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金巖石點評09年股市大趨勢：2000點是底部中軸
央視《證券時間》2009證券市場大趨勢
按：按照以往的慣例，每到年終央視《證券時間》欄目，都會制作一個系列的專題節目——證券市場大趨勢，不光是為了總結，更多地是為了向前看。今年的大趨勢將分兩個部分來為大家呈現，元旦之前我們關注的是業內人士的一些看法，突出的是觀點，邀請的嘉賓包括國金證券首席經濟學家金巖石、廣發基金副總經理朱平、國信證券資產管理部總經理蔣國云、申萬證券首席經濟學家楊成長、著名的私募基金經理呂俊、但斌、瑞士信貸亞洲區首席分析師陶冬等。元旦之后關注的是與市場運行相關的投資策略，突出的是主題，這些主題包括宏觀經濟運行趨勢、行業投資機會、市場運行格局、政策演變、市場結構調整、國際股市等方面。
《證券時間》2009證券市場大趨勢第一集
金巖石——在逆境中積極行動
主持人:從今天開始，我們將播出一年一度的證券市場大趨勢，談到2009年，盡管我們有許許多多的未知，但是有一點是可以肯定的，就是2009年一定會是變化的一年，而在我們今天這個開篇，就要從央行今天這次四個月內的第五次降息說起，今天在我們的演播室，是我們的老朋友國金證券首席經濟學家金巖石博士。
金巖石：你好曉寧。
主持人：你好博士，央行再次降息，其實對市場的預期來說，并不是什么樣的新聞，但是降息本身成為一種趨勢之后，這個事得值得說說，特別是時近年末，您怎么看一次？
金巖石：那么看短期，這么短時間一直降息，在中國的史上也是少見的，但是參考如果現在，日本是0.1%，美國是0.25%，我們還是滯后的。
金巖石：也就意味著降息這個常規武器，我們還沒有用到最高位，預計今后還會有三到四次降息，那么09年呢，我預測恐怕利率得在1%，甚至1%以下。
主持人：那么您對2009年整個宏觀經濟是一個怎樣的判斷？
金巖石：我們這個題目，逆勢中積極行動，首先是逆勢，為什么這么說？
第一，截止到今天10月之前，我們一直是一個金融海嘯的旁觀者，很多人相信，包括我曾經一度也認為，美國的危機可能只到一個區間，它不會嚴重傷害到中國經濟，但是現在我們看到，2009年的第一場雪下在了2008年的金秋十月，意味著09年是一個漫長的嚴冬，很多可能寄希望于2009年下半年中國經濟會復蘇，但目前看，這種希望幾乎不存在，為什么呢，如果我們看國際金融市場，我們最多只是沾了個邊。但是如果看看消費市場，我們三架馬上有一架慢慢地在熄火，這就是出口。而更深的層次是一個全球性資產溢價，正在轉變成全球性資產貶值的大趨勢，而對這個大趨勢，很少人意識到，每一個人只要你生活在這個世界，只要你有財富，你就都會受到影響，個人、家庭、企業、資產都會在這個大趨勢當中縮水，過去20年當我們說，中國改革開放事實上每一個人都享受了社會主義市場經濟所帶來的轉軌溢價，過去20年，當我們講格林斯潘制造泡沫的時候，我們每一個人，其實都享受了格林斯潘泡沫背后的全球性資產溢價帶給我們的財富增長。全球化的資產溢價，市場化的資產溢價，這雙重溢價，推動著過去中國二十多年的高成長，而這個溢價趨勢以金融海嘯作為轉折點，開始進入一個貶值的趨勢。
主持人：那是不是可以理解為你對2009年，包括中國在內的宏觀經濟形勢并不樂觀。
金巖石：非常不樂觀。當我們講保八的時候，很多人以為我們能保八，甚至保七，我們仍然是高成長，但是我研究的結果證明了，中國的7%其實相當于歐美的零增長，7%是中國的社會穩定的基石，就是我們在微觀層面上打破了鐵飯碗，但是我們在宏觀層面上，為了保證社會的穩定，必須為更多的人創造一個流動的鐵飯碗，也就是要有充分的就業，這只有靠7%以上的增長速度才能實現。
主持人：既然你對2009年的經濟環境不樂觀，為什么又要提出在逆境當中積極行動呢，那這一點是不是和樂觀主義者又有一定的契合。
