⊙國盛證券 王劍

　　周一市場依舊延續(xù)前期股指小幅震蕩而個股活躍的態(tài)勢，其中中小板群體仍是市場最主要的熱點(diǎn)。盤中，江蘇宏寶、魯陽股份、黔源電力、云海金屬、宏達(dá)經(jīng)編、東華科技、康強(qiáng)電子、中核鈦白、太陽紙業(yè)、寧波華翔等10只個股漲停。回顧從2008年11月初開始啟動的反彈行情，中小板的一些個股始終表現(xiàn)突出，遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于同期大盤的市場表現(xiàn)。筆者者認(rèn)為，該板塊的走強(qiáng)表明當(dāng)前市場處于短期的平衡格局當(dāng)中，雖然市場暫時終止了前期較長時間的下跌，但要形成新的上漲趨勢則力量不濟(jì)。

　　中小板整體表現(xiàn)突出

　　根據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2008年11月初以來的反彈行情出現(xiàn)了眾多的個股機(jī)會，而中小板群體更是表現(xiàn)突出。在此期間，273只中小板個股中，最大漲幅超過100%的就高達(dá)78只，超過總數(shù)的30%。其中川大智勝、東方雨虹最大漲幅超過了200%，也是所有活躍個股中的領(lǐng)漲品種。期間，中小板個股平均的最大漲幅也在50%以上，顯示出本輪做多資金最為青睞該群體，也是當(dāng)前最為活躍資金代表群體。本輪反彈已經(jīng)延續(xù)2個月，中小板無疑是所有熱點(diǎn)中最為突出的群體，可以代表當(dāng)前做多資金的主要特性，在一定程度上也決定未來市場的走向。

　　弱平衡格局短期不會改變

　　中小板群體的強(qiáng)勁表現(xiàn)反映了當(dāng)前市場兩方面特征。一是經(jīng)歷了較長時間下跌之后，市場股指最大跌幅一度超過70%，市場內(nèi)積蓄了相當(dāng)?shù)淖龆嗔α浚�有�?qiáng)烈的反彈要求。同時政策面上利好不斷，包括單邊征收印花稅、鼓勵央企回購以及匯金增持銀行股，國家不斷出臺刺激經(jīng)濟(jì)的政策，從大的4萬億元投資計(jì)劃到具體落實(shí)到各個行業(yè)的傾斜政策，有望陸續(xù)取得一些積極成效。這些體現(xiàn)在證券市場上，就是大盤止住了跌勢。目前技術(shù)上走勢顯示出，股指已盤出了長期形成的下降通道，尤其是中小板更是表現(xiàn)突出，成為做多資金重點(diǎn)參與群體。

　　而另外一方面我們也可以發(fā)現(xiàn)，中小板的優(yōu)勢之一就是流通市值小、炒作起來阻力也不大。這又反映出目前場內(nèi)做多資金實(shí)力不強(qiáng)，不敢參與大市值的品種。即使是中小板群體中，小流通市值的個股表現(xiàn)整體也是強(qiáng)于大市值的個股，也反映出做多資金僅僅是以反彈炒作為主。因此中小板活躍又從側(cè)面表明，目前市場反彈的性質(zhì)更多是止跌，但卻難以在短期內(nèi)形成大的上漲行情，并且這種格局至少在春節(jié)前仍將繼續(xù)。

　　中小板節(jié)后風(fēng)險將加大

　　雖然當(dāng)前中小板群體個股活躍異常，但其活躍行情正在進(jìn)入中后期。畢竟個股股價定位決定因素還在于上市公司的基本面，而從目前公布的業(yè)績預(yù)報(bào)來看，很多中小板股票業(yè)績是難以支撐其過高的定位。而如果中小板個股行情僅僅是超跌反彈，其高度就是有限的。從目前的情況來看，相當(dāng)部分的中小板個股股價最大漲幅超過100%，今后即使延續(xù)行情其高度也是有限的。也就是說，其風(fēng)險在不斷加大，特別是一旦到業(yè)績面臨公布的時候，其調(diào)整的壓力就將迅速加大。從時間來看，這兩周中小板有望繼續(xù)活躍以維護(hù)市場人氣，但到春節(jié)后其風(fēng)險就會不斷加大，隨時可能向下調(diào)整。

　　通過對中小板群體的特征分析可以發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前市場上漲性質(zhì)仍是短期的階段性反彈行情，多數(shù)個股股價上漲僅僅是具有短期的投機(jī)機(jī)會。因此對于投資者操作而言，可以繼續(xù)選擇小市值和前期滯漲的品種適當(dāng)投機(jī)，但仍需要隨時警惕市場調(diào)整帶來的風(fēng)險。謹(jǐn)慎的投資者可以繼續(xù)持幣觀望，等市場確定下跌行情結(jié)束后再考慮參與。

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