張志斌

　　伴隨著昨日晚間央行再度降息27個基點和下調存款準備金率50個基點，股市上周預期中的降息被成功兌現，那么此次“兩率”雙降又會給正處于敏感時期的股市產生怎樣的影響呢？

　　一位市場資深人士接受《第一財經日報》采訪時表示，降息盡管在理論上對股市是利好，但此次降息早就在市場預期之中，上周四銀行股的整體反彈就是出于對央行降息的預期。由于市場此前預期央行的降息幅度為54個基點，此次降息反有利空的味道，因此有可能再次出現高開低走的走勢。

　　此外，此前市場還有傳言降息會采用非對稱降息的形式，存款利率的下降幅度會高于貸款利率，但從央行昨日公布的信息來看，存貸款基準利率的下降幅度均為27個基點，并未見非對稱降息的蹤影，市場此前預期的對銀行股利差擴大的利好未現。

　　從央行此次降息的結構來看，活期存款的利率并未變化，定期存款和1年期、1～3年期貸款利率降幅均為27個基點，6個月的短期貸款和3年期以上的中長期貸款利率下調略少，為18個基點。

　　中信建投證券銀行業分析師佘閔華表示，盡管此次降息似乎銀行的利差將擴大，但實際上由于5年期以上的長期貸款如房貸等可以執行7折的優惠政策，再加上作為銀行負債大頭的活期存款利率未動，因此此次降息對銀行利差的實際影響估計不大，應該說消息偏中性。

　　也有市場人士認為，盡管此次降息對銀行股的利好作用要低于市場此前的預期，但在目前的估值水平下，銀行股仍然具有一定戰略性介入的價值，這可以從匯金公司近期一系列加倉銀行股的行為中得到體現。而從此次同時下調存款準備金率的情況來看，2009年市場流動性肯定處于相對寬裕的狀態，這是對股市的重大利好，更不用說央行還有進一步下調利率和準備金的空間。

　　對此，佘閔華也認為，明年央行還有54~81個基點的利率下調空間，存款準備金率的下調空間則更大。

　　對利率最為敏感的地產股板塊而言，安信證券地產業分析師陶學明在接受采訪時表示，降息對地產股總體上是利好。至于昨日地產股在降息前整體出現的回調走勢，陶學明認為，這主要是由于前期地產股整體的反彈幅度較大，許多個股的股價反彈均已超過50%，而同期股指的反彈幅度僅為20%，因此整個板塊的獲利回吐壓力較大。只有經過一定的調整之后，板塊才有機會繼續上漲，目前地產板塊的回調幅度還在正常范圍之內。

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