上海金匯

　　周四大盤反彈沖高回落，昨日金融等權重股拉升護盤很難具有持續性。場內個股走勢的分化差異相對嚴重，前期漲幅較大的部分品種繼續處于回吐整理階段。場內資金仍有繼續出逃意愿;操作上不宜再追高，防守為主。

　　糾其本質，近一段時間來，A股市場結束了前期的逼空走勢，震蕩調整的幅度有所加大，其背景因素是國際股市下跌。關于金融海嘯第二波即將來襲的消息增多，加上美國日漸衰退的各項數據以及歐美銀行業的動蕩，這些都令投資者如臨大敵。同時，一直被認為是此輪反彈行情原動力的流動性因素，也面臨著方向逆轉的危險，一旦大規模的資金撤離A股，勢必帶來釜底抽薪的后果。因此，關注資金變動、成交金額的變化，對于判斷后市走向至關重要;滬市單邊單日若重回千億水平以下，則后市很不樂觀。

　　對于后市，我們依然保持謹慎。從推動近期股市上升的兩大因素來看：政策面上，產業振興規劃相繼密集出臺，留給市場對于政策面的想象空間已不大，雖然市場期盼兩會出臺更大規模的經濟刺激計劃，但由于股價已先行反應和政策的邊際效益遞減，同時考慮到兩會后不確定因素的增加，其對股市的提振作用將相對有限;資金面上，雖然1月份1.62萬億的信貸資金讓市場瞠目結舌，但很明顯這種投放量是不可持續的，從市場預測的2月份信貸投放量5000多億來看，較1月份明顯收縮。央行開始在公開市場實施凈回籠操作，顯示了對流動性的警惕，而大小非始終是懸在股市上的一把利劍，3月份3000億的解禁規模比2月份環比增長近一倍，因此我們認為不宜對市場未來的流動性過于樂觀。

　　短期來看，大盤在20日均線2200點一線掙扎后失守，后期很可能繼續延續弱勢整理格局。操作策略上，我們認為，前一時期以產業振興規劃為標志的板塊輪動行情將日趨模糊，市場熱點將比較凌亂，建議投資者多看少動，以控制風險為上。

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