在經(jīng)過數(shù)周上漲之后，昨天滬深股市出現(xiàn)大跌，其中滬綜指下挫2.93%而深成指下挫3.53%，這是自今年以來的最大單日跌幅。從目前看，短線大盤在2500點(diǎn)關(guān)口將有震蕩反復(fù)，為后續(xù)沖關(guān)蓄勢，但下跌幅度有限，總體反彈趨勢不變。

　　首先，大盤在目前點(diǎn)位出現(xiàn)震蕩有其合理性，因?yàn)楸据喰星樵谕鈬�資金一波又一波的推動下，短線獲利盤巨大，需要進(jìn)行震蕩換手。以滬綜指為例，在年初以來不到六周的時間內(nèi)，上證綜指從1820點(diǎn)漲到2402點(diǎn)，累計(jì)上漲582點(diǎn)，累計(jì)漲幅高達(dá)31.98%，其中有四成以上的個股漲幅超過50%，更有百余只股股價達(dá)到6000點(diǎn)的水平，因此，如果說昨天大盤調(diào)整具有偶然性的話，那么近期大盤需要調(diào)整則有其必然性。其次，昨天上證綜指盤中最高2402點(diǎn)，可以看作是2500點(diǎn)的關(guān)前震蕩，因?yàn)?500點(diǎn)不僅是重要的整數(shù)關(guān)，是500點(diǎn)的倍數(shù)，是5000點(diǎn)的一半，同時也是大盤從最低點(diǎn)1664點(diǎn)反彈上來50%的位置，是一個重要的技術(shù)目標(biāo)位，可以看作大B浪反彈上半場的終點(diǎn)。從這個角度看，以昨天為標(biāo)志，大盤已經(jīng)進(jìn)入2500點(diǎn)的關(guān)前蓄勢，也進(jìn)入了本輪反彈的中場休息階段。

　　現(xiàn)在，不少投資者心存疑慮，擔(dān)心本輪反彈就此結(jié)束，而筆者抱有相對樂觀的態(tài)度，認(rèn)為在中場休息以后，還有反彈的下半場。這是因?yàn)椋�第一，本輪反彈以資金推動為主，在巨大的盈利效應(yīng)下，吸引各路資金爭相介入。從目前看，社會資金仍然相當(dāng)充分，留有余力，尤其是現(xiàn)階段房地產(chǎn)、債券、匯市等其他投資領(lǐng)域相對清淡，缺乏明顯的投資機(jī)會，因此一旦股市活躍，市場熱情被激發(fā)，后續(xù)資金的潛力相當(dāng)巨大，這也是為什么滬深股市日均成交已經(jīng)連續(xù)突破2000億元，而大盤仍能保持強(qiáng)勢運(yùn)行的關(guān)鍵原因。再如，最近保險資金開始增持偏股型基金，基金也開始拋售債券而投入股市，還有最近3個月信貸資金新增超過2.8萬億元，而M2增幅上升而M1增幅明顯回落，市場普遍認(rèn)為可能也有部分資金間接進(jìn)入股市，因此從資金面歸納分析，在短線震蕩后，后市仍有B浪反彈的下半場。

　　第二，從昨天回落的情況看，基本上是獲利盤的回吐，沒有什么割肉盤的離場，市場在環(huán)境政策方面也沒有什么異動，因此是正常合理的震蕩整理，屬于反彈途中的中繼性消化整理。從某種意義上看，適度的震蕩換手就像是竹子生長過程當(dāng)中的竹節(jié)，較之于那些空心竹子一飛沖天的情況，顯得更加穩(wěn)健，更有可持續(xù)性。

　　從目前看，周二上證指數(shù)收盤在2319點(diǎn)，接近2307點(diǎn)的5日均線，昨天10日均線收盤位置在2241點(diǎn)，20日均線在2112點(diǎn)，并分別以日均30點(diǎn)和25點(diǎn)的速度上移，如以此推算，短線震蕩的下檔支撐應(yīng)該在2250點(diǎn)一線，極端在2200點(diǎn)略偏下一點(diǎn)，因此以周二收盤指數(shù)衡量，繼續(xù)探底的空間有限。

　　投資者在操作上，可以高拋低吸來應(yīng)對，如果本周整理不充分就快速上揚(yáng)，在2500點(diǎn)附近仍可逢高減磅，把倉位降低到半倉以下，屆時，估計(jì)會有二次震蕩。相反，如果本周快速殺跌到2250點(diǎn)以下，就沒有必要跟風(fēng)殺跌，而是可以持股應(yīng)對甚至繼續(xù)增倉直至滿倉，以全力參與反彈的下半場。如果一切順利的話，下半場反彈可持續(xù)到3月末4月初。 申銀萬國 錢啟敏

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