陳興強

　　大小非減持與業績預期不良導致今天指標股繼續表現疲弱，最終拖累股指震蕩下行。從成交量上看，也難見股指有企穩的跡象。

　　08年首份業績快報亮相，天威保變業績快報顯示，2008年，歸屬母公司的凈利潤9.4億元，較上一年4.5億元增長109.43%。2008年，公司基本每股收益0.81元，而上年同期為0.39元。全面攤薄凈資產收益率，2008年為24.9%，較上一年18.11%增長6.79%。第三季度，公司凈利潤2.69億元，高于第一季度、第二季度的均值2.3億元。第四季度，公司凈利潤2億元，雖較第三季度下降25%，由于多晶硅價格飛漲，公司參股的天威英利、新光硅業獲利豐厚。據半年報，上半年，兩家公司帶來投資收益3.18億元，占天威保變凈利的67%。

　　但是，我們必須要注意到，四季度，多晶硅價格已經從高峰時的400美元/公斤到現在的100美元/公斤上下，金融風暴提前終結了多晶硅行業的暴利盛宴。這就意味著曾經給公司帶來豐厚回報的多晶硅項目有可能成為公司未來業績的拖累。

　　對天威保變來說，比較有利的是公司作為國內大型變壓器行業龍頭。年初雪災、年中地震、年未國家加強電網投資等因素，刺激了公司主營業務變壓器的需求，致使營業收入增速高于營業成本增速。同時下半年由于原材料價格的大幅回落，在公司變壓器業務上，毛利率水平有希望大幅提高。因此其整體業績的走向還需要觀察其年報以及一季度報表。

　　綜合而言，公司目前20多倍的市盈率水平相對偏高，因此今天股價出現沖高回落，有進一步下調的空間。第一份業績快報高開低走，預示著市場估值有進一步下調的空間，也給市場未來的前景蒙上了不利的陰影。因此謹慎的投資者應該耐心等待市場年報風險的進一步釋放，也等待世界金融危機的進一步發展。

　　始于07年10月的百萬穩健模擬盤基金，繼續維持持幣觀望狀態。一汽轎車跌破7元則自動止贏。

　　名稱 時間 成本價 持股數量 累計收益 市值

　　1、一汽轎車 11.16 6 10000 22% 7.3萬

　　帳戶總額:160.35萬 現金:153.05萬元 收益情況: 60.35%

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