□何 英

　　昨日，央行再次出手，大幅降息及準備金率下調，而且力度之大前所未有，筆者認為，這將進一步促成A股的獨立震蕩上升行情。

　　有人說，A股市場正變得越來越讓人捉摸不透。你說與周邊市場沒有關系吧，卻也有關系。周邊市場的大幅波動，往往會很自然地波及到A股走勢上來，如隔夜美股的暴跌或暴漲，往往直接導致A股開盤的大幅低開或高開，而當天港股的表現(xiàn)甚至會影響到A股盤中的走勢，如近期A股數(shù)次出現(xiàn)下午開盤大幅拉高或大幅打壓的走勢，就是因為直接受到了中午港股走勢的直接影響。

　　你說A股與周邊市場有關系吧，但關系又不那么緊密。美股的漲跌往往會直接影響到全球股市的走勢，很多國家的股市表現(xiàn)甚至就直接克隆前一日美股的走勢。但A股近期卻并不如此，很多次，美股暴漲，A股卻僅僅只是高開而已，最后的走勢甚至仍是下跌。

　　其實，本輪行情A股的走勢恰恰表現(xiàn)的是其獨立性。那么，A股真正走出獨立行情的可能性有多大？

　　首先，A股再度大幅下跌的可能性不具備。A股短期內已有的調整幅度不支持大跌。從6124點最大下跌73%，從998點啟動的上漲幅度跌去87%，已是上半年全球股市的“跳水冠軍”，這樣的下跌幅度也已接近世界歷史上最為慘烈的調整幅度，因而再度大幅下跌的條件不具備。

　　其次，我國的經(jīng)濟增長不支持股市出現(xiàn)大幅下跌。雖然我國經(jīng)濟受全球金融危機的影響，較原來10%的增長有所下降，但仍能保持較快增長，在世界經(jīng)濟中，仍屬于高增長，與一些發(fā)達國家可能出現(xiàn)零增長甚至負增長是不可同日而語的。

　　因此，A股走出獨立性上漲行情的可能性在大增。顯然，這種可能性來自我國經(jīng)濟的基本面，更重要的是，中國經(jīng)濟的這種增長有可靠的基礎支持，那就是在巨大的投資驅動下的內需市場。近期，中央出臺了一系列保增長的實質性措施。如提高企業(yè)的出口退稅，這有利于提高外貿企業(yè)的盈利水平。再如宣布擴大內需的4萬億元經(jīng)濟刺激計劃，而各地方宣布落實的投資規(guī)模甚至已經(jīng)超過了18萬億元。在這些措施中，讓我們看到了中央擴大內需、加大投資的決心，而消費、投資恰恰是實現(xiàn)經(jīng)濟“保增長”的“三駕馬車”中的其中兩駕。有了相對穩(wěn)定的經(jīng)濟增長，上市公司業(yè)績下滑的勢頭將止住，股市震蕩上升也有了保證。

　　再次，在貨幣政策方面，昨日我們再次看到了央行出手大幅降息及準備金率下調，而且力度之大前所未有，這是寬松貨幣政策的信號，將對緩解市場上的資金壓力極為有利。

　　巨大的投資規(guī)模，寵大的內需市場，依然較高的經(jīng)濟增長率，仍有很大運作空間的貨幣和財政政策，如此等等正是未來A股得以獨立向上行情的支持條件。

　　就拿這次降息來說，盡管央行大幅降息，但降息后一年期存款和貸款利率仍有2.52%和5.58%，5年期利率仍有3.87%和6.12%，仍存在著今后繼續(xù)降息的條件，而存款準備金率也同樣有繼續(xù)下調的空間。這也就意味著，通過實行寬松的貨幣政策，市場未來仍將釋放出更多的流動性來，而這對A股來說，無疑是非常有利的。

　　(作者為上海大學社科學院副教授)

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。