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股市短期刺激回升 但效應在遞減
李俠
再次降息旨在全力保增長，貨幣政策進一步放松
首都經貿大學金融學院副院長謝太峰教授表示，本次雙率下調是落實適度寬松貨幣政策的具體體現。目前中國經濟運行的狀況表明，美國金融危機對我國實體經濟的影響日益加深，其嚴重程度大大超出了人們的預料。從目前的情況看，受全球經濟衰退的影響，我國經濟有陷入通貨緊縮的可能，因此，應當采取力度更大的貨幣政策措施予以應對。本次雙率下調就是中央銀行為應對經濟下滑和通貨緊縮而采取的舉措。他認為，雙率還有進一步下調的空間，特別是如果12月份CPI數據進一步回落的話，再次降息的可能性更大，其中以存款準備金率為最有下調空間。
中信金通證券投資顧問部副總經理石正華告訴記者，此次雙率下調顯示貨幣政策進一步放松。不過，此次降息幅度并不是很大，相對歐美等外圍市場近期降息幅度看，國內利率目前仍有繼續下調的空間。
雖然此間分析人士認為，此次降息肯定是本年度最后一次降息，但一項調查顯示，超過五成的機構投資者認為明年還將有一定的降息空間。
短期對股市會有一定的提振作用，但效應在遞減
“這次雙率下調雖然對股市來說是一個利好，有利于刺激股市短期回升，但長期作用將非常有限�！敝x太峰指出，一方面，中國股市的低迷在很大程度上是由于投資者信心的喪失造成的，而投資者信心的修復是一個漫長的過程，不是一兩次降低利率和存款準備金率就能解決的。另一方面，較之前期我國股市的暴跌與宏觀經濟運行狀況關系不大不同，目前中國股市不振與金融危機導致的我國實體經濟滑坡有很大關系，因此，如果我國宏觀經濟運行不能很快扭轉下滑趨勢，投資者的悲觀情緒還會延續，即使雙率下調也不會對股市產生實質性效果。
國泰君安研究所所長李迅雷也認為本次降息對市場的刺激作用不會太大。他表示，貨幣政策對股市的刺激效應在遞減，并且市場對降息已經有一定的預期。
對房地產股有正面影響，銀行股影響中性偏好
降息和下調存款準備金率對于一些財務負擔較重的行業，如地產、電力等將產生一定的緩壓作用。至于對銀行股的影響，李迅雷表示，降息對銀行股的不利影響不會太大。目前銀行股已經體現了這一預期。2009年銀行業的盈利會保持正增長，大銀行主要收入來源是財政擔保的基建項目，盈利基本得到財政支出的保障。對于地產股的影響，李迅雷認為是一個利好，但是效應也不大。
石正華認為，此次雙率下調理論上講將對房地產企業產生正面影響。一方面降息有效降低房地產企業的融資成本，另一方面減少了按揭購房者的利息支出。但由于市場預期房價仍將會繼續下降，因此實際效果如何還不確定；對銀行的影響主要看銀行的存貸款結構。由于本次降息長期存款利率下調幅度大于貸款幅度，如果銀行三年期貸款占比較多較為有利�？傮w看對銀行影響中性偏好。而對保險公司來說，如果在銀行存款較多則受影響較大，綜合看影響中性偏負面。
“電力企業是資本密集型行業，企業負債率高，財務費用支出較大。因此，此次降息可以緩解電力企業的財務成本壓力，提升其經營業績�！币晃蝗萄芯繂T告訴記者，粗略測算，貸款利率每降低0.27個基點，電力企業2009年每股收益將提升0.008元。銀河證券研究也表明，貸款利息連續下降有利于中國石化、中國石油兩大集團財務成本下降，從而提升其業績。綜合計算，每次降息0.27個百分點可使中石油財務成本直降約4億元。
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