最近A股市場風(fēng)格出現(xiàn)明顯變化：前期活躍的小盤股風(fēng)光不再，大盤藍(lán)籌股成為市場主角

　　本報(bào)記者 張曉峰

　　最近一段時(shí)間來，隨著以中國石油為代表的大盤藍(lán)籌股頻頻異動，A股市場出現(xiàn)了一個(gè)明顯的變化：前期活躍的小盤股風(fēng)光不再，大盤藍(lán)籌股成了市場的主角，并且這種特征正呈現(xiàn)日趨明顯的態(tài)勢。

　　6月1日，“中字頭”股群的集體狂飆，上證綜指以一根88點(diǎn)的大陽線，一舉攻克2700點(diǎn)關(guān)隘，激情演繹六月份夢幻般的完美開局。人們因藍(lán)籌股的凌厲表現(xiàn)倍感欣慰，更仿佛看到了2007年后“5·30”行情的影子。

　　當(dāng)初“5·30”行情之后，大盤股成為推動股指飆升的主要力量，并使行情進(jìn)入最瘋狂階段。那么，本輪行情的風(fēng)格轉(zhuǎn)換會否重演當(dāng)年的后“5·30”行情呢？

　　內(nèi)外因促權(quán)重股頻頻發(fā)威

　　回顧近期市場的動向不難發(fā)現(xiàn)，近期藍(lán)籌股的利好消息不斷。

　　先是集125只基金寵愛于一身的長江電力復(fù)牌。在該股幅牌首日，在成交量和成交金額分別達(dá)到531萬手和79.47億元，均創(chuàng)上市記錄的情況下，拒絕補(bǔ)跌，上漲4.11%，極大的刺激了長期蟄伏的藍(lán)籌指標(biāo)股群。

　　接著，5月13日，在國內(nèi)油價(jià)上調(diào)的預(yù)期下，中國石油、中國石化，狂拉指數(shù)。其中，中國石油一飛沖天，竟然創(chuàng)下了日漲6.07%的罕見記錄。在“石化雙雄”的帶領(lǐng)下，盤中煤炭、券商、有色等權(quán)重板塊也不甘落后，從而構(gòu)成了權(quán)重股“打天下”的局面。分析人士認(rèn)為，此舉預(yù)示著大盤權(quán)重股已由昔日的“蟄伏”轉(zhuǎn)變?yōu)椤帮@山露水”，而“6·1” 行情意味著藍(lán)籌權(quán)重股將進(jìn)入“狂飆”階段。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，上證綜指從4月27日結(jié)束上一輪調(diào)整，中國石油由11.72元起步，一路走高，到昨日收盤，上漲的幅度是22.88%，漲幅要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于大盤11.26%的同期漲幅，年內(nèi)成品油價(jià)格的再次上調(diào)為“石化雙雄”加速上行提供了契機(jī)，更為市場的強(qiáng)勢突破起到了決定性作用。

　　此外，節(jié)前建設(shè)銀行發(fā)布公告稱，公司股東中國建銀投資有限責(zé)任公司將其持有的建行9%的股權(quán)，無償劃轉(zhuǎn)給母公司中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司。值得注意的是，匯金同時(shí)宣布，計(jì)劃在未來12個(gè)月內(nèi)繼續(xù)在二級市場增持建設(shè)銀行股份，節(jié)后銀行股出現(xiàn)了少有的整體強(qiáng)勢上行。

　　對此，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，近期大盤藍(lán)籌股強(qiáng)勢拉升的誘因，除了有眾多的利好外因，還具有價(jià)值低估的內(nèi)在原因。

　　藍(lán)籌股推動市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換

　　從去年11月初以來啟動的此輪行情，已經(jīng)使中小市值個(gè)股、題材股、概念股甚至ST類股票漲幅不小，有的股價(jià)已經(jīng)翻番，前期銀行、地產(chǎn)股也有所上漲，但走得“戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢”。

