昨日A股企穩反彈，上證綜指再度逼近2800點關口

　　中信金通 杜 泉

　　本周一滬深兩市震蕩反彈，上證綜指重新逼近2800點整數關口，深成指則站穩5日均線，并收復了上周五的失地。但兩市成交量較上周明顯萎縮。筆者認為，隨著市場多空分歧的增大以及IPO重啟時間臨近，短期市場或將在6月1日跳空缺口之上維持震蕩格局。

　　多空分歧進一步加大

　　從周一盤面特征看，多空雙方分歧進一步加大。盡管昨日大盤出現反彈，但成交量卻明顯萎縮，滬市成交金額僅為1114億元，為6月以來的最低水平，且為連續第三個交易日縮量運行。縮量反彈格局表明：由于場內個股嚴重分化、掙錢效應不足，更多投資者趨于保守，主動做多的買盤力量減弱。另外，前期多空分歧更多體現在藍籌股與題材股的“翹翹板”效應上，即藍籌股尤其是權重藍籌股整體走強，而題材股則偃旗息鼓，二八現象明顯。不過時至今日，多空分歧已經擴散至藍籌股內部。如昨日，可以說是銀行股獨力推動了大盤反彈，兩市14只銀行股平均漲幅高達6%，其中深發展A漲停、建行漲幅超過8%、工行漲幅也越過5%。與之相比，中國石油漲幅不到0.5%的表現則遜色不少，而滬市第六大權重股中國神華更是逆市下跌。

　　實際上，藍籌股分化自6月以來已經很明顯，目前依然保持在均線多頭排列上升通道中的僅有銀行板塊，第一權重股中國石油自6月2日沖高后就陷入滯漲格局，中國石化更是在5月中旬就早早的結束了漲升行情，煤炭、鋼鐵等其它藍籌板塊則是陰晴不定。藍籌股的內部分化在一定程度上表明，前期統一思想積極做多的機構投資者顯露出分化跡象。

　　震蕩等待IPO來臨

　　筆者認為，多空分歧之所以在目前階段進一步加大，與IPO重啟時間臨近等眾多因素不無關系。一方面，當前宏觀經濟形勢以及IPO重啟時間臨近等因素對市場構成壓力。從經濟數據來看，5月份宏觀數據仍是冷熱不均，盡管5月份城鎮固定資產投資創2004年10月以來的月度增速新高、工業增速創近8個月新高、消費品零售總額也增長了15.2%，但5月出口額較上年同期下降26.4%，連續第7個月下降，CPI和PPI也繼續負增長，已經上漲半年之久的股市將承受來自基本面的壓力。與此同時，隨著IPO漸行漸進，在供求關系將發生變化的預期下，市場需要一段時間進行壓力測試。不過，政策的扶持以及藍籌股的護盤將對市場起到支撐作用。因IPO重啟尤其是創業板推出的需要，政策無疑需要營造寬松的市場環境氛圍，以期達到創業板成功推出、促進中小企業融資，并最終達到促進經濟發展的目標。因此，政策將是支撐市場的重要因素。而藍籌股方面，雖然機構投資者出現分歧，但出于提升業績等因素考慮，仍具備估值優勢的藍籌股只要回調至一定位置，新老基金都可能競相買入。因此，藍籌股將繼續發揮定海神針的作用。

　　綜合來看，大盤在支撐與壓力雙重因素作用下將維持高位震蕩格局，6月1日留下的跳空缺口2668－2635點將對短期市場形成重要支撐，該缺口將是大盤短期趨勢的分水嶺。缺口之上的震蕩不會對指數構成中線趨勢的威脅，而一旦跌破，則市場存在展開中線調整的可能。就目前形勢來看，除非經濟基本面以及流動性出現明顯惡化，否則這一缺口具備強力支撐。

　　操作上，在少數大盤股帶動指數上揚的情況下，普漲格局出現的次數會越來越少，未來一段時間市場很難有全面性的、容易把握的投資機會。投資者應及時改變激進策略為相對保守策略，控制好倉位。

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