怎么會(huì)跌得這么急？昨日，滬指失守2500點(diǎn)，下跌2.94%；深成指更是大跌4.06%。

　　面對(duì)股市高開(kāi)后急速跳水，市場(chǎng)人士找了好幾個(gè)原因：首先是傳聞A股IPO在“五一”后啟動(dòng)，光大證券5月中旬上市，引起了股民擔(dān)心股市資金被“抽血”；其次是監(jiān)管部門(mén)繼續(xù)嚴(yán)查信貸資金違規(guī)入市，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)可能出現(xiàn)的“失血”表示恐慌；最后是1季度央企實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比下降43.3%等消息，讓股民擔(dān)憂(yōu)市場(chǎng)的“造血”功能減弱。

　　究竟是快速調(diào)整，還是反彈行情結(jié)束？市場(chǎng)各方都在謹(jǐn)慎觀望。風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)漲出來(lái)了，當(dāng)投資者無(wú)法控制市場(chǎng)時(shí)，投資者只能控制自己的倉(cāng)位。因此，分析人士建議，投資者應(yīng)當(dāng)保持收縮倉(cāng)位的策略。

　　市場(chǎng)表現(xiàn)

　　利空襲擊，午后跳水

　　如果僅從消息面來(lái)看，昨天并不是利空消息“一面倒”的格局。屬于利好的消息相繼“出籠”，包括隔夜美股收高，亞太股市普漲；一季度基金大幅加倉(cāng)，基金倉(cāng)位達(dá)牛市水平；保險(xiǎn)資炒股資金比年初增19%，市場(chǎng)交易活躍度創(chuàng)2008年來(lái)新高。

　　但是這些消息“難敵”利空傳聞的襲擊，尤其是經(jīng)歷了2008年股市暴跌后，投資者對(duì)新股上市的消息非常抗拒。然而，據(jù)業(yè)內(nèi)昨天的傳聞，新IPO辦法5月初出臺(tái)，征求意見(jiàn)的時(shí)間將為半個(gè)月。光大證券5月中旬或?qū)⒊蔀榈谝患倚罗k法出臺(tái)后的首發(fā)上市公司。

　　傳聞似乎并非空穴來(lái)風(fēng)，昨天午后股市急劇跳水，而大眾交通(600611)作為光大證券的唯一上市公司股東，盤(pán)中逆勢(shì)而上沖上漲停，收盤(pán)稍有回落，但依舊大漲7.40%。

　　嚴(yán)查信貸資金入市是股市最近遭受的另一記“重拳”。據(jù)透露，銀監(jiān)會(huì)正在考慮出臺(tái)規(guī)定，確保貸款用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，比如政府的刺激項(xiàng)目，而不是用到了資產(chǎn)市場(chǎng)或是銀行存款。

　　今年一季度，銀行業(yè)新增貸款4.58萬(wàn)億元，幾乎與2008年全年的新增貸款相當(dāng)，相當(dāng)于一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的約70%。而新增貸款中約有三分之一是短期票據(jù)融資。很多分析人士說(shuō)，有證據(jù)表明一部分信貸流入了股市和地產(chǎn)市場(chǎng)。隨著嚴(yán)查進(jìn)程的推進(jìn)，相信不少信貸資金會(huì)加緊“奪路出逃”。

　　盡管?chē)?guó)資委日前稱(chēng)央企3月份利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)近86%，但昨天央企1季度業(yè)績(jī)下滑的數(shù)據(jù)出臺(tái)后，成為了壓垮股市這頭駱駝的“最后一根稻草”。

　　于是，昨日滬深兩市大盤(pán)先升后跌大幅震蕩，讓投資者先喜后悲。早盤(pán)在權(quán)重股上漲的帶動(dòng)下，滬指最高拉升至2579.22點(diǎn)，創(chuàng)本輪反彈新高，其后股指又上演了一波單邊下跌走勢(shì)。隨著前期獲利盤(pán)紛紛涌出，午后殺跌行情愈演愈烈，滬指跌破2500點(diǎn)關(guān)口并接近年線(xiàn)，截至收盤(pán)，滬指報(bào)收于2461.35點(diǎn)，跌74.48點(diǎn)，跌幅2.94%，全日振幅達(dá)5.1%；深成指報(bào)9249.08點(diǎn)，跌幅4.06%。

　　后市分析

　　短線(xiàn)第一位置或是2450點(diǎn)

　　除了近憂(yōu)，還有“遠(yuǎn)慮”。數(shù)據(jù)顯示，5月份A股市場(chǎng)限售股解禁數(shù)量251.14億股，略低于前兩個(gè)月。其中240.83億股是股權(quán)分置改革中解禁的限售股，其中有87家“小非”股東股份解禁，合計(jì)解禁數(shù)量達(dá)4.07億股，占整體解禁數(shù)量的1.62%。

　　相比4月份，5月份限售股解禁總量減少了10.85%，不過(guò)股改限售股的解禁數(shù)量則較4月份增加了10億股、約4.21%，顯示5月份持有成本較低的“大小非”解禁壓力可能并不小于4月。事實(shí)上，目前對(duì)市場(chǎng)形成壓力最大的限售股恰恰來(lái)源于股改限售股。而根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，5月份則是2009年股改限售股解禁數(shù)量第三的月份，僅少于去年10月份和剛剛創(chuàng)下“大小非”減持?jǐn)?shù)量新高的3月份。于是，市場(chǎng)昨日對(duì)于“五月壓力”作出了提前的反應(yīng)———大跌。

　　基本面也存在隱憂(yōu)。海通證券認(rèn)為，即將揭曉的2008年報(bào)與2009年一季報(bào)總貌，以及2009年第二季度起銀行信貸增速可能逐漸回落等因素，可能成為促使A股運(yùn)行趨勢(shì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)的利空“催化劑”。同時(shí)，多數(shù)外資機(jī)構(gòu)也表示謹(jǐn)慎看待A股后市。

　　不過(guò)，要從悲觀中看到樂(lè)觀因素。按照上海大學(xué)金融學(xué)副教授周洛華提出的“通縮型牛市”的觀點(diǎn)，反彈行情的根基仍然存在。不僅銀河證券認(rèn)為現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)已步入通縮，國(guó)泰君安也表示中國(guó)經(jīng)濟(jì)2010年前無(wú)通脹。

　　對(duì)于股市的短線(xiàn)空間，綜合多家機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)，滬指短線(xiàn)第一位置將是下跌到近期沖破2500點(diǎn)前的2450點(diǎn)區(qū)域缺口，至于是否進(jìn)一步擴(kuò)大跌幅，將要看此位置的得失；下一檔位置或許是2350點(diǎn)和2250點(diǎn)。

　　本報(bào)記者駱海濤見(jiàn)習(xí)記者黃倩蔚

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