⊙九鼎德盛 肖玉航

　　新年第一周A股震蕩收出紅盤。從其一周市場(chǎng)表現(xiàn)來看，震蕩市特征將為明顯，交易性機(jī)會(huì)成為主角。這或許是A股2009年整個(gè)市場(chǎng)格局的一個(gè)預(yù)演，即在2009年，A股市場(chǎng)趨勢(shì)性機(jī)會(huì)可能明顯小于交易性機(jī)會(huì)。若如此，投資者需要應(yīng)對(duì)的策略就是采取波段交易。

　　從基本面的角度來看，世界經(jīng)濟(jì)仍然處于金融危機(jī)的影響之中，而這種波及影響面正在向世界各個(gè)經(jīng)濟(jì)體蔓延，其影響程度短期內(nèi)難以消除。就國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)所影響的基本面來看，上市公司業(yè)績(jī)總體下降局面已經(jīng)形成且短中期不確定性較大。在目前已進(jìn)行年報(bào)預(yù)告的600家左右的上市公司中，預(yù)虧公司占22.5%，每5家公司就有一家預(yù)虧。由于新的一年才過去5個(gè)交易日，可以預(yù)見，上市公司預(yù)虧隊(duì)伍還有擴(kuò)容之勢(shì)。這表明A股形勢(shì)較為嚴(yán)峻，估值不確定性決定今年牛市產(chǎn)生的概率不大。但由于國(guó)家一系列如經(jīng)濟(jì)刺激、央企注資、大幅度降息、并購(gòu)政策等救市政策不時(shí)出現(xiàn)，就會(huì)出現(xiàn)震蕩加頻的市場(chǎng)交易性機(jī)會(huì)。

　　從技術(shù)面的角度來看，A股市場(chǎng)在2008年下跌了65%之后，其長(zhǎng)線技術(shù)指標(biāo)仍顯示可能有相當(dāng)時(shí)間的調(diào)整才會(huì)見底且目前仍然死叉向下。但由于日、周、月等技術(shù)指標(biāo)在調(diào)整過程中超跌反彈修復(fù)，其表現(xiàn)出階段性的修復(fù)反彈仍然會(huì)產(chǎn)生多次的盤中震蕩，而這種上下震蕩為A股市場(chǎng)會(huì)提供多次的技術(shù)性交易機(jī)會(huì)。高拋低吸、波段運(yùn)作，在這樣的技術(shù)走勢(shì)特征下應(yīng)是最好的投資策略。這種交易性機(jī)會(huì)實(shí)際上在新年第一周就已體現(xiàn)得非常明顯。上周股指三紅兩綠，上下起伏，其間的個(gè)股如果運(yùn)用交易性策略或取得較好的收益；相反如果追漲殺跌，恐怕心態(tài)做壞、虧損增加。

　　從A股自身因素來看，筆者認(rèn)為主要取決于“大小非”解禁高峰和多層次市場(chǎng)建設(shè)將不時(shí)影響市場(chǎng)，進(jìn)而產(chǎn)生交易性機(jī)會(huì)而非趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。從2009年來看，上市公司解禁規(guī)模將是2008年的4倍多，而已經(jīng)解禁累積末減的恐怕處于左右搖擺之中。新年伊始，外資解禁股開始在香港H股市場(chǎng)大幅度拋售金融股。從外資此時(shí)出現(xiàn)大舉拋售中資股來看，筆者認(rèn)為，其投資行為將對(duì)目前處于低價(jià)“大小非”解禁規(guī)模劇增的A股市場(chǎng)將形成一定影響，一些低價(jià)、原始累積未減或即將解禁的“大小非”或許將受此影響而產(chǎn)生減持沖動(dòng)，從而將加劇市場(chǎng)的波動(dòng)。另外股指期貨、創(chuàng)業(yè)板等多層次市場(chǎng)的建設(shè)推出，也將會(huì)對(duì)A股市場(chǎng)股價(jià)形成定價(jià)引導(dǎo)或沖擊。這將表現(xiàn)在絕大部分品種股價(jià)的大幅度波動(dòng)上。因此，其也會(huì)提供出較好交易性低吸高拋機(jī)會(huì)，而非趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。

　　總體來看，2009年由于A股市場(chǎng)基本面、技術(shù)面和自身因素的共同作用，A股市場(chǎng)震蕩將明顯加頻，其間將會(huì)產(chǎn)生多次的交易性機(jī)會(huì)，波段投資可能更能適應(yīng)市場(chǎng)的操作。而投資者參每次參與時(shí)要留有余地，只有克服貪婪與恐懼，才有望取得較好的投資收益和回避較大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

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