中一定要保持謹慎，適當控制好倉位，對前期漲幅較大品種要堅決減倉。由于這次調整的性質還不能明確判斷，空倉觀望才是最好的避險方式。

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