新快報記者 高菲

　　農歷新年過后，A股市場給投資者發了一個不錯的紅包，滬指一直呈加速上揚態勢，但最近兩日，滬指卻出現了天量巨震行情。昨日，兩市盤中一波三折，上午有色金屬板塊、石化雙雄、餐飲旅游、地產等板塊相繼啟動，合力推動股指振蕩上行，午后滬指一度觸到2300點關口，但在獲利盤的壓力下，大盤在2300點遇阻后大幅跳水，成交量再創反彈新高。滬指收盤報2260.82點，跌0.19%。本來信心十足的投資者在經歷了這兩天的逼空行情后，心里不禁要問這輪行情反彈能持續多長時間？空間還能有多大？分析人士表示，近期的“不差錢”行情仍會延續，但中期走勢由于業績的壓力，將不樂觀。

　　短期：資金供應充足

　　從過去十年的歷史數據看，A股走勢與流動性指標，特別是M1具有非常高的正相關性。2008年最后兩個月，流動性強勁復蘇的跡象開始變得十分明顯。

　　近期大盤的上漲就是明顯的“不差錢”行情。根據統計顯示，隨著保增長措施的落實以及4萬億元投資計劃的實施，去年底和今年初銀行信貸迅猛增加，一季度乃至全年貨幣供應充足。2008年12月M2余額47.5萬億元，比11月增加1.65萬億，同比增長17.8%，扭轉了2008年6月以來連續6個月的緊縮趨勢。此外，更能反映資金活躍度的M1也同時出現了積極改變，2008年12月M1同比增速為9.06%，改變了此前7個月連續下滑的格局。更有消息顯示，今年1月份新增貸款有可能達到1.2萬億元的超高水平。這也就是市場為什么在11月份企穩，而在12月份信貸數據公布后開始加速反彈的原因。

　　長城證券最新策略報告顯示，當前市場仍處于流動性和政策推動的熊市月線級別大反彈之中，本輪反彈仍沒有結束，有望延續至3月上旬。期間市場可能會因為短期干擾性因素(單項宏觀數據、負面傳言、前期獲利盤拋壓)，產生盤中或者適時間波動，但是上漲的趨勢并不會改變。

　　中信證券策略組也認為，短期看資金因素會繼續推動市場上漲，反彈有望達到2300-2400點，并看好大盤周期股。

　　中期：仍將面臨業績壓力

　　近期，在流動性及政策的推動下，業績壓力已經暫時消失，但這并不意味著市場將在牛年實現反轉。

　　一方面，流動性的釋放不會是沒有止境的，如果1月的新增貸款真的達到了1.2萬億元，那么這種高增長是肯定無法持續的。另一方面，美國經濟依舊低迷，顯示中國的外需環境遠遠沒有達到樂觀的境地，一旦一季度企業業績差于預期，或者二季度業績掉頭向下，那么業績壓力也將再度顯現。

　　據萬德資訊顯示，截至目前，全部發布2008年度業績預告的上市公司中，有55%的上市公司業績預告亮紅燈。其中，179家告首虧，43家續虧，240家預減，67家略減，僅65家宣告扭虧，226家預增，100家略增。

　　中信證券也認為，一季度以后，A股將面臨業績壓力，市場需要二次筑底，相對看好高分紅、高送配股票。

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