今日投資 楊艷萍

　　本周分析師關注度最高的前20只股票中，銀行和房地產類股票最受青睞，各有4只個股上榜；電力設備和化工品類股票各有2只個股上榜。當前電力設備行業主要公司2009年預測的PE大部分都在20~30倍之間，與其他行業相比短期內估值水平已較為充分體現，但對于其中具備核心競爭優勢的企業而言，仍具備中長期投資價值。現就電力設備行業做簡要分析。

　　從2008年11月大盤反彈以來，輸配電一次設備和風力發設備子行業反彈漲幅最大，前者是在行業高景氣狀態下估值基準的快速恢復，后者則是在2008年超跌后的業績反彈與估值修復基礎下的表現。而光伏行業板塊受外需沖擊較大，壓制其表現落后電力設備板塊。

　　總體來看，目前電力設備動態市盈率己充分反映行業景氣與業績支撐下的股價表現，做為以投資推動為主要特征的弱周期板塊，其估值恢復周期明顯快于強周期行業，當前行業整體估值優勢并不明顯。

　　國信證券表示，從2009、2010年預測的PE來看，電力設備行業整體估值高于市場全部A股的平均水平，但非格外突出，與另外一些行業如消費、醫療、工程建筑板塊估值較接近。電力設備板塊目前估值水平偏高，但仍屬合理水平，尤其是其中的一些具有中長期內在價值的公司其估值風險小些。

　　從子行業角度看，雖然國網公司2009年的投資力度未能達到預期，但是兩大電網公司2009年電網建設總投資仍有3,38億元，較2008年仍增長了14.4%，這也為輸變電設備行業的持續景氣奠定了基調。此外，避免電網投資的“大起大落”，更有利于輸變電行業的健康發展。在目前經濟整體悲觀的預期下，輸變電行業明確的增長，更凸顯出較強的投資價值。

　　另外，水電項目核準可能加速。2007、2008年國內水電核準的進度顯著放緩，兩年中每年核準的水電項目規模低于一般性認為正常所需要的1200萬千瓦。這將導致自2009起，可能形成一個水電項目核準的小高潮。對于大中型水電設備制造商而言，將面臨階段性的繁榮機會。

　　國信證券維持電力設備行業整體“推薦”投資評級不變，認為輸變電一、二次設備、水電設備景氣度將持續向好；光伏發電產業目前盡管需求下滑嚴重，但長期仍持樂觀態度。東北證券強調，考慮到電網投資預期明朗的特征，輸變電一次設備子行業整體估值優勢己不明顯，建議關注二次設備和風電設備板塊，2009年這兩類板塊中蘊藏有因產品結構調整并抬高估值基礎的潛在機會，此外，業績超預期的風險溢價與交易性機會也將潛藏其中。

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