　　Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，去年11月至今，A股升幅接近60%，期間市場主動權(quán)出現(xiàn)了易手。去年10月28日到今年4月15日，小盤股和大盤股漲幅分別為119.04%、37.56%；而4月15日以后到昨日，小盤股和大盤股漲幅分別為0.78%和7.64%。可見，4月中旬是市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，2500點(diǎn)是本次風(fēng)格轉(zhuǎn)換的空間點(diǎn)位，這與當(dāng)年“5·30”行情前后市場的風(fēng)格轉(zhuǎn)換非常相似。

　　東海證券研究所認(rèn)為，本輪風(fēng)格轉(zhuǎn)換過程主要有如下特點(diǎn)：

　　首先，小盤股調(diào)整回落，大盤股獨(dú)撐市場。4月中旬以后，A股市場走勢呈現(xiàn)出一個(gè)明顯的特色，就是大盤股不斷上揚(yáng)推動股指屢創(chuàng)新高，而小盤股卻逐步調(diào)整回落。4月16日到5月12日，大盤股上漲4.86%，而小盤股卻下跌3.96%。

　　其次，結(jié)構(gòu)性高估有效糾正，前期低估值板塊補(bǔ)漲。從4月中旬前后各行業(yè)的市場表現(xiàn)看，4月中旬以前，漲幅居前的主要是有色金屬、信息設(shè)備、交運(yùn)設(shè)備、機(jī)械設(shè)備和電子元器件等行業(yè)，漲幅都超過1倍，而金融服務(wù)、黑色金屬等大盤股居多的行業(yè)表現(xiàn)相對來說比較滯后；而在4月中旬以后，漲幅居前的則主要是一些前期漲幅相對靠后且估值壓力不大的行業(yè)，如地產(chǎn)、家用電器、餐飲旅游、采掘、交運(yùn)設(shè)備和金融服務(wù)等；前期漲幅較大且面臨較高估值壓力的行業(yè)，如有色金屬、農(nóng)林牧漁、信息設(shè)備、電子元器件在4月16日至5月12日期間相對滬深300的跌幅分別為11.48%、10.81%、5.67%和4.96%。

　　會否重演后“5·30”行情

　　從近期大盤藍(lán)籌股崛起來看，投資者將其與2007年后“5·30”行情相比，但究竟會不會重演昔日的輝煌呢？

　　九鼎德盛分析師指出，從基本面背景、時(shí)間、機(jī)構(gòu)倉位等因素來看，近期藍(lán)籌股的異動難以出現(xiàn)后“5·30”行情。

　　市場背景不同。上次藍(lán)籌股的啟動正處于股權(quán)分置改革的重要時(shí)間點(diǎn)，許多公司股改仍在進(jìn)行之中，突發(fā)性的利空難以抵消機(jī)構(gòu)看多策略。同時(shí)，上次“5·30”行情發(fā)生在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)特別是GDP兩位數(shù)增長的大環(huán)境之中，許多大盤藍(lán)籌股的業(yè)績處于上升周期之內(nèi)。而此次則不同，股改已經(jīng)基本結(jié)束，大量的限售股、籌碼的力量對比，特別是在全球金融危機(jī)的沖擊下，宏觀經(jīng)濟(jì)仍面臨較大不確定性，CPI和PPI連降、上市公司年報(bào)業(yè)績大幅度下降、投資回報(bào)下行明顯。

　　時(shí)間上不相同。2007年5月30日，市場在上漲過程中突然受印花稅提升影響而大跌，但之后很快在藍(lán)籌股的帶動下走出一波較大的上漲行情。從此次藍(lán)籌股的啟動來看，帶有明顯的補(bǔ)漲或被動性上漲的性質(zhì)。

　　機(jī)構(gòu)倉位不同。當(dāng)時(shí)新基金與銀行理財(cái)、保險(xiǎn)、基金、QFII等處于倉位并不太重的情況，而相關(guān)市場統(tǒng)計(jì)顯示，當(dāng)前股票型基金的平均倉位已達(dá)到87%的高水平，機(jī)構(gòu)可運(yùn)用的資金已經(jīng)非常有限，而創(chuàng)業(yè)板、新股IPO面臨隨時(shí)啟動的可能。

　　由此，以上諸多不同的因素，決定了當(dāng)前大盤藍(lán)籌股不斷上漲推動股指屢創(chuàng)新高的可能性并不大，后“5·30”行情難以重演。

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