南京證券 溫麗君

　　盤中特征：

　　本周大盤在反抽至2300之上之后，出現急劇跳水調整，前期表現強勢的新能源等題材股悉數退潮。最終，周五上海綜合指數開盤2100.06點，收盤2082.85點，下跌38.40點，跌幅1.81%，成交1003.36億元；深圳成份指數開盤7668.11點，收盤7608.22點，下跌169.68點，跌幅2.18%，成交518.3億元。

　　盤面觀察：

　　在美股繼續下跌的背景之下，盡管管理層繼續辟謠相關不利市場傳聞，不過周五股指延續前期弱勢，繼續跌勢不止。盤面上看，有色金屬、電子元器件以及交運設備等前期受益于振興規劃的行業板塊悉數重挫調整，而新能源、區域規劃等題材股更是全面回調，兩市唯一翻紅板塊就是銀行股，加上石化雙雄等權重股的極力護盤，使得在較大程度上支撐起股指，封鎖了大盤一定的下跌空間。而從個股的走勢來看，盤面走勢十分慘淡，個股仍是普跌格局，而成交量同比也繼續萎縮。

　　后市展望：

　　整體來看，分析本周大盤調整的原因，我們認為最主要的原因仍在于流動性之憂，其導火索一方面是來源于央行持續回籠資金的貌似“收縮流動性”的公開操作，另一方面主要由于市場的一些負面傳聞所致。而市場的暴跌也正反映出沒有基本面支撐的資金推動型行情的脆弱性，投機的本質決定了市場近期暴漲暴跌的運行形態。

　　而對于這波由政策面及資金面推動起來的結構性牛市，我們認為，目前而言兩個最基本的因素目前并沒有出現太大的變化，因此我們就更傾向于判斷這輪結構性牛市并沒有結束，而只是一波急劇的調整。但由于近期外在干擾如美股持續暴挫、第二波金融海嘯來臨的呼聲漸高等一系列的“噪聲”日趨加強，對A股所造成的干擾也逐漸增強。因此，我們需要從技術上獲得一些佐證。

　　從技術上看，2000點一線作為本輪上升通道的下軌將是多方必須死守的一個重要位置。而在經過連續幾日的深幅下挫調整之后，我們更傾向于2000點一線將能獲得支撐，股指隨時有反抽的可能。所以，在之后的一段時間內，大盤將很可能圍繞通道下軌一線形成弱勢震蕩之勢，多空進入一段休整期，隨后再根據各個因素的變化決定股指方向。

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