金巖石：第一呢，樂觀主義者是我的天性，也就是說我們永遠是在不管是順境還是逆境，都是一個積極樂觀向上的態度，但是積極樂觀向上，并不能改變你對任何事情必須有冷靜客觀的判斷，當我講一個大趨勢，就是資產溢價到資產貶值，我們看到金融海嘯它帶來的海底地震，現在海底地震余震沒消，我們就很難預測說，未來很短的時間之內，我們會走出蕭條，走出下滑，在這個過程當中，我們也會發現積極地一面，就是市場的情緒性底部。情緒性底部我們的定義是什么，市場超前預期了未來六到九個月的經濟下滑，因為未來六到九個月的經濟下滑，一定會帶動中國政府政策的積極行動，這就是我們看到，各種數字不斷報出壞消息，于是政策轉暖，不斷地開始有行動，所以下滑的經濟和積極的政策，共同構成了市場情緒性底部的基礎，但是在情緒性底部的階段中，我們很難預測他會出現一個V型反轉。當很多東西下滑，超跌的時候，它會出現反彈，但是要知道，彈簧一旦彎過頭，他要想反回去，通常是沒用的。
主持人：那要怎么理解，您說的這個在逆境當中積極行動，你指這個行動是指什么呢？
金巖石：積極行動，從個人、家庭、企業、政府都存在這一個積極行動，積極行動就是要冷靜地面對現實，不要抱幻想，09年世界經濟的衰退，中國經濟的下滑，在大部分時間內，會高度重合，在這個高度重合的階段，如果政策得當，我們痛苦可能會減小，如果政策或政策的執行出現偏差，我們的痛苦就會延長。在這個階段如果你逆勢而為，你可能蒙受更大的損失，而你順勢而為，反而為未來準備了機會，一方面我們要看到這是逆境，另一方面我們要看到大家都在行動，所以積極行動面對逆境，在任何一個層次，我希望成為大家的共識。
主持人：在談到政策得當的時候，我覺得您最近一段時間，對于當前一些政策趨向提了一些建議，其中你談到一個觀點，就是認為穩定股市、樓市等一些重要的資產價格，可能是未來一個政策比較重要的趨向，能不能給我們展開說說？
金巖石：我們都希望拉動內需，拉動內需的原因是什么呢，是因為外需沒了，三架馬車，跌倒了一架，一個是投資，一個是消費，拉哪個呢？很明顯，我們應該拉消費，所以我擔心的是偏倒，第一個偏倒就是光拉動內需，不是在拉消費，而是拉投資。如果我們選對拉消費，那么是政府消費，還是金融消費，這又是兩只手，于是我們看到，四萬億很多實際上是在政府消費。
主持人：那好我們假設一下，如果說政策也好，市場也好，在拉動居民消費這點達成了共識，那2009年的股市會展現出一種什么狀況？
金巖石：我們再看居民分城鎮居民和鄉村居民，這又是兩只手，你是發展城市？還是發展農村？如果城鎮居民作為未來內需的主流，那么很明顯，城鎮三分之二的人，直接和間接地和股市房市相關，這就是拉動股市拉動房市，構成拉動需的一個捷徑。
主持人：大家可能更關注你對2009年A股市場的一個大體區間包括策略上的一些判斷，給大家說點具體的？
金巖石：首先來講，技術性底部，我想是以2000點為中軸，正負15%到20%，就是1600到2400，至少這個判斷，我們維持到了今年的6月到7月。每半年我們有一次判斷，今年7月份我們判斷，半年內震蕩筑底，兩年后再展雄風，現在已經證實了，我們希望大家能夠冷靜地關注，在一個震蕩區間當中的投資機會。
主持人：那么對于具體機會把握，是以點位為基準呢？還是以投資價值為基準呢？還是以政策趨向為基準呢？
金巖石：實際上我們都要看，如果政策得當，市場可能突破上限，如果政策失誤，就很難說了。所以在目前這個階段，我仍然要提醒大家，拐點還沒有出現，就是說目前仍然處在情緒性震蕩區間，等待著基本面的拐點，在這個階段投資還是堅持控制風險，投自己熟悉的東西，那么我們會不斷地給大家提供我們的研究成果。
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