智多盈投資 余 凱

　　繼周二滬指在2400點關前遇阻之后，周三多方一度組織反擊，但由于跟風盤不夠積極加上部分獲利盤的涌出，股指的上沖努力再度無功而返，尾市更是逐波下探，收盤兩市股指均跌逾2%，深成指剛剛到手的年線也得而復失，連續7天的上漲告一段落。

　　指數大幅下跌概率小

　　從上周一到本周二，市場連續7天上漲，這是自2007年9月份以來的第一次，說明市場處于強勢格局當中。而指數經過連續的上漲特別是周期性行業出現短期較大漲幅之后，技術性調整要求十分強烈。同時，由于市場前期高點附近曾經出現過巨量的換手，壓力不容小視，主動回調伺機而動應該是目前最好的選擇。但從中期趨勢看，信貸規模持續大增、新基金的密集發行為市場帶來了源源不斷的資金支持，而各板塊的有序輪動更反映出主力資金志在長遠。在黃金和有色金屬、地產股強勢上攻的同時，一些題材股已經開始了對前期上漲的技術性修復過程，短期調整已較為充分，而銀行、保險、石化雙雄、鋼鐵等權重股作為穩定市場的力量也處于相對安全的位置。這些因素決定了權重股或將成市場穩定器，指數大幅向下破位的概率不大，后市股指將進入箱體震蕩的運行格局當中。

　　周期性行業或有反復

　　一周以來，以煤炭、有色金屬、房地產為代表的周期性行業板塊成為市場上最大的亮點，這一方面得益于來自實體經濟的積極信號，給市場注入了寶貴的信心。另一方面，受美元近期大跌的影響，國際大宗商品價格出現大幅反彈，市場對通脹的擔憂開始抬頭，黃金、有色金屬、煤炭以及其他稀有資源等板塊應聲而起，成為短期市場上最為靚麗的一族。同樣是在美元貶值的預期之下，人民幣相對升值給房地產板塊也注入了一針強心劑。

　　但值得注意的是，由于本輪大宗商品價格的反彈主因是美元貶值，和市場需求沒有直接關系。一旦相關企業為追逐漲價利益而擴大產量，勢必使庫存迅速回升，從而壓制價格的進一步走好。所以在美元走勢劇烈波動，房地產市場尚未明朗之前，周期行業行情將會反復。

　　權重股表現成為關鍵

　　自市場見底1664點到3月前，中小市值個股大行其道，但權重股的表現普遍不如人意，這也是前期個股獲利效應明顯但指數反彈空間較為有限的主要原因。但與此不同的是，在“兩會”之后啟動的這波上漲過程中，有色金屬、煤炭、房地產等對指數影響較大的板塊明顯活躍，而前期活躍的題材股雖然仍有局部的小范圍表演，但力度已大不如前。特別是在市場面臨2400點這一前期高點之時，漲幅偏大的題材股壓力漸顯，兌現欲望再度升溫。同時，由于中國石油、中國石化、工商銀行、中國銀行、建設銀行、中國人壽、中國神華等多家超級大盤股都將在本周公布2008年年報，這些公司的業績表現將在很大程度上對國民經濟情況做出反映，也將對市場產生較大影響。這也是周三市場產生恐高癥的主要原因之一。不過，我們認為，這些超級權重股的市場穩定器作用明顯，后市也只有這些蓄勢待發的權重股才有能力擔當起指數沖關奪隘的重任，因此它們的表現將是短期市場的關注焦點。

　　總之，主力對2400點高地圍而不打，為后市行情增添了懸念；而權重股的一舉一動，將決定市場的運行方向，其未來的市場表現值得關注。

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