近期，年報(bào)超預(yù)期增長(zhǎng)股表現(xiàn)強(qiáng)勁，而部分業(yè)績(jī)預(yù)警品種也因利空出盡而逆勢(shì)走強(qiáng)

　　智多盈投資 余凱

　　進(jìn)入2008年以來(lái)，“內(nèi)憂(yōu)外困”的諸多不確定因素，導(dǎo)致中國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)面臨前所未有的復(fù)雜性。全球金融危機(jī)的爆發(fā)和蔓延、世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)瀕臨衰退、國(guó)內(nèi)出口下滑、內(nèi)需疲軟等因素，都使得上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)壓力愈發(fā)沉重。而面對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行的拖累，下游需求劇減、存貨增加和產(chǎn)品價(jià)格下跌等諸多負(fù)面因素的共同作用，上市公司2008年整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可謂是愁云慘淡。于此同時(shí)，部分在逆境中實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)尤其是超預(yù)期增長(zhǎng)的上市公司卻受到資金面的強(qiáng)力追捧，如中兵光電、東華實(shí)業(yè)等。更加出乎意料的是，部分公告業(yè)績(jī)預(yù)警的品種也表現(xiàn)出利空出盡，否極泰來(lái)的走勢(shì)，典型的如深發(fā)展、中信證券等。在目前大盤(pán)上下兩難之際，年報(bào)行情所孕育的投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注。

　　三大板塊業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明確

　　截至目前滬深兩市合計(jì)有713家上市公司發(fā)布了2008年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，其中預(yù)增256家、預(yù)盈49家、預(yù)降207家、預(yù)虧163家，業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)向好的上市公司占發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告公司總數(shù)的42.78%。其中預(yù)增僅占35.90%。年報(bào)預(yù)增的上市公司數(shù)量顯著減少充分反映出宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的下行趨勢(shì)。而在不多的年報(bào)預(yù)增公司中，煤炭類(lèi)企業(yè)仍然顯示出較強(qiáng)的盈利能力。如盤(pán)江股份預(yù)績(jī)500%以上，ST平能2008年年度凈利潤(rùn)為6.78億元，同比增長(zhǎng)200%~250%，國(guó)際實(shí)業(yè)預(yù)增137%~186%。

　　值得關(guān)注的是，在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較為明確的行業(yè)中，醫(yī)藥板塊可謂是一枝獨(dú)秀。事實(shí)上，從2008年前三季度上市公司業(yè)績(jī)情況來(lái)看，醫(yī)藥板塊實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)13.9%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)27.09%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)48.72%。即使在宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑的背景下，醫(yī)藥行業(yè)抗周期的特征彰顯無(wú)疑。由于未來(lái)醫(yī)療體制改革和國(guó)家對(duì)醫(yī)藥產(chǎn)品加大投入力度從而促進(jìn)藥品的消費(fèi)，相關(guān)上市公司的盈利增長(zhǎng)仍將持續(xù)。

　　另外，截至1月15日，273家中小板公司全部披露了2008年業(yè)績(jī)預(yù)告。其中業(yè)績(jī)預(yù)增49家、預(yù)升100家、扭虧為盈3家，預(yù)喜公司合計(jì)152家，占中小板公司總數(shù)的55.68%。中小板公司整體盈利能力明顯強(qiáng)于主板上市公司，一些具有核心競(jìng)爭(zhēng)力，技術(shù)創(chuàng)新能力較強(qiáng)的中小板公司如華蘭生物、大族激光、天馬股份、東華科技等長(zhǎng)期發(fā)展前景依然值得期待。

　　抗周期品種值得關(guān)注

　　在目前宏觀(guān)形勢(shì)依然嚴(yán)峻的大背景下，上市公司業(yè)績(jī)難以樂(lè)觀(guān)，總需求的急劇下降，企業(yè)利潤(rùn)增速負(fù)增長(zhǎng)，受沖擊最大的無(wú)疑是周期性行業(yè)，典型的如鋼鐵、有色金屬、化工等。即使不斷出臺(tái)相關(guān)的振興行業(yè)的積極措施，也難以從根本上實(shí)現(xiàn)趨勢(shì)性的扭轉(zhuǎn)。在這樣的背景下，一些抗周期的品種其防御性特征日益顯現(xiàn)。

　　典型的如部分上市公司在主營(yíng)業(yè)務(wù)不夠理想的情況下，依靠投資收益仍然帶來(lái)不俗的效益。其中，東方集團(tuán)依靠出售持有的新華人壽保險(xiǎn)全部股份實(shí)現(xiàn)投資收益數(shù)額巨大，并且業(yè)績(jī)預(yù)增同比增長(zhǎng)100%以上。無(wú)獨(dú)有偶，冠農(nóng)股份因參股子公司國(guó)投新疆羅布泊鉀鹽公司帶來(lái)較大投資收益，該公司2008年業(yè)績(jī)有望同比增長(zhǎng)100%以上。

　　與此同時(shí)，部分重組類(lèi)上市公司出于保牌或者摘帽的需要，其重組后業(yè)績(jī)釋放帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注。如ST三安年報(bào)顯示，經(jīng)過(guò)了脫胎換骨式的重組后，公司主業(yè)變更為L(zhǎng)ED外延片及芯片的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。該公司2008年共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.13億元，凈利潤(rùn)5205.05萬(wàn)元，每股收益為0.28元，全年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)到7389萬(wàn)元，其盈利能力和持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力得到了較大改善，在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的背景下，近期ST三安的表現(xiàn)有目共睹。與之類(lèi)似的，還有ST安彩、ST望春花等。

    新浪聲明：此消息系轉(zhuǎn)載自新浪合作媒體，新浪網(wǎng)登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀(guān)點(diǎn)或證實(shí)其描述。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。