光大證券

　　短線市場仍有上沖動能，但大盤突破的有效性仍將面臨考驗。

　　在機構增持、基金年底做帳、中央經濟工作會議即將召開等利好因素的刺激下，上周滬深市場呈現放量沖高震蕩走勢。光大證券認為，雖然上證綜指和深成指上周收盤均站在60日均線之上，但在基本面、供求關系等因素并未出現實質性改觀的情況下，盡管短線市場仍有上沖動能，但大盤突破的有效性仍將面臨考驗。

　　首先，從基本面看，國際金融危機對中國經濟的負面影響正逐步顯現。根據國家發改委的數據，無論是工業生產增速、用電量，還是鐵路貨運量，反映中國實體經濟運行的多項重要指標從9月份起開始下滑，進入10月情況也沒有好轉，市場預期11月份國內部分經濟指標可能出現加速下滑的態勢。光大證券認為，宏觀經濟運行周期和企業贏利下滑的趨勢仍未出現改觀，特別是房地產、鋼鐵、有色、煤炭、化工、機械制造等行業的存貨增速和存貨存量比較大，年底面臨較大的計提存貨減值準備壓力。盡管由于基金年底做帳的因素，使得市場短期未對這些負面因素做出充分反應，但在缺乏基本面支撐的情況下，基金重倉股的漲升空間有限。

　　其次，從供求關系的角度看，12 月份解禁股數量達到233 億股，僅次于8月份的275.5億股，是年內第二大解禁高峰。另外，國務院常務會議提出要進一步加大金融對經濟發展的支持力度，加快建設多層次資本市場體系，發揮市場的資源配置功能。擴容預期的不確定性也將直接影響市場反彈的空間。

　　總體看，光大證券認為，短線市場仍有上沖動能，但如果經濟工作會議沒有進一步超出市場預期的利好因素出現，市場沖高震蕩概率增大，做多動能將逐步衰減，60日均線突破的有效性仍將面臨考驗。

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