本報記者 商言

　　立春之日，投資者再次沐浴春日的溫暖。

　　2月4日，資金面的寬松以及多個產業政策又將密集出臺的消息再次提振了A股市場的人氣。兩市在以金融股為核心的大盤藍籌股的帶動下，開盤就站在了半年線之上，并最終成功站于2100點之上，投資者們正經歷著一個“小陽春”。

　　盡管多數機構對趨勢的改變仍然不寄希望，但1月份前20天新增貸款余額增加9000億元的消息讓人們看到一絲希望。市場已然開始“最壞的時刻是否已經過去”的討論，而站上了2100點后的市場走向也開始再次變得“敏感”。

　　信貸規模持續三月擴張

　　從近期各決策部門的表態看，曾被國務院總理溫家寶在多個場合提及的“信心比黃金更重要”的名言正是當前一系列政策出臺的初衷。而溫家寶在1月27日至2月3日展開的主題為“信心”的歐洲之行，以及在此期間發表的一系列有關國內經濟政策的言論正夯實著投資者對“政策護航”的信心。

　　2月1 日，溫家寶總理在倫敦接受英國《金融時報》專訪時說，全球金融危機還沒有見底，將密切關注形勢的變化，及時果斷出臺新的措施，所有這些措施的效果產生在經濟衰退之前。這樣做事半功倍，否則將事倍功半。

　　應對金融危機必須有足夠的規模刺激經濟增長。溫家寶稱，中國的一攬子計劃可概括為五個方面。第一，擴大內需，大規模增加財政投入。第二，調整和振興產業。第三，大力推進技術改造。第四，建立比較完善的社會保障體系。第五，保持金融的穩健以支撐經濟。

　　而其中將接連出臺的十大產業振興規劃正成為助推A股市場的重要力量。

　　溫家寶日前在英國期間即表示，回國后將盡快出臺造船和紡織行業的振興規劃。而有媒體報道稱，在鋼鐵、汽車產業振興規劃公布后，最快2月4日，國務院常務會議就將審議這兩大行業的振興規劃，而剩余的幾個也有望在本月密集出臺。

　　國金證券在2月3日發布的研報中稱，在當前外需快速下滑和內需結構性調整的環境下，“十大產業振興計劃”的目標不是試圖推動重化工業更快地增長，而是要應對當前危機，維持經濟和社會的穩定，具體地說，就是“保需求”和“調供給”。前者的效果集中在中短期以維護穩定，后者則是致力于推動產業升級和提高國際競爭力，著眼于中長期的效果。

　　在財政政策和產業政策之外，作為反周期的重要手段，更具全局意義的貨幣政策仍被寄予期待。

　　中國人民大學金融研究所在近日發布的2009年度中國資本市場藍皮書中建議，2009年，在我國總需求面臨較大下降壓力、價格水平在較低水平上還可能進一步走低的情況下，需要更大地發揮貨幣政策在短期內調節總需求的作用。

　　而在經歷了包括降息在內的一系列調控措施后，新增貸款余額已走出去年10月份1800億的低谷，11月達到4770億元，12月為7718億元，而在2009年1月份的前20天，新增貸款余額超過9000億元，為去年1月份以來的新高。

　　中金公司認為，近兩三個月信貸大規模投放是前期對信貸緊縮政策的修正，但援引銀行人士的觀點稱：信貸如此快速增長并不持續。

　　貨幣供應量大幅增加，但M1和M2喇叭口放大,這是經濟活動減速的印證，近期對市場走勢持悲觀看法的國元證券宏觀策略分析師鄭旻表示，短期由于銀行放貸迅猛，市場增加了流動性，經濟活動看似受到了一定程度的刺激，但長期而言，這種投入效率不高的逆周期調控可能會令我們花費更大的代價來走出這次經濟調整。

　　“兩會”之前多方占優

　　盡管對調控政策以及經濟信號的解讀各異，但以上諸種因素對盤面的刺激顯然已經形成。

　　2月4日，在信貸規模持續擴張的刺激下，金融股成為大盤上漲的領頭羊，而其中的銀行股表現尤為搶眼。深發展A(000001.SZ)領漲,漲幅達9.12%,交通銀行(601328.SH)、興業銀行(601166.SZ)等漲幅也均超過5%。滬綜指最后報收2107.75點,漲46.94點或2.28%,一舉超過前期反彈高位。兩市成交額共計1692.7億元,比上一個交易日略有放量。

　　綜合來看，上證綜指自去年10月28日最低跌至1664.93點后，展開了多次上攻，如今的漲幅已達26%，個股的表現更是可圈可點。據WIND數據統計，截至2月4日收盤，已有超過90只個股實現翻番。

　　其中，1月21日，A股市場在經歷了一年多的深度調整后，中兵光電股價成為第一只“重返6000點”水平的個股。此后，隨著大盤的繼續上揚，滬深兩市A股已有超過70家股價站在了6000點上方。

　　申銀萬國在發給本報的研報中稱，國務院領導對股票市場高度關注，持續不斷的信心鼓勵開始發揮作用，投資者介入意愿和參與情緒明顯增強，在經過反復多空試探之后，從目前看，“兩會”之前多方開始占優，為大盤向上提供了較為有利的市場環境。

　　申銀萬國認為，由于個股活躍，市場吸引力增強，參與意識提高，并且在技術形態的配合下，出現了個股輪動、接力向上的走勢，有利于行情的持續推升。

　　中原證券研究所所長高上對記者表示，目前上漲的個股中，大多都是估值到位和政策刺激兩因素都具備，政策是催化劑，把投資者久已沉寂的信心點燃了。

　　債市資金轉戰股市

　　但是，2100點畢竟是一個敏感的點位，高上稱，風險意識高的或者容忍度差的投資者將會選擇離場，從而會有所反復。

　　不過，高上稱，股指從底部上來，是在多空的分歧中走到現在的，走勢越謹慎，基礎就越扎實，可以說目前已經形成了良好的做多氛圍。

　　而資金面上的變化也佐證了這一結論。

　　上證國債指數2月3日震蕩下行，尾盤報收于120.26點，下跌0.40%，創下39個月以來最大單日跌幅，全日成交9.08億元。4日，國債指數繼續下跌，跌幅達0.21%，雖然較3日0.4%的跌幅有所減小，但成交再次上升。

　　高上稱，上證國債指數與上證指數再度上演“蹺蹺板”效應，資金正在撤出債市，轉戰股市。

　　但中登公司的數據則并不樂觀。中登公司2月3日公布的數據顯示，上周新增開戶數只有10.97萬戶，大大低于最近半年平均19.31萬戶的周新增開戶，基金的新開戶數也是相當冷清。

　　但某基金人士表示，當前開戶冷清有節日的因素存在，而且在熊市中應該更多地關注存量資金的運動狀況。

　　高上也指出，政策在未來一段時間內仍將是激活市場人氣的投資主線，目前處于股市消息面和資金介入的良性互動過程中，“兩會”召開前這種態勢將得以維持。

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