東海證券王凡

　　周四滬深股指維持高位震蕩整理，日K線雙雙收出陰十字星，成交量出現(xiàn)一定萎縮，上證綜指面臨3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口之時(shí)顯露出一定猶豫。我們認(rèn)為，下周一即將重啟的新股發(fā)行短期將對(duì)市場(chǎng)資金形成一定分流，但在充裕的流動(dòng)性和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期之下，新股發(fā)行重啟將會(huì)帶來(lái)更多的機(jī)會(huì)，股指震蕩上行的趨勢(shì)近期難以改變。

　　新股開(kāi)閘壓力有限

　　下周一新股發(fā)行即將開(kāi)閘，從目前的進(jìn)程來(lái)看，最先發(fā)行的是三金藥業(yè)和萬(wàn)馬電纜兩家中小板公司股票，首發(fā)融資額將在10億元以下。考慮到新股發(fā)行方式的改革對(duì)中小投資者較為有利，將廣泛吸引社會(huì)資金進(jìn)場(chǎng)網(wǎng)上申購(gòu)。但我們認(rèn)為，在目前兩市日成交合計(jì)超過(guò)2000億元的水平下，新股開(kāi)閘初期對(duì)場(chǎng)內(nèi)資金分流的壓力將較為有限。同時(shí)，如果率先發(fā)行的中小板股票上市后定價(jià)合理，形成一定的賺錢(qián)效應(yīng)，再適時(shí)啟動(dòng)大盤(pán)股的發(fā)行，對(duì)市場(chǎng)的沖擊程度將會(huì)降到很小。

　　此外，近期為確保新股發(fā)行重啟平穩(wěn)進(jìn)行，管理層也相繼出臺(tái)了一系列對(duì)沖性利好政策，如將部分國(guó)有股轉(zhuǎn)由社保基金持有，以緩解限售股減持壓力。而銀行股等大盤(pán)權(quán)重股的持續(xù)走強(qiáng)，也將有效化解新股發(fā)行帶來(lái)的指數(shù)調(diào)整壓力。我們認(rèn)為，后期仍存在繼續(xù)出臺(tái)其它對(duì)沖性政策利好措施的較大可能。總體來(lái)看，在新股發(fā)行重啟初期，市場(chǎng)有望保持平穩(wěn)運(yùn)行狀態(tài)。

　　市場(chǎng)上漲基礎(chǔ)未變

　　基本面看，目前支撐指數(shù)上行的多個(gè)因素并未發(fā)生根本性改變，積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策都在繼續(xù)貫徹實(shí)施，且都已經(jīng)取得了明顯效果。有關(guān)部門(mén)日前明確表示經(jīng)濟(jì)已經(jīng)見(jiàn)底回升，二季度GDP增長(zhǎng)率有望接近8%，大大超過(guò)此前市場(chǎng)預(yù)期值。6月中旬全國(guó)日均發(fā)電量同比出現(xiàn)上升，也證明經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇回暖之中。流動(dòng)性方面，6月份信貸投放有望較5月份同比出現(xiàn)增長(zhǎng)，資金面仍將保持較為充裕的狀況。

　　外圍市場(chǎng)可能對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)形成較大不確定性因素，但本周二在外圍大跌的背景下，A股市場(chǎng)在開(kāi)盤(pán)就基本消化了利空影響，其后便回復(fù)到原有的運(yùn)行節(jié)奏中，可見(jiàn)這一因素目前也難以對(duì)股指造成重大影響。同時(shí)，伴隨著外圍的走軟，近期有資金持續(xù)流入港股，而目前A股表現(xiàn)更為強(qiáng)勁，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有望吸引更多的資金流入。

　　從盤(pán)面上來(lái)看，近期在銀行股走強(qiáng)拉升指數(shù)的同時(shí)，其他多個(gè)板塊也表現(xiàn)較為活躍，并未出現(xiàn)前期銀行股一拉高、題材股就跳水的情況。而在銀行股調(diào)整之時(shí)，其他板塊更是集體啟動(dòng)，市場(chǎng)資金始終保持著較高的活躍度，內(nèi)在強(qiáng)勢(shì)特征較為明顯。我們認(rèn)為，A股市場(chǎng)走出獨(dú)立性行情的可能性較大。

　　蓄勢(shì)沖擊3000點(diǎn)

　　技術(shù)形態(tài)上，上證綜指仍在本輪行情的原始上升通道內(nèi)運(yùn)行，且近期始終沿著該通道的上軌運(yùn)行，調(diào)整基本上都只有一個(gè)交易日即宣告結(jié)束，5日和10日均線等短期均線成為股指調(diào)整的強(qiáng)支撐位，市場(chǎng)向上動(dòng)能極為充沛。后期只要股指不跌穿該上升通道下軌，指數(shù)中期上行趨勢(shì)就將得以持續(xù)。周四的陰十字星，其性質(zhì)應(yīng)為指數(shù)向上沖擊3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口之前的震蕩蓄勢(shì)，屬于較為典型的中繼形態(tài)。

　　近期操作策略上，投資者可以把握以下幾點(diǎn)：一是重點(diǎn)關(guān)注指數(shù)化產(chǎn)品，如ETF、封閉式和開(kāi)放式基金等，這樣可以充分享受指數(shù)上漲帶來(lái)的盈利，有效規(guī)避個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)；二是考慮到即將進(jìn)入新股密集發(fā)行期，新股發(fā)行制度改革后中小投資者中簽率有望大幅度提高，而A股市場(chǎng)一向有“炒新”的慣例，可集中資金對(duì)即將發(fā)行的新股進(jìn)行申購(gòu)，也有望獲得不錯(cuò)的收益；三是由于即將進(jìn)入半年報(bào)披露期，投資者應(yīng)開(kāi)始考慮業(yè)績(jī)因素，建議重點(diǎn)關(guān)注一季報(bào)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)、近期經(jīng)營(yíng)環(huán)境未出現(xiàn)太大變化的公司，其股價(jià)有望在半年報(bào)預(yù)增刺激下有較好表現(xiàn)。

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