證券通

　　內(nèi)需政策關(guān)注居民消費(fèi)

　　在全球智庫(kù)峰會(huì)開(kāi)幕式上，國(guó)務(wù)院副總理李克強(qiáng)表示，中國(guó)后一階段的危機(jī)應(yīng)對(duì)將主要從五個(gè)方面入手，首先要依靠消費(fèi)、投資、出口協(xié)調(diào)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)來(lái)加快發(fā)展，要開(kāi)拓農(nóng)民和城市普通居民的消費(fèi)水平，“把擴(kuò)大消費(fèi)重點(diǎn)放在住、行消費(fèi)上，推動(dòng)居民消費(fèi)升級(jí)”。講話(huà)中透露出的重要信息表明，刺激居民消費(fèi)的重點(diǎn)在于房地產(chǎn)(住)和汽車(chē)(行)兩大行業(yè)。為了有效刺激居民消費(fèi)，后期會(huì)有配套的相關(guān)政策出臺(tái)，與居民消費(fèi)相關(guān)的行業(yè)將愈發(fā)得到市場(chǎng)的關(guān)注。

　　中報(bào)行情：關(guān)注業(yè)績(jī)預(yù)期的結(jié)構(gòu)性變化

　　我們預(yù)期09年中期上市公司凈利潤(rùn)同比下降12%，二季度凈利潤(rùn)同比、環(huán)比增幅分別為-11.12%、18.22%。上市公司盈利恢復(fù)的“V”型右側(cè)斜率趨于平坦，由于二季度凈利潤(rùn)同比降幅已經(jīng)趨緩，因此中期業(yè)績(jī)的同比下降對(duì)市場(chǎng)難以形成實(shí)質(zhì)性的沖擊，中報(bào)披露對(duì)市場(chǎng)整體影響有限。我們建議重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績(jī)預(yù)期的結(jié)構(gòu)性變化，但從已知信息看，中游制造業(yè)全面復(fù)蘇尚待時(shí)日、信息技術(shù)業(yè)首虧公司數(shù)明顯增多、4 萬(wàn)億政府投資對(duì)業(yè)績(jī)的拉動(dòng)已經(jīng)開(kāi)始體現(xiàn)在建筑建材(水泥等)行業(yè)中報(bào)預(yù)告中。

　　趨勢(shì)判斷：繼續(xù)震蕩走高

　　雖然成渝高速發(fā)行標(biāo)志著主板IPO拉開(kāi)帷幕，但我們認(rèn)為在延續(xù)適度寬松貨幣政策的背景下，市場(chǎng)流動(dòng)性充裕預(yù)期不會(huì)改變；同時(shí)我們判斷由于二季度凈利潤(rùn)同比降幅已經(jīng)趨緩，因此中期業(yè)績(jī)的同比下降對(duì)市場(chǎng)難以形成實(shí)質(zhì)性的沖擊。基于上述分析，繼續(xù)震蕩上行將是本周市場(chǎng)趨勢(shì)的主基調(diào)。

　　投資策略：行業(yè)配置適度傾向中報(bào)預(yù)期

　　在金融、地產(chǎn)、煤炭等主流板塊持續(xù)上漲面臨休整的過(guò)程中，市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性行情的主導(dǎo)因素可能切換至中報(bào)預(yù)期。因此本周的策略建議是：在堅(jiān)持高比例持倉(cāng)同時(shí)，行業(yè)配置可適度向中報(bào)預(yù)期方向調(diào)整。

　　本周行業(yè)配置關(guān)注金融、地產(chǎn)、煤炭、建筑建材。主題投資關(guān)注參股券商概念。

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