重慶東金

　　財政政策由穩健轉向積極，提高市場對未來財政投入的預期，與適度寬松的貨幣政策相輔相成，將對保增長提供較好的資金支持。去年三季度宏觀經濟的下滑使得政府加速推出經濟刺激措施，而在經濟下行的環境下，財政手段比貨幣政策更為直接，再加上財政政策一定的杠桿效用，引入積極的財政政策能對宏觀經濟起到立竿見影的效果。

　　金融危機為中國擺脫嚴重的“外需依賴癥”提供了契機，擴大內需，建立內需主導的增長模式作為改革的方向，已成共識。在外需銳減之際，中國開始將擴大內需作為保增長的根本途徑。大幅增加政府公共投資；實施家電下鄉、汽車下鄉等補貼措施；增加物資儲備；提高中低收入者收入，增加對困難群體的補助和農民的補貼等，抵御危機的應急之舉，已令中國經濟增長方式轉變的時間表提前。目前，中國推出了一系列擴大內需、促進增長的措施，并已初見成效。

　　在經歷了估值水平的大幅度回落后，估值水平趨于合理區間，平均市盈率降至約15.19倍，橫向比較低于美國的水平，縱向比較也接近歷史底部。應該說目前A股市場的整體估值水平已經下降到比較低的區間，A股市場的結構性投資機會出現，這對于成長型股票而言，將帶來良好的投資機會。

　　從長遠來看，股市的投資吸引力將會逐步顯現，任何一次危機回頭來看，都是長期增長下的小波折。經濟危機是結構再平衡的過程，也將激發新的技術創造并提升生產效率；在微觀層面將清理行業的競爭結構，有助于生存下來的企業獲得更多的市場份額。在這個過程中必然存在收益的行業和公司，我們需要做的就是估值相對合理或低估的時候，精選個股，挖掘好的投資機會。

　　隨著年報的臨近，可重點關注即將公布的企業業績。投資機會有望出現在鐵路建設、交通建設等跟國家投資相關的行業。同時，今年的投資熱點將容易體現在部分企業上，而非整個行業，也就是說在行業業績增長不明顯的情況下，如果出現確定增長的企業，就會吸引投資者，得到比較好的回報。

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