no

　　一月大盤1800-2000點之間震蕩整固

　　□日信證券 楊震宇

　　經過“兩連陽”之后，昨日滬深兩市出現了窄幅震蕩的走勢，顯示股指上方仍有較大壓力。但我們認為，受諸多因素的影響，一月份不會出現大幅下跌的走勢，后市股指有可能在1800點和2000點之間震蕩。

　　首先，周邊股市回暖和國際期貨市場大宗商品價格反彈為A股市場提供了良好的外部環境。2008年最后幾個交易日，歐美股市及亞太股市逐漸止跌企穩，恐慌情緒有所緩解。此外，由于國際原油價格大幅反彈，加之以黃金為首的有色金屬和農產品期貨價格等大宗商品的整體走高，使得投資者對全球經濟繼續下滑的擔憂有所減弱。在此影響下，市場積累了做多信心，走出了牛市開門紅。

　　其次，隨著央行大幅降息和下調存款準備金率，M1的增速有望企穩反彈，市場對流動性再次充裕的預期越發強烈，1月6日，1.22萬億央票到期的消息更是加強了這種預期，投資者對未來市場的資金供給狀況持樂觀態度。

　　另外，投資者對宏觀經濟形勢所面臨的困境有了充分的思想準備，對不利因素反應已不那么敏感。新年伊始，滬深兩市有128家上市公司預虧，隨著年報公布的臨近，預虧的公司還會增加，但近兩日市場對預虧的利空消息反應平淡，顯示投資者對利空有了一定心理準備。

　　此外，2009年Topview數據下線使得資金進出的信息變得非公開化，增加了市場的活躍度。我們統計了本輪4萬億投資引發的反彈行情發現，2008年11月7日開始的反彈中，滬市最大漲幅為18.63%，振幅為24.46%，遠遠低于深市的28.68%的漲幅和34.73的振幅。同樣在下跌過程中，深市的跌幅和振幅也遠大于滬市。而2009年前3個交易日，上述情況明顯發生變化，滬市的漲幅和振幅大于深市，活躍程度明顯增強，說明滬市開始吸引短線活躍資金。因此，總體上A股市場后期活躍程度將強于2008年。

　　雖然市場做多的有利因素不斷增多，但是不利因素也不可忽視。首先，宏觀經濟形式仍不容樂觀，各項宏觀經濟數據仍未見底；其次，上市公司年報地雷仍未釋放，制約反彈的高度；再次，近期的反彈仍圍繞4萬億投資做文章，而這項刺激經濟政策的效果要到下半年才能逐步顯現，因此能否成為持續熱點值得懷疑。相比4萬億投資，后續跟進的政策對股市的刺激效用有可能遞減。

　　綜合以上分析，我們認為，由于2008年的大幅下跌，市場已經充分反映了宏觀經濟下滑的不利因素，只要國際經濟環境不再出現大的問題，股指創新低的可能性很小，行情將圍繞政策利好和局部熱點題材展開。但是，由于機構對2009年上半年的宏觀經濟形式仍不樂觀，強周期的大盤藍籌股很難持續走強，因此股指反彈高度也將有限。我們預計，短期股指將在1800至2000點之間運行，期間市場存在交易性機會，建議關注受政策影響的醫療、3G和房地產板塊。

    新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。