益邦投資

　　大盤(pán)低開(kāi)低走的態(tài)勢(shì)一度使得投資者心態(tài)變化，但是機(jī)構(gòu)堅(jiān)決的在地產(chǎn)以及券商股之間推高，大盤(pán)有驚無(wú)險(xiǎn)的度過(guò)早盤(pán)，成交繼續(xù)活躍，盡管經(jīng)濟(jì)會(huì)議結(jié)束，有利好出盡是利空的感覺(jué)，只是股市已經(jīng)被激活之后，游資拉動(dòng)之后機(jī)構(gòu)資金的加入，大盤(pán)向上的態(tài)勢(shì)難以改變。這樣的行情顯示，大盤(pán)在一個(gè)向上的通道當(dāng)中，每一次大幅度下跌都是一個(gè)買(mǎi)入的機(jī)會(huì)所在，地產(chǎn)股，煤炭股。金融股加上游資深度介入的中小企業(yè)板，都還將有較大的持續(xù)行情，配合世界性的行情，中國(guó)股市將領(lǐng)漲全球。

　　三季度以來(lái)，國(guó)際漿價(jià)出現(xiàn)顯著下跌，至11月累計(jì)最大跌幅約15%。漿價(jià)的走勢(shì)與我們的預(yù)期一致，但是下跌的速度和幅度則遠(yuǎn)出我們所料。我們認(rèn)為，漿價(jià)的大幅下跌，是國(guó)際漿業(yè)存貨周期與固定資產(chǎn)投資周期同時(shí)步入調(diào)整產(chǎn)生的共振效應(yīng)所致。國(guó)際漿業(yè)已步入了一個(gè)存貨周期的調(diào)整階段。

　　隨著近年國(guó)際漿廠新建項(xiàng)目的投產(chǎn)，全球商品漿的產(chǎn)能正以高于需求的速度穩(wěn)步增長(zhǎng)。從全球紙業(yè)鏈再平衡的角度來(lái)看，中國(guó)紙業(yè)公司在今后幾個(gè)月將繼續(xù)面對(duì)漿價(jià)和紙價(jià)同時(shí)下跌的局面，期間毛利率將呈現(xiàn)“V”型走勢(shì)。

　　煤炭業(yè)今年跌幅驚人，在近期市場(chǎng)持續(xù)震蕩的情況下，股價(jià)持續(xù)走高。目前小鋼廠開(kāi)始復(fù)產(chǎn)、焦炭提價(jià)、加上煤價(jià)急跌之后，供給的迅速收縮使得市場(chǎng)價(jià)格短期趨穩(wěn)。

　　因此煉焦煤市場(chǎng)價(jià)格的短期底部已經(jīng)形成了，其次，對(duì)于焦煤來(lái)說(shuō)，鋼鐵和焦炭均有巨大的閑置產(chǎn)能，價(jià)格的企穩(wěn)和成交量的恢復(fù)必然導(dǎo)致這部分產(chǎn)能釋放出來(lái)，供給再次大于需求又將對(duì)價(jià)格產(chǎn)生打壓，最后，目前煤價(jià)的走穩(wěn)不是趨勢(shì)性的改變，但在樂(lè)觀的市場(chǎng)情緒下，會(huì)帶來(lái)一定的投資機(jī)會(huì)。

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