廣州萬隆

　　核心提示：我們認為目前階段證監會連續釋放重啟IPO的信號，實際上是在由于IPO長期停滯導致的政績壓力所致，而這種信號則可能會打破多空雙方的平衡，對市場預期產生一定沖擊。

　　 一、證監會擴容政績壓力增大

　　中國證監會31日發布《首次公開發行股票并在創業板上市管理暫行辦法》，辦法自5月1日起實施。這意味著籌備十余年之久的創業板有望于5月1日起正式開啟。

　　另外一方面證監會網站30日發布公告稱，證監會將于4月3日召開會后事項發審委會議，對立立電子進行重新審核。

　　這兩則消息無疑進一步引發了市場投資者對證監會重啟IPO的預期，如果說相比上周末證監會公布保薦人的新規還讓市場處于猶疑狀態并且對IPO將信將疑，那么對立立電子進行重新審核則無疑引發了投資者的進一步擔憂并讓IPO預期明朗化。

　　而為什么在市場剛有所復蘇的背景下，證監會就急不可待的開啟擴容大門，我們認為這是和IPO停滯半年多，證監會政績壓力不斷增大有一定關系。

　　 二、目前是管理層向市場試探階段

　　另外一方面的信息也引發了我們的關注，即無論是保薦人新規出爐，還是立立電子首發事宜公布，都有有關人士出來對其進行澄清。

　　今日就有消息稱，中國證監會發審委定于本周五召開2009年第16次發行審核委員會工作會議，對立立電子首發事宜進行再審核。證監會有關負責人表示，審核立立電子與重啟IPO無關。

　　我們萬隆證券網認為，這并非是一種空穴來風，而證明了管理層對開啟IPO的閘門導致市場心態轉變也頗為擔憂，其釋放創業板和立立電子兩個訊號，實際上是在試探市場的反應，以此來評估未來重啟IPO對市場的壓力，甚至可能直接決定IPO重啟進度和步伐。

　　 三、市場預期分析

　　目前來看，如沒有更大的利好對沖，IPO重啟對市場的壓力是毋庸置疑的。

　　從宏觀面上來看，由于外需疲軟和內需啟動依然存在較大變數，整個市場預期本身還處于一種長期震蕩狀態。而此時重啟IPO無疑是在關鍵時刻打破了這種平衡的預期格局，有可能給市場造成階段性沖擊。考慮到目前的市場心態十分敏感和脆弱，任何一類政策行為都可能會取得遠超過其實質性影響的效果，而我們則需要關注IPO重啟方面的其它信息隨時做出相應反應。

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