股市在線：博眾研究所 白太平

　　7月7日盤后點評：

　　今日兩市小幅低開，之前強勢的地產，銀行，煤炭石油等權重板塊倒戈做空，制約指數。雖然大盤在上午收盤前一度翻紅，但隨后拋壓不斷涌現，市場再度震蕩走低，最終以大幅下跌收盤。今日盤面也存在一些亮點，紙價上漲刺激造紙板塊領漲，汽車，通信，電力，釀酒食品等板塊也逆勢走強。雖然指數重挫，但個股表現活躍，兩市上漲個股達到900多家，漲停個股達到5家。

　　在截止收盤，滬指收報3089.45點，跌1.13%，成交量1911.5億。深成指收報12362.44點，跌1.02%，成交量917.5億。

　　一  熱點點評

　　紙價上漲 造紙板塊領漲。受新聞紙7月份通知下游提價100元，最近銅板紙和白卡紙銷售情況轉好等消息影響，造紙板塊出現久違的大漲。從我們跟蹤的數據來看，行業2009年 1-5月造紙業實現銷售收入為1617.23億元，同比下降 3.25%；實現利潤總額 62.73億元，同比下降32.84%。從行業盈利能力指標看，09年 1-5月行業毛利率及利潤率較上年同期有明顯下降。造紙上游制漿業的情況更為嚴峻，09 年 1-5 月份，紙漿制造業實現收入107.85 億元，同比下降 8.03%，行業虧損 4.42 億元。我們認為該行業 仍然面臨“去庫存化”和“去過剩產能”的考驗，全面復蘇還待時日。當前行業內出現一定分化，白卡紙、銅版紙、文化出現提價，盈利有望環比上升，這些子行業初現回暖跡象，對于生產這類紙的太陽紙業、晨鳴紙業可以適當關注，而且太陽紙業、晨鳴紙業作為行業內的龍頭企業，存在規模、 成本、 資金等優勢， 有望率先恢復。

　　二  基本面及技術形態分析

　　宏觀面上，多家機構預測，6月CPI(居民消費價格指數)和PPI(工業品出廠價格指數)同比仍將下跌，跌幅可能與5月持平。如此，則CPI、PPI將連續5個月雙雙同比負增長。而下半年兩者有望“轉正”。

　　評論：雖然未來通脹預期高漲，但當前通縮危機尚存。5月CPI和PPI同比增幅分別為-1.4%和-7.2%。而去年6月CPI和PPI同比增幅分別達到7.1%和8.8%的歷史高位，基數比較大，6月份兩項數據應該繼續保持負增長。當前國際和國內高層都提出對對糧食的關注，糧食價格有望提高，并傳導整個食品行業，食品作為國內CPI權重最大的組成部分，有望幫助下半年CPI的回穩。當前PPI連續3個月環比正增長，也有一定的回暖勢頭。不過當前實體經濟還不很樂觀，我們認為CPI，PPI兩大經濟數據前期會恢復比較慢，而在經濟完全企穩后則可能因為流動性加速上行。

　　技術上，大盤開始回歸5日均線，技術壓力開始釋放，今日市場成交量較大，顯示盤中拋壓較大，市場前期連續走高，仍然存在技術調整壓力，建議投資者繼續注意市場風險。

　　三  后市展望

　　經過連續拔高，今日兩市出現正常的技術調整，因為權重股的走弱和盤中的拋壓較大，我們認為市場仍有震蕩回調的壓力，需要注意市場的短線壓力。不過市場的動力源—資金和政策依然向好，而經濟的回暖又不斷給投資者注入信心，市場整體向上的趨勢有望繼續維持。當前IPO逐步審批，從最近的幾只新股來看，市場參與熱情很高，注意IPO發行過程中市場的凍結和解凍給短期市場帶來的影響。

　　四  操作建議

　　操作上，我們建議投資者繼續持有估值相對低，回暖速度快的優質企業，不要在市場波動中恐慌賣出。對于估值偏高，沒有業績支撐的個股注意換股。中報業績即將披露，投資者首要任務是規避業績地雷。對于中報業績增長較大的行業和優秀企業給予重點關注，例如鐵路基建，民爆，消費，水泥，煤炭等等；其次是IPO有望收益的上市企業，特別是參股下半年有望IPO企業的公司；創業板的上市也漸行漸進，是短線投資者下階段關注的線索。

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