本報訊 昨日兩市雖呈現調整，但這也不妨礙上半年的A股市場劃上完美的句號。

　　昨日滬指一度摸高至2997.27點，后震蕩下跌，收市報2959.36點，下跌0.54%；深成指收報11566.61點，下跌0.34%。雖然昨日兩市呈現調整格局，但月線則收陽。至此，上半年滬深股指月線均收出六連陽，漲幅分別為62.53%和78.35%。

　　站在下半年行情的起點，面對六連陽的月線和市場估值水平的整體上移，下半年A股會怎么走？投資者能否期待股市有更多的精彩？就此，讓我們來聽一聽買方的基金和賣方的券商分別是怎么看的。

　　今年行情就是炒通脹預期

　　私募基金經理/柳凡剛：通脹預期推動石油、礦產等初級資源價格上漲，CPI將抬頭是必然趨勢，今年的行情就是炒通脹預期，而導火線就是年初美國大印鈔票及國內信貸的放松，導致貨幣泛濫推升初級資源品價格，從而形成轟轟烈烈的通脹預期行情。那么貨幣的泛濫能否將資產推出泡沫呢？這要看進一步的全球貨幣政策動向以及國內的貨幣政策，目前看，泡沫已經出現，不過只是剛剛開始，還會進一步擴大。

　　就目前的市場來說，點位并不重要，關鍵是估值水平，而市場能支撐估值水平的高低在于投資者對市場未來的預期。從當前的情形看，3000點只是短期的心理壓力，突破并不困難。

　　目前指數逼近3000點，大塊頭股票的估值也上了一個臺階，所以短期個人認為大塊頭也即將進入調整期，理由在于：一是估值上臺階之后，市場繼續上臺階的短期理由不是特別充分；二是基金整體倉位目前偏高，平均高達85%以上，現金不如以前充沛；三是6月底之前，大家都齊心協力維持半年報的優良賬面業績，昨天結束了半年報的護盤任務，預計暫時將進入休整期。

　　市場正進入流動性釋放第二階段

　　招商證券首席策略分析師/陳文招：目前點位上通過情景分析，思考未來市場的路徑遠比武斷地判斷多或空更為重要。

　　三季度市場仍處于流動性推動和經濟復蘇預期共同支持的過程中，四季度后中國經濟可能有兩種情景：一種是低增長低通脹，前提是財政效應屆時慢慢衰減而地產開工、出口復蘇程度較低；另一種是地產或出口復蘇較快、財政效應衰減較晚，那么明年上半年可能走向高增長高通脹情景。第二種情景下市場的風險點來得比第一種更晚，個人目前傾向于認為第二種情景是大概率。

　　流動性方面，與主流觀點很大的不同在于，個人認為“目前市場正在進入流動性釋放的第二階段”。預計6月份新增貸款仍將較高，而信貸余額增速至今仍然維持上行局面，這使得流動性第一階段(信貸增速提升)和第二階段(居民存款增速下降)有所重疊交叉。對于市場來說，存在一種以空間換時間的可能，即充裕的流動性會較快推高估值，然后進入更高預期基本面驗證的等待時刻。基于過往研究的產業景氣輪動規律，下半年繼續看好金融地產，持有上游，埋伏中游，超配地產、金融、煤炭、有色、鋼鐵、化工。     記者  趙琦薇  李宇欣

    新